一、行情回顧

昨日，滬深兩市漲跌互現(xiàn)。截止收盤，上證綜指收于 3378.81 點，漲 14.82 點，漲幅為 0.44%；深成指收于 10713.58 點，跌 42.97 點，跌幅為 0.40%；滬深 300 收于 3951.89 點，漲 4.26 點，漲幅為 0.11%；創(chuàng)業(yè)板收于 2245.50 點，跌 10.00 點，跌幅為 0.44%。兩市成交 17159.08 億元，較前一日交易量減少 3.96%。大盤股強于小盤股。中證 100 下跌 0.03%，中證 500 下跌 0.19%。

31 個申萬一級行業(yè)中有 16 個行業(yè)上漲。其中，銀行、公用事業(yè)、建筑裝飾表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 1.56%、1.38%、1.37%，傳媒、國防軍工、電子表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.98%、-1.01%、-1.02%。滬市有 1005 只個數上漲，占比 44.31%，深市有 1310 只個數上漲，占比 46.11%。非 ST 個股中，118 只個股漲停，5 只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，2 只期指好于現(xiàn)貨指數。

昨日，中債銀行間債券總凈價指數下跌 0.00 個百分點。

昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指下跌 0.17%，標普 500 上漲 0.05%，納斯達克指數上漲 0.40%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數上漲1.00%，日經225指數上漲1.91%，印度孟買 Sensex30 指數上漲 0.74%。

▼申萬一級行業(yè)漲跌幅

數據來源：Wind、好買基金研究中心；數據日期截至：2024/12/3

二、指數漲跌

數據來源：Wind、好買基金研究中心；數據日期截至：2024/12/3

三、新聞

1. 昨日早盤離岸人民幣兌美元匯率跌破 7.31

9 月末以來，人民幣走勢與國債利率走勢較為一致，在財政刺激方案充分發(fā)酵后，兩個市場均走出了修復性行情——人民幣由升值轉為貶值，而國債利率轉為下行。近期人民幣匯率持續(xù)走貶應該是對強美元、資本外流、關稅預期的綜合的反映。

特朗普當選以及共和黨大勝意味著其主張的大范圍減稅、對外加征關稅、減少監(jiān)管約束等政策落地概率和效率較高，避險情緒和資金回流需求將助推美元走強，而疲弱的歐元又強化了這一趨勢。特朗普在正式宣誓就職前先行“推特治國”，可能預示著發(fā)生更大范圍、更大級別的貿易爭端的風險。

從近期操作來看，央行仍在維穩(wěn)人民幣匯率——加大每日中間價逆周期因子的干預力度，同時通過發(fā)行離岸央票等形式提高離岸做空人民幣成本。部分市場觀點認為中央可能以人民幣貶值來促出口，但人民幣貶值與“低價”在某種意義上較為類似，未必是首選政策。

近期“特朗普交易”有所降溫，美元指數從 107.5 附近回落。更值得關注的邏輯，是中債利率加速下行，導致中債利率與美債利率倒掛加深，從而在利差角度降低了人民幣計價資產的吸引力。截至 11 月 29 日，10 年期國債-10 年期美債的利差為-216bp，而 9 月末該利差為-166bp。這可能是近期 10 年期國債利率加速下行，而美元兌人民幣匯率貶值逼近 7.3 的重要催化劑。

當前利率和匯率的決策核心依然是國內政策，因此中央經濟工作會議召開期間是最近的博弈時點?？紤]到政策具體的“量級”將于 2025 年全國兩會確認，政策面的信息暫時可能不會導致匯市和債市的反轉。若 10 年期國債利率跌破 2.0%之后繼續(xù)加速下行，人民幣匯率的貶值壓力可能進一步加大。若央行維穩(wěn)匯率的訴求因此增強，則對內邊際收緊流動性可能對債市造成負面影響。

2. 超 170 家上市公司披露回購增持貸款進展

10 月 18 日，中國人民銀行正式推出股票回購增持再貸款，首期額度 3000 億元，年利率 1.75%。10 月 20日，首批 23 家上市公司披露關于回購增持貸款公告。據 Wind 數據統(tǒng)計，截至 12 月 2 日，累計有 173 家上市公司披露了回購增持貸款相關情況。其中，130 家上市公司獲得回購專項貸款，貸款金額上限合計 236.42 億元；47 家公司披露了 50 名控股股東、實際控制人等大股東獲得增持貸款，貸款金額上限合計 149.79 億元。增持和回購再貸款合計金額為 386.2 億元，占首期計劃額度的 12.87%。

目前回購增持貸款落地范圍較廣。上述披露回購增持貸款情況的 173 家公司中，滬深主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司分別為 128 家、21 家和 24 家。從企業(yè)性質而言，民營企業(yè)數量較多，有 112 家，占比 64.74%；國有企業(yè)為 46 家，占比 26.59%。從行業(yè)分布而言，電力（詳細，購買）設備、醫(yī)藥生物、交通運輸行業(yè)的上市公司較多，分別有 18 家、18 家和 16 家。從進度來看，已經有上市公司使用貸款資金完成回購計劃。11 月 26 日，撫順特鋼發(fā)布公告稱：公司于 11 月 22 日完成了股份回購，回購資金總額為 7000.47 萬元?；刭徺Y金為公司自有資金，以及中信銀行撫順分行提供的回購專項借款。

增持、回購是上市公司市值管理的兩大重要方式?；刭徳龀仲J款精準落地，夠提升企業(yè)和股東參與市值管理的積極性。業(yè)內人士表示，股票回購增持貸款為上市公司和主要股東提供了低成本的資金，提升了優(yōu)質公司股票回購增持自身股票的能力和動力。上市公司回購增持股票也有助于增強市場流動性及投資者信心。

央行設立的股票回購增持再貸款機制正在逐步落地，在短時間內也取得了顯著效果。這不僅顯示出機制的有效性、及時性和靈活性，也表明市場信心在不斷增強。近日，多家銀行主動披露發(fā)放回購增持貸款的進展，部分銀行表示還在不斷對接更多潛在優(yōu)質客戶。

風險提示：投資有風險?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產品資料概要等法律文件，并自行承擔投資風險。