一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤(pán)，上證綜指收于3263.76點(diǎn)，跌9.71點(diǎn)，跌幅為0.11%；深成指收于10420.52點(diǎn)，跌9.41點(diǎn)，跌幅為0.17%；滬深300收于3848.09點(diǎn)，跌12.15點(diǎn)，跌幅為0.46%；創(chuàng)業(yè)板收于2175.18點(diǎn)，跌15.01點(diǎn)，跌幅為0.02%。兩市成交14901.93億元，較前一日交易量減少16.73%。小盤(pán)股強(qiáng)于大盤(pán)股。中證100下跌0.64%，中證500（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）下跌0.25%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心，日期2024/11/25

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有18個(gè)行業(yè)上漲。其中，社會(huì)服務(wù)、紡織服飾、綜合表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為2.45%、2.24%、1.83%，電子、國(guó)防軍工、通信表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.97%、-1.25%、-1.37%。滬市有1547只個(gè)數(shù)上漲，占比68.21%，深市有2074只個(gè)數(shù)上漲，占比73.00%。非ST個(gè)股中，159只個(gè)股漲停，21只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約3個(gè)合約均下跌，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲0.09個(gè)百分點(diǎn)。

昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指上漲0.99%，標(biāo)普500上漲0.30%；道瓊斯歐洲50下跌0.17%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌0.41%，日經(jīng)225指數(shù)上漲1.30%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心，日期2024/11/25

三、新聞

1、黃金短期價(jià)格大幅波動(dòng)，怎么看？

倫敦現(xiàn)貨黃金上周上漲+5.97%，為2716美元/盎司，價(jià)格繼連續(xù)兩周高位下跌之后（兩周共下跌-6.33%），強(qiáng)勢(shì)反彈。接著本周一反轉(zhuǎn)下跌-3.36%。

短期價(jià)格歸因

1）上周地緣風(fēng)險(xiǎn)激化，推動(dòng)避險(xiǎn)類資產(chǎn)走強(qiáng)（美元、黃金）

11.17，烏克蘭能源部通報(bào)稱，全烏境內(nèi)的發(fā)電和輸電設(shè)施正遭到俄羅斯的大規(guī)模打擊。11.19，俄羅斯總統(tǒng)普京簽署法令，批準(zhǔn)了新版俄羅斯核威懾國(guó)家基本政策。11.19，烏軍使用6枚美制陸軍戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈系統(tǒng)（ATACMS）導(dǎo)彈襲擊俄羅斯境內(nèi)布良斯克州一處設(shè)施。該襲擊為首次俄境內(nèi)目標(biāo)遭美制導(dǎo)彈襲擊。11.21，據(jù)報(bào)道，俄軍首次使用RS-26“邊界”洲際彈道導(dǎo)彈進(jìn)行了攻擊。該導(dǎo)彈可以攜帶核彈頭，但本次并未使用核武器。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，時(shí)間區(qū)間：2023/12/29-2024/11/22

上周黃金上漲+5.97%，同期美元指數(shù)從106.68走強(qiáng)到107.49。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，時(shí)間區(qū)間：2023/12/29-2024/11/22

上周全球 TOP2 黃金ETF 凈流入 10.77噸。

2）美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期減弱

部分美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹進(jìn)展停滯表示擔(dān)憂，建議保持謹(jǐn)慎，而另一些官員則強(qiáng)調(diào)繼續(xù)降息的必要性。

未來(lái)通脹數(shù)據(jù)如果走高，可能支持美聯(lián)儲(chǔ)在12月維持利率不變，這將拖慢降息預(yù)期，從而對(duì)黃金價(jià)格形成壓力。

數(shù)據(jù)來(lái)源：CME，時(shí)間截至2024/11/25

分析師觀點(diǎn)

國(guó)君期貨，黃金中性。俄羅斯在對(duì)烏行動(dòng)中測(cè)試新型中程彈道導(dǎo)彈，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，推升美元和黃金價(jià)格，預(yù)計(jì)年內(nèi)黃金行情維持震蕩。

華泰期貨，黃金謹(jǐn)慎偏多。未來(lái)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的分歧持續(xù)存在，地緣方面俄烏沖突有所激化。目前美國(guó)國(guó)債超過(guò)36萬(wàn)億規(guī)模，特朗普有意將數(shù)字貨幣納入聯(lián)邦儲(chǔ)備體系。黃金作為天然貨幣，仍然看好長(zhǎng)期配置價(jià)值。

點(diǎn)評(píng)

中長(zhǎng)期來(lái)看，配置黃金的邏輯未發(fā)生根本變化。主要經(jīng)濟(jì)體央行逐步進(jìn)入貨幣寬松周期，特朗普上任后或帶來(lái)全球經(jīng)濟(jì)不確定性，提升美國(guó)債務(wù)壓力，看好黃金的配置價(jià)值，對(duì)沖紙幣信用缺失和經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

2. 美國(guó)下任財(cái)長(zhǎng)

香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，華爾街知名對(duì)沖基金經(jīng)理Scott Bessent 將要擔(dān)任下一任美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)。

他的背景？

現(xiàn)年62歲的Scott Bessent 是Key Square Capital Management的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官。在此之前，Scott Bessent 曾擔(dān)任索羅斯基金管理公司的首席投資官。

他的職責(zé)？

Scott Bessent成為美國(guó)政府在財(cái)政問(wèn)題上的主要顧問(wèn)，同時(shí)管理近年來(lái)債務(wù)和赤字激增的金融形勢(shì)。

美國(guó)的債務(wù)總額超過(guò)36萬(wàn)億美元，其中28.7萬(wàn)億美元是公共債務(wù)。預(yù)計(jì)2025財(cái)年的政府赤字將再次接近2萬(wàn)億美元，償債支出預(yù)計(jì)約為1.2萬(wàn)億美元。

負(fù)責(zé)幫助監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)，領(lǐng)導(dǎo)打擊金融犯罪等相關(guān)工作。

在經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期幫助華爾街保持冷靜和信心。

他的主張？

Scott Bessent 表示，他政策的優(yōu)先事項(xiàng)將是兌現(xiàn)特朗普的各項(xiàng)減稅承諾，包括使其第一任期內(nèi)的減稅政策永久化，以及取消針對(duì)小費(fèi)、社會(huì)保障福利和加班費(fèi)征收的稅收。他認(rèn)為減稅政策，以及對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)部分領(lǐng)域放松管制，將推動(dòng)美國(guó)商業(yè)發(fā)展和控制通貨膨脹。

Scott Bessent贊成逐步征收關(guān)稅，削減支出，降低美國(guó)聯(lián)邦赤字。主張?jiān)黾幽茉瓷a(chǎn)，恢復(fù)制造業(yè)和能源獨(dú)立。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤突鹫心颊f(shuō)明書(shū)、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。