本期推薦

10月8日國新辦舉辦新聞發(fā)布會

10月8日是國慶假期后的第一個工作日，國新辦舉辦了一場新聞發(fā)布會。國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟可以用“穩(wěn)”和“進”兩個關(guān)鍵詞來概括。從宏觀全局看，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進。“穩(wěn)”主要體現(xiàn)在經(jīng)濟大盤上。生產(chǎn)供給方面，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，全年糧食有望再獲豐收；工業(yè)較快增長。市場需求方面，投資消費持續(xù)增長，制造業(yè)投資增長9.1%；大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新工作成效明顯，近期汽車、家電產(chǎn)品銷量回升較快，預(yù)計9月份主要廠商乘用車零售量比上月增長10%。而“進”主要體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)優(yōu)化上。新動能加快成長壯大，三大需求結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化，新型城鎮(zhèn)化、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展深入推進，經(jīng)濟大省有效發(fā)揮挑大梁作用。

9月末我國外匯儲備規(guī)模為33164億美元，環(huán)比上升282億美元

國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月末，我國外匯儲備規(guī)模為33164億美元，較8月末上升282億美元，升幅為0.86%。2024年8月，受主要經(jīng)濟體央行貨幣政策及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，經(jīng)濟韌性強、潛力大等有利條件沒有改變，將繼續(xù)為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

上交所發(fā)布《關(guān)于延長接受指定交易申報指令時間的通知》

上交所發(fā)布《關(guān)于延長接受指定交易申報指令時間的通知》，其中指出，自10月8日起，由每個交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00，調(diào)整為每個交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。如通知中提到，這個時間調(diào)整，就是為方便新增開戶的指定交易，提高效率。

推薦基金：

016090中泰玉衡價值優(yōu)選C：姜誠堅持價值投資，賺取企業(yè)長期價值創(chuàng)造的錢；進行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業(yè)情況，不做自上而下或者中觀的行業(yè)選擇和判斷；屏蔽短期擾動因素，不進行擇時?；谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r的安全邊際是否足夠高；通過公司商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、業(yè)務(wù)空間的分析來判定公司的長期ROE以及內(nèi)生增長空間。

精選投資

股票型基金：短期市場仍然具備上漲空間

主要指數(shù)逼空式上漲：假期海外非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，經(jīng)濟軟著陸可能性增大，降息預(yù)期收斂，美股溫和上漲；國內(nèi)方面，在央行及政治局會議超預(yù)期的背景下，延續(xù)逼空式上漲，上證指數(shù)、滬深300、創(chuàng)業(yè)板分別上漲8.06%、8.48%、15.36%，行業(yè)方面，美容護理、計算機及電子領(lǐng)漲，公用事業(yè)、煤炭及銀行漲幅較小，無板塊下跌。港股方面，恒生指數(shù)上漲10.20%，行業(yè)方面，醫(yī)療保健、非必須消費、地產(chǎn)建筑業(yè)領(lǐng)漲，綜合企業(yè)、電訊業(yè)及公用事業(yè)漲幅較弱，無板塊下跌。

政策出現(xiàn)重大變化：9.24金融政策及9.26政治局會議政策的調(diào)整及表態(tài)徹底逆轉(zhuǎn)市場悲觀預(yù)期，核心涉及兩個部分，其一，對于地產(chǎn)的態(tài)度出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，從此前的“促進房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展”、“防風(fēng)險、強監(jiān)管、促發(fā)展”到“促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，大幅超出市場預(yù)期；其二，央行創(chuàng)設(shè)兩個新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具穩(wěn)定股市價格，一是證券基金保險公司互換便利工具，鼓勵非銀金融機構(gòu)股市投資加杠桿，首期操作規(guī)模是5,000億元，后續(xù)規(guī)模可能追加；二是股票回購增持專項再貸款，并且利率僅為2.25%，此舉相當(dāng)于央行為股市注入增量資金，首期額度是3,000億元，后續(xù)規(guī)模同樣可追加，此舉大幅改變市場定價邏輯。

短期市場仍然具備上漲空間：以恒生指數(shù)為例，經(jīng)過國慶假期的快速修復(fù)，已經(jīng)突破23000，達到23年初點位，一舉修復(fù)此前的悲觀映射，參考當(dāng)時市場假設(shè)，可以認為市場的估值邏輯以恢復(fù)至中性偏樂觀預(yù)期，當(dāng)前A股以滬深300為例，經(jīng)過此前大漲價格已到4000，較23年初4300點位仍有5-10%的空間，這是對市場的短期判斷。中長期而言，市場的漲跌仍然需要回歸基本面，結(jié)構(gòu)性行情大概率會是主軸，投資收益將會落實到更加細膩的選股維度，投資收益將會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的分化，優(yōu)秀的管理人依然是其中的最大公約數(shù)。

推薦基金

016090中泰玉衡價值優(yōu)選C：姜誠堅持自下而上選股。注重企業(yè)競爭優(yōu)勢、盈利能力在長期時間維度的持續(xù)性、安全邊際和價格保護。在對個股競爭優(yōu)勢的分析方面，主要從供給側(cè)而非需求側(cè)思考問題，行業(yè)層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結(jié)果看，偏向行業(yè)格局比較穩(wěn)定且經(jīng)歷過完整產(chǎn)業(yè)周期（競爭格局清晰，商業(yè)模式清晰）的標(biāo)的，選股結(jié)果歸因看比較偏向傳統(tǒng)周期股。

017772大成景陽領(lǐng)先C：齊煒中主要以偏自下而上為主，注重企業(yè)核心競爭力、商業(yè)模式以及管理層治理，在個股選擇上不抱團，擅長在非熱門賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場認知不充分的標(biāo)的；組合配置上，齊煒中與傳統(tǒng)消費基金經(jīng)理有一定差異化，偏好配置非主流或偏周期屬性的消費品去獲得超額收益。在具體落地和執(zhí)行的過程中，明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。

007346易方達科技創(chuàng)新：蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長的優(yōu)秀資產(chǎn)，這類資產(chǎn)擁有高賠率，也有較好的隱含收益率。同時，他會不斷地去做行業(yè)的比較，用3-4種同樣屬性資產(chǎn)的賠率和勝率的持續(xù)比較來做組合優(yōu)化。即使最看好的行業(yè)，配置占比基本也在50%左右。個股上面，基金經(jīng)理喜歡從報表入手，并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長曲線。

債券型基金：后續(xù)債券收益率有望重回下行趨勢

本周央行宣布推出“降息、降準、降低存量房貸利率以及股票市場貨幣政策工具”的強力政策組合拳，股票市場應(yīng)聲上漲，滬指2天時間收復(fù)3000點。股債蹺蹺板效應(yīng)下，債券市場走出“快熊”行情，短端債券受益于降息降準利好，表現(xiàn)明顯好于長端債券，收益率曲線“陡峭化”趨勢明顯，其中30-10年國債收益率利差走擴明顯。

由于國慶假期，節(jié)前僅有一個交易日，債券市場行情整體繼續(xù)回調(diào)且有所分化，利率債收益率小幅下行，而信用債則顯著上行。流動性方面，央行降準降息同步落地后，銀行間市場隔夜利率有所下降，但七天期因跨國慶長假升幅明顯。得益于降準釋放資金以及逆回購繼續(xù)馳援，季末資金面整體仍較為平穩(wěn)。最新公布的9月官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得49.8%，較上月回升0.7個百分點，結(jié)束此前連續(xù)5個月下行。從細分結(jié)構(gòu)看，拉動制造業(yè)企穩(wěn)回升的主要為生產(chǎn)和新訂單分項，或因其受益于設(shè)備更新和消費品以舊換新政策。非制造業(yè)景氣水平小幅下降，則主要是暑假結(jié)束帶動交通運輸、住宿餐飲和文體娛樂相關(guān)服務(wù)消費活動有所回落所致。自8月上旬以來，本輪債市調(diào)整時長已近兩個月，盡管利率債在9月份一路走強，但9月底以來受到政策因素的影響調(diào)整幅度也較大。短期來看，債券市場走勢在政策預(yù)期擾動及風(fēng)險資產(chǎn)大漲背景下，仍存在一定的調(diào)整壓力。但也應(yīng)該看到，制造業(yè)景氣度仍位于榮枯線下方，國內(nèi)總需求依然偏弱，貨幣環(huán)境維持寬松，后續(xù)債券收益率有望重回下行趨勢。

推薦基金

006875創(chuàng)金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運作目標(biāo)是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長期的超額收益，內(nèi)部業(yè)績考核較為嚴格，當(dāng)前產(chǎn)品配置上以利率債、金融債為主，城投和產(chǎn)業(yè)債占比相對較低，對于信用風(fēng)險把控較嚴格，主要通過收益率曲線和債券大類的信用利差獲取超額回報，持倉基本無民企，且不涉及地產(chǎn)債。

006338華安安浦C：該基金為中長期純債型，投資中注重持倉券的收益風(fēng)險比，信用風(fēng)險把控嚴格，管理期間回撤控制良好。產(chǎn)品以絕對收益為導(dǎo)向，根據(jù)宏觀分析，自上而下選擇資產(chǎn)品種，看重賺取資產(chǎn)的beta，交易上順勢而為，久期控制在1-2年。

360009光大增利C：該基金定位穩(wěn)健型一級債基，無股票持倉，主要通過轉(zhuǎn)債倉位獲取超額回報，其轉(zhuǎn)債倉位一般在20-30%，剩余倉位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉(zhuǎn)債風(fēng)格多采用偏低價和低波動的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。

QDII基金：海外市場值得關(guān)注

美國：9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25.4萬人，遠超市場預(yù)計的15萬人左右。失業(yè)率為4.1%，比上月略降0.1個百分點。就業(yè)人數(shù)增加的同時，工資也在增長。9月平均時薪環(huán)比增長0.4%，亦高于市場預(yù)期。鮑威爾最新表態(tài)，聯(lián)儲將繼續(xù)降息以保持經(jīng)濟穩(wěn)健增長，但沒有理由像上次那樣大幅降息，美聯(lián)儲或放緩降息步伐。對于美股，成長風(fēng)格仍以AI產(chǎn)業(yè)趨勢帶來的盈利為核心支撐，價值風(fēng)格更看好質(zhì)量、高股息（詳細，購買）方向。

債券方面，考慮到超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，薪資增速反彈，及中東亂局對石油價格的影響，聯(lián)儲對通脹風(fēng)險的考量可能重新抬升，市場或進一步交易聯(lián)儲11月不降息，10年美債利率或突破4%上行至4.1%，10y-2y利差有進一步走平的空間，當(dāng)前點位的美債收益率的票息價值相對較高，具備一定的配置價值。

歐洲：歐洲通脹壓力放緩，經(jīng)濟增長訴求的重要性提升，歐央行開啟降息，9月12日，歐洲央行管理委員會宣布下調(diào)基準利率25個基點，這是年內(nèi)歐洲央行第二次降息。

日本：日本2024年二季度實際GDP環(huán)比增速0.8%，高于市場普遍預(yù)期的0.6%，日本企業(yè)在Q2財報季表現(xiàn)較好，外加公司治理改革和NISA改革等利好因素，中長期看好日本股市。

印度：印度人口紅利逐步兌現(xiàn)，經(jīng)濟增長速度較快，制造業(yè)景氣度延續(xù)擴張；印主要指數(shù)對應(yīng)的盈利穩(wěn)健增長，較高的政策利率抵御了匯率貶值壓力，短期看多印度股市表現(xiàn)。

越南：越南二季度GDP同比大增6.93%，顯著高于市場預(yù)期的5.5%-6.0%區(qū)間，國內(nèi)為刺激經(jīng)濟，流動性轉(zhuǎn)向?qū)捤?，隨著美元加息制約邊際減弱，長期看好越南股市隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇走好，政治影響逐漸弱化，看好越南股市。

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險。金融產(chǎn)品的過往情況并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱金融產(chǎn)品的相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。本文件任何內(nèi)容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。投資有風(fēng)險，決策需謹慎。請仔細閱讀本文件中重要法律申明和風(fēng)險提示。