本期推薦
多項(xiàng)重磅消息公布
9月24日,國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì),中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)人介紹了金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。多項(xiàng)重磅政策同時(shí)推出,加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度,進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。經(jīng)梳理,重點(diǎn)事項(xiàng)如下:
降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率。近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元;在今年年內(nèi)還將視市場(chǎng)流動(dòng)性的狀況,可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。降低中央銀行的政策利率,即7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn),從目前的1.7%調(diào)降至1.5%,同時(shí)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行,保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。
降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例。引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近,預(yù)計(jì)平均降幅大約在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例,將全國(guó)層面的二套房貸款最低首付比例由當(dāng)前的25%下調(diào)到15%。將5月份人民銀行創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款,中央銀行資金的支持比例由原來的60%提高到100%,增強(qiáng)對(duì)銀行和收購主體的市場(chǎng)化激勵(lì)。
創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。第一項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利,支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)質(zhì)押,從中央銀行獲取流動(dòng)性,這項(xiàng)政策將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。第二項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項(xiàng)再貸款,引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款,支持回購和增持股票。
深入推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革
9月24日,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示,優(yōu)化發(fā)行上市、分紅、減持、交易等等各個(gè)環(huán)節(jié)的制度規(guī)則。上市公司2023年度分紅達(dá)到了2.2萬億元,創(chuàng)歷史新高。加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管,暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。深入推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革,推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)把功能性建設(shè)擺在首位。
推薦基金:
016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C:姜誠(chéng)堅(jiān)持價(jià)值投資,賺取企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造的錢;進(jìn)行自下而上擇股,選取低估值的股票;不考慮宏觀基本面和中觀行業(yè)情況,不做自上而下或者中觀的行業(yè)選擇和判斷;屏蔽短期擾動(dòng)因素,不進(jìn)行擇時(shí)?;谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r(jià)的安全邊際是否足夠高;通過公司商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)空間的分析來判定公司的長(zhǎng)期ROE以及內(nèi)生增長(zhǎng)空間。
精選投資
股票型基金:建議等市場(chǎng)階段企穩(wěn)后做中長(zhǎng)線布局
近期市場(chǎng)略微有所反彈,或似下跌形態(tài)中由于外盤降息引發(fā)的技術(shù)反抽,地產(chǎn)股在消息面的刺激下再次階段走強(qiáng),同期香港跟隨美國(guó)降息,港股表現(xiàn)顯著超A股。整體觀點(diǎn)不變,一方面市場(chǎng)相當(dāng)脆弱,從目前的資金流動(dòng)看,場(chǎng)內(nèi)的國(guó)家隊(duì)相關(guān)資金主要起的作用是對(duì)弱市進(jìn)行托底,使得市場(chǎng)呈現(xiàn)出震蕩陰跌而非急跌的形態(tài),但也可以發(fā)現(xiàn)盤中如果沒有這股力量間歇干預(yù),盤面就傾向于單邊向下,另一方面在基本面預(yù)期較差的背景下,消費(fèi)醫(yī)藥等行業(yè)的白馬股表現(xiàn)疲弱,而由于中短期活躍力量主要以偏博弈性資金為主,微盤等小市值個(gè)股表現(xiàn)反而更好。盤面割裂感較強(qiáng),無論左側(cè)還是右側(cè)的交易難度可能都比較大,建議等市場(chǎng)階段企穩(wěn)后做中長(zhǎng)線布局。
推薦基金
016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C:姜誠(chéng)堅(jiān)持自下而上選股。注重企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利能力在長(zhǎng)期時(shí)間維度的持續(xù)性、安全邊際和價(jià)格保護(hù)。在對(duì)個(gè)股競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的分析方面,主要從供給側(cè)而非需求側(cè)思考問題,行業(yè)層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結(jié)果看,偏向行業(yè)格局比較穩(wěn)定且經(jīng)歷過完整產(chǎn)業(yè)周期(競(jìng)爭(zhēng)格局清晰,商業(yè)模式清晰)的標(biāo)的,選股結(jié)果歸因看比較偏向傳統(tǒng)周期股。
017772大成景陽領(lǐng)先C:齊煒中主要以偏自下而上為主,注重企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式以及管理層治理,在個(gè)股選擇上不抱團(tuán),擅長(zhǎng)在非熱門賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場(chǎng)認(rèn)知不充分的標(biāo)的;組合配置上,齊煒中與傳統(tǒng)消費(fèi)基金經(jīng)理有一定差異化,偏好配置非主流或偏周期屬性的消費(fèi)品去獲得超額收益。在具體落地和執(zhí)行的過程中,明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。
007346易方達(dá)科技創(chuàng)新:蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長(zhǎng)的優(yōu)秀資產(chǎn),這類資產(chǎn)擁有高賠率,也有較好的隱含收益率。同時(shí),他會(huì)不斷地去做行業(yè)的比較,用3-4種同樣屬性資產(chǎn)的賠率和勝率的持續(xù)比較來做組合優(yōu)化。即使最看好的行業(yè),配置占比基本也在50%左右。個(gè)股上面,基金經(jīng)理喜歡從報(bào)表入手,并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長(zhǎng)曲線。
債券型基金:利率走勢(shì)預(yù)計(jì)呈震蕩下行趨勢(shì)
上周債市行情方面,利率債和信用債收益率整體均有所下行,債市再次企穩(wěn)回升。資金面方面,在央行公開市場(chǎng)此前連續(xù)凈回籠累加效應(yīng)下,資金面邊際有所收緊,周五銀行間市場(chǎng)隔夜回購加權(quán)利率站上1.7%關(guān)口,1年期同業(yè)存單成交利率也未現(xiàn)明顯下行。
最新公布的8月份財(cái)新PMI數(shù)據(jù),與統(tǒng)計(jì)局PMI數(shù)據(jù)有所不同,其中制造業(yè)PMI錄得50.4,重回?cái)U(kuò)張區(qū)間,從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看,制造業(yè)擴(kuò)張小幅加快,需求止跌回升,但改善幅度不大,此前韌性較強(qiáng)的外需走弱;得益于基礎(chǔ)需求改善和各類促銷措施,新訂單指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI錄得51.6,較7月下降0.5個(gè)百分點(diǎn),為年內(nèi)次低,顯示服務(wù)業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張但速度放緩,外需則好于總體需求,但就業(yè)市場(chǎng)卻再度轉(zhuǎn)弱。
經(jīng)過近一個(gè)月調(diào)整之后,債券收益率再度下行。盡管央行屢次提示長(zhǎng)債風(fēng)險(xiǎn),但從經(jīng)濟(jì)基本面來看,當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求不足問題依然突出,再加上房地產(chǎn)行業(yè)的下行以及居民收入預(yù)期和消費(fèi)意愿的下降,經(jīng)濟(jì)增速的回升仍面臨阻力。此外,隨著9月份美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近,不排除后續(xù)央行再啟寬松操作。
推薦基金
006875創(chuàng)金合信恒興中短債C:該基金為中短債基金,投資運(yùn)作目標(biāo)是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長(zhǎng)期的超額收益,內(nèi)部業(yè)績(jī)考核較為嚴(yán)格,當(dāng)前產(chǎn)品配置上以利率債、金融債為主,城投和產(chǎn)業(yè)債占比相對(duì)較低,對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)把控較嚴(yán)格,主要通過收益率曲線和債券大類的信用利差獲取超額回報(bào),持倉基本無民企,且不涉及地產(chǎn)債。
006338華安安浦C:該基金為中長(zhǎng)期純債型,投資中注重持倉券的收益風(fēng)險(xiǎn)比,信用風(fēng)險(xiǎn)把控嚴(yán)格,管理期間回撤控制良好。產(chǎn)品以絕對(duì)收益為導(dǎo)向,根據(jù)宏觀分析,自上而下選擇資產(chǎn)品種,看重賺取資產(chǎn)的beta,交易上順勢(shì)而為,久期控制在1-2年。
360009光大增利C:該基金定位穩(wěn)健型一級(jí)債基,無股票持倉,主要通過轉(zhuǎn)債倉位獲取超額回報(bào),其轉(zhuǎn)債倉位一般在20-30%,剩余倉位以信用債為主,少量利率債;信用債方面不做挖掘和下沉,轉(zhuǎn)債風(fēng)格多采用偏低價(jià)和低波動(dòng)的分散型配置策略,總體收益回撤控制較好。
QDII基金:海外市場(chǎng)值得關(guān)注
恒生指數(shù)和恒生科技(詳細(xì),購買)指數(shù)近期表現(xiàn)較強(qiáng),近一周領(lǐng)先A股主要寬基4%以上,同時(shí)從月線上看港股寬基近幾個(gè)月均強(qiáng)于A股,今年以來滬港深(詳細(xì),購買)基金整體的表現(xiàn)也要大幅優(yōu)于A股其他基金的表現(xiàn)。一方面,香港的降息有利于港股的資金面,其次,香港不少優(yōu)質(zhì)個(gè)股比如互聯(lián)網(wǎng)和個(gè)別醫(yī)藥的回購力度較大,且整體來看港股核心寬基成分的基本面韌性較強(qiáng)。最后從技術(shù)形態(tài)上看,無論是恒指還是恒生科技指數(shù)的走勢(shì)都比A股的主要寬基更為有力。
整體來看,盡管影響港股定價(jià)的因素較A股或更加復(fù)雜,但從一個(gè)長(zhǎng)周期的角度分析,如果A股未來流動(dòng)性溢價(jià)逐漸退潮以及全A估值系統(tǒng)性收縮的話,綜合考慮估值、股東回報(bào)和企業(yè)質(zhì)量,那么港股的很多標(biāo)的在當(dāng)下依然具備更好的吸引力。
風(fēng)險(xiǎn)提示:投資有風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品的過往情況并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)信息僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喗鹑诋a(chǎn)品的相關(guān)法律文件,了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征,根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策,獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本文件任何內(nèi)容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動(dòng)推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。投資有風(fēng)險(xiǎn),決策需謹(jǐn)慎。請(qǐng)仔細(xì)閱讀本文件中重要法律申明和風(fēng)險(xiǎn)提示。