一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于2855.52點(diǎn)，漲1.15點(diǎn)，漲幅為0.04%；深成指收于8194.65點(diǎn)，漲12.73點(diǎn)，漲幅為0.16%；滬深300收于3324.22點(diǎn)，跌2.97點(diǎn)，跌幅為0.09%；創(chuàng)業(yè)板收于1545.31點(diǎn)，跌1.59點(diǎn)，跌幅為0.10%。兩市成交5265.26億元，。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100下跌0.07%，中證500（詳細(xì)，購買）上漲0.16%。
31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有23個(gè)行業(yè)上漲。其中，電力（詳細(xì)，購買）設(shè)備(申萬)、有色金屬（詳細(xì)，購買）(申萬)、房地產(chǎn)(申萬)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為1.45%、1.40%、1.25%，食品飲料(申萬)、通信(申萬)、美容護(hù)理(申萬)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.70%、-0.96%、-1.57%。滬市有1559只個(gè)數(shù)上漲，占比78.94%，深市有2105只個(gè)數(shù)上漲，占比76.52%。非ST個(gè)股中，16只個(gè)股漲停，7只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，2只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)下跌0.01個(gè)百分點(diǎn)。
申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind日期：2024/8/26
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指上漲0.16%，標(biāo)普500下跌0.32%，納指下跌0.85%；道瓊斯歐洲50下跌0.08%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲1.06%，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.66%，印度孟買Sensex30指數(shù)上漲0.75%
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind日期2024/8/26
三、新聞
7月財(cái)政收支情況
8月26日，財(cái)政部發(fā)布了2024年7月財(cái)政收支情況。
財(cái)政收入方面，1月-7月，全國一般公共預(yù)算收入135,663億元，同比下降2.6%?？鄢ツ晖谥行∥⑵髽I(yè)緩稅入庫抬高基數(shù)、去年年中出臺(tái)的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響后，1月-7月全國收入可比增長1.2%左右。
數(shù)據(jù)顯示，1月-7月，全國一般公共預(yù)算支出155,463億元，同比增長2.5%。全國主要支出領(lǐng)域中，社會(huì)保障和就業(yè)支出25,454億元，增長4.3%；教育支出23,115億元，增長1.1%；農(nóng)林水支出13,350億元，增長8.2%；城鄉(xiāng)社區(qū)支出11,589億元，增長7.2%；交通運(yùn)輸支出6,559億元，增長0.5%；科學(xué)技術(shù)支出5,165億元，增長3.8%；住房保障支出4,682億元，增長4.6%。
財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，1月-7月，受上述特殊因素以及工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格持續(xù)下降等影響，全國稅收收入同比下降5.4%。分稅種看，國內(nèi)增值稅下降5.2%，主要受去年同期基數(shù)較高、政策翹尾減收等因素影響；國內(nèi)消費(fèi)稅增長5.5%，主要是成品油、卷煙、酒等產(chǎn)銷增長；進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅增長1.8%，與一般貿(mào)易進(jìn)口增長態(tài)勢(shì)基本吻合；個(gè)人所得稅下降5.5%，主要受去年年中出臺(tái)的提高個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)政策翹尾減收等影響；出口退稅12824億元，同比多退1632億元，有力支持外貿(mào)出口增長。
財(cái)政支出方面，各級(jí)財(cái)政部門認(rèn)真落實(shí)黨政機(jī)關(guān)習(xí)慣過緊日子的要求，強(qiáng)化國家重大戰(zhàn)略任務(wù)和基本民生財(cái)力保障，將財(cái)政資金用在發(fā)展緊要處、民生急需上。
銀河證券觀點(diǎn)：年內(nèi)財(cái)政政策是否還會(huì)加碼?
7月財(cái)政數(shù)據(jù)出爐,財(cái)政收支在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛中依然偏弱。相較于已經(jīng)被市場(chǎng)逐步計(jì)入預(yù)期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)而言,對(duì)于財(cái)政政策年內(nèi)是否會(huì)有增量政策的判斷或許更為重要。我們結(jié)合1-7月份的財(cái)政和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)綜合判斷:為落實(shí)7月政治局牢“三保”底線的要求，堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)目標(biāo)，年內(nèi)財(cái)政政策加碼仍有必要性。其中主要因素如下:
一是年初預(yù)算目標(biāo)制定時(shí)，對(duì)于全年稅收和土地收入的預(yù)期目標(biāo)較為樂觀，與當(dāng)前運(yùn)行情況存在較大差異。今年赤字率推算的平減指數(shù)為2.36%，對(duì)應(yīng)稅收增速目標(biāo)是3.6%、地方政府性基建增速目標(biāo)是0.1%，蘊(yùn)含需求和物價(jià)回升、房地產(chǎn)企穩(wěn)的假設(shè)。而目前來看稅收和土地均大幅降低。年初較為保守的政策力度顯然難以支持經(jīng)濟(jì)完成全年5%的增速目標(biāo)。
二是收入拖累支出，按目前全年財(cái)政數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)全年一、二本賬收入缺口或在1.55萬億左右。其中，預(yù)計(jì)稅收預(yù)計(jì)欠收1.2萬億元左右、非稅收入超收3500億元左右，土地收入欠收7000億元左右。合計(jì)欠收的1.55萬億元或使全年一、二本賬的支出增速從7.9%降至2.9%。以上欠收規(guī)模將大于2023年，僅次于2022年。
三是往年財(cái)政預(yù)算完成度顯示，財(cái)政收入缺口較大時(shí)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)往往承壓，尤其是名義經(jīng)濟(jì)增速將大幅低于預(yù)期。我國財(cái)政預(yù)算收支僅在2015年、2022年及2023年存在較大收入缺口，而以上年份經(jīng)濟(jì)增長及目標(biāo)完成均面臨較大壓力。從實(shí)際GDP增速來看，2014年-2015年增速放緩、PPI持續(xù)走低，2022年未完成目標(biāo)增速，2023年在年底增發(fā)萬億國債之后完成目標(biāo)增速。從名義GDP增速來看，以上年份均未完成年初政策隱含的名義GDP增速，且均距離目標(biāo)值有較大差異。
當(dāng)然，政策加碼的方式并不僅限于增發(fā)國債，我們認(rèn)為:PSL降息重啟以支持基建地產(chǎn)、提前增發(fā)特別國債加碼兩重和兩新建設(shè)、增發(fā)普通國債彌補(bǔ)收入缺口均是帶動(dòng)需求的逆周期政策選擇，此外，通過財(cái)政化債或金融化債方式對(duì)地方債務(wù)進(jìn)行置換、展期、重組也均有助于緩解地方財(cái)政壓力。
公募基金總規(guī)模再增4000億，最新規(guī)模達(dá)31.49萬億元
今年以來，公募基金總規(guī)模屢創(chuàng)新高，從2月底的29.3萬億元上升到4月底的30.78萬億元，5月底達(dá)到31.24萬億元，7月底規(guī)模達(dá)到31.49萬億元，不斷刷新紀(jì)錄。
據(jù)中基協(xié)披露的公募行業(yè)數(shù)據(jù)，截至7月底，我國境內(nèi)公募基金管理機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)凈值合計(jì)31.49萬億元，比6月底的31.08萬億元增加4000億元。
其中，封閉式基金1352只，規(guī)模為3.84萬億元。開放式基金中，股票型基金2492只，規(guī)模為3.29萬億元；混合型基金5058只，規(guī)模為3.45萬億元；債券型基金2515只，規(guī)模為7.06萬億元；貨幣基金371只，規(guī)模為13.38萬億元；QDII共306只，規(guī)模為5236.73億元。
在股票市場(chǎng)持續(xù)低迷的背景下，公募基金總規(guī)模再創(chuàng)新高反映了市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)變化。7月增加的4000億規(guī)模，主要貢獻(xiàn)力量有股票基金和貨幣基金。
其中，股票基金規(guī)模達(dá)到約3.29萬億元，相比6月末大幅增加1809億元，股票基金規(guī)模的大漲主要是ETF規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大。資金借道股票ETF抄底，是股票型基金在7月份重要的增量資金。Wind數(shù)據(jù)顯示，股票ETF在7月規(guī)模增長1936.61億元，總規(guī)模首次突破2萬億元大關(guān)。
抄底資金主要集中在以滬深300ETF為主的寬基ETF。7月，華泰柏瑞滬深300ETF（詳細(xì)，購買）資金凈流入超511億元；易方達(dá)滬深300ETF資金凈流入超345億元；華夏、嘉實(shí)旗下滬深300ETF分別吸金236億元、197億元；南方中證500ETF（詳細(xì)，購買）、南方中證1000（詳細(xì)，購買）ETF（詳細(xì)，購買）、華夏上證50ETF（詳細(xì)，購買）在7月資金凈流入額均超100億。
圖表：2024年7月資金凈流入TOP10的ETF一覽
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，時(shí)間區(qū)間：2024/7/1-2024/7/31
此外，歐美、日本等地股市出現(xiàn)牛市，部分投資者選擇跨境配置QDII基金。7月QDII基金規(guī)模增加258億元，首次突破5000億元。截至7月末，QDII基金的規(guī)模及份額分別為5236.73億元、5794.59億份，環(huán)比增長5.18%、4.68%，增長勢(shì)頭強(qiáng)勁。
此前，由于資金持續(xù)涌入疊加額度受限，基金公司多次發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。截至8月26日，ETF基金中，溢價(jià)率超5%的有2只，超2%的有9只，納指科技ETF溢價(jià)率12.39%，納斯達(dá)克溢價(jià)率5.62%。
貨幣基金規(guī)模相比6月份大幅增加了近2000億元，意味著雖然貨幣基金收益率持續(xù)下行，但由于股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)偏好降低，貨基購買熱情仍舊熱烈。
與此同時(shí)，今年以來股市和債市蹊蹺板效應(yīng)明顯，在股市低迷背景下，大量資金涌入債市。債券基金在7月份也實(shí)現(xiàn)了大增，凈值規(guī)模增加約1100億元。
（數(shù)據(jù)來源：wind）
超七成公募FOF年內(nèi)收益告負(fù)
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2024年8月25日，在年內(nèi)FOF基金數(shù)量新增14只，增加至500只的情況下，F(xiàn)OF基金整體規(guī)模不增反減至約1435.42億元，較年初縮水119.32億元。其中，混合型FOF基金成為重災(zāi)區(qū)，年內(nèi)規(guī)模下降超過百億元，達(dá)112.61億元。
今年以來，F(xiàn)OF基金募集規(guī)模合計(jì)已不足百億元，創(chuàng)下自2018年以來的新低。截至2024年8月25日，年內(nèi)新成立FOF數(shù)量為27只，累計(jì)募集規(guī)模僅94.37億元，平均發(fā)行規(guī)模約3.5億元。早在2021年的歷史高點(diǎn)，這一數(shù)字曾高達(dá)1125.91億元。全年新成立FOF基金97只，平均發(fā)行規(guī)模高達(dá)12.79億元。
此前，F(xiàn)OF規(guī)模自2021年創(chuàng)下歷史新高后連年出現(xiàn)快速回落。自2021年至2023年的三年間，其對(duì)應(yīng)的FOF基金資產(chǎn)凈值合計(jì)分別從2021年年末的2222.41億元回落至2022年末的1927.00億元，再到2023年年末的1554.73億元，同比分別下降13.29%和19.32%。
截止2024年8月26日，從業(yè)績回報(bào)來看，在股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏債混合型、目標(biāo)日期型和債券型FOF等六大細(xì)分產(chǎn)品（剔除年內(nèi)新成立的FOF產(chǎn)品）中，僅債券型FOF年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益，其余均全線告負(fù)。以股票型FOF虧損居首，自年初至今的平均收益率約為-13%左右，偏股混合型FOF以-7.62%居其次。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤突鹫心颊f明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
