本期推薦

7月財(cái)政收支情況

8月26日，財(cái)政部發(fā)布了2024年7月財(cái)政收支情況。財(cái)政收入方面，1月-7月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入135663億元，同比下降2.6%?？鄢ツ晖谥行∥⑵髽I(yè)緩稅入庫(kù)抬高基數(shù)、去年年中出臺(tái)的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響后，1月-7月全國(guó)收入可比增長(zhǎng)1.2%左右。

2024年居民醫(yī)保最新繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)公布

8月26日，國(guó)家醫(yī)保局、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于做好2024年城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保障有關(guān)工作的通知》，2024年各級(jí)財(cái)政繼續(xù)加大對(duì)居民醫(yī)保參保繳費(fèi)補(bǔ)助力度，同時(shí)居民個(gè)人繳費(fèi)增幅適當(dāng)降低，財(cái)政補(bǔ)助和個(gè)人繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分別較上年增加30元和20元，每人每年分別不低于670元和400元。這是自2016年以來(lái)個(gè)人繳費(fèi)新增標(biāo)準(zhǔn)首次低于財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)。

公募基金總規(guī)模再增4000億，最新規(guī)模達(dá)31.49萬(wàn)億元

今年以來(lái)，公募基金總規(guī)模屢創(chuàng)新高，從2月底的29.3萬(wàn)億元上升到4月底的30.78萬(wàn)億元，5月底達(dá)到31.24萬(wàn)億元，7月底規(guī)模達(dá)到31.49萬(wàn)億元，不斷刷新紀(jì)錄。

據(jù)中基協(xié)披露的公募行業(yè)數(shù)據(jù)，截至7月底，我國(guó)境內(nèi)公募基金管理機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)凈值合計(jì)31.49萬(wàn)億元，比6月底的31.08萬(wàn)億元增加4000億元。

其中，封閉式基金1352只，規(guī)模為3.84萬(wàn)億元。開(kāi)放式基金中，股票型基金2492只，規(guī)模為3.29萬(wàn)億元；混合型基金5058只，規(guī)模為3.45萬(wàn)億元；債券型基金2515只，規(guī)模為7.06萬(wàn)億元；貨幣基金371只，規(guī)模為13.38萬(wàn)億元；QDII共306只，規(guī)模為5236.73億元。

推薦基金：

016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C：姜誠(chéng)堅(jiān)持價(jià)值投資，賺取企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造的錢(qián)；進(jìn)行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業(yè)情況，不做自上而下或者中觀的行業(yè)選擇和判斷；屏蔽短期擾動(dòng)因素，不進(jìn)行擇時(shí)?；谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r(jià)的安全邊際是否足夠高；通過(guò)公司商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)空間的分析來(lái)判定公司的長(zhǎng)期ROE以及內(nèi)生增長(zhǎng)空間。

精選投資

股票型基金：市場(chǎng)的配置價(jià)值顯現(xiàn)

市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩：海外方面，市場(chǎng)定價(jià)聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，鮑威爾央行年會(huì)確認(rèn)降息信號(hào)，海外股債強(qiáng)勢(shì)；國(guó)內(nèi)方面，需求不足預(yù)期偏弱之下市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩，上證指數(shù)，滬深300、創(chuàng)業(yè)板分別下跌-0.87%、-0.55%、-2.80%，行業(yè)方面，僅家電、銀行上漲，美容護(hù)理、農(nóng)林牧漁及醫(yī)藥生物領(lǐng)跌。

經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持續(xù)向下：投資及社零增速受地產(chǎn)投資及居民收入影響持續(xù)下探，7月工業(yè)增速回落至年內(nèi)較低區(qū)間，PPI環(huán)比兩月負(fù)增長(zhǎng)；高頻數(shù)據(jù)顯示8月經(jīng)濟(jì)勢(shì)能依然繼續(xù)向下，開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)弱勢(shì)，價(jià)格呈現(xiàn)加速下跌情形，螺紋鋼、熱卷等產(chǎn)品跌至年內(nèi)最低，焦煤、煤炭跌幅持續(xù)擴(kuò)大。核心項(xiàng)地產(chǎn)方面，30城市商品房銷(xiāo)售面積跌至517新政以來(lái)底部，二手房處于以?xún)r(jià)換量的負(fù)反饋階段，成交量弱于新政初始，價(jià)格指數(shù)持續(xù)向下。

市場(chǎng)配置價(jià)值顯現(xiàn)：在大的化債周期之下，整體的預(yù)期偏弱，市場(chǎng)杠桿斜率未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向的背景下，考慮到市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，市場(chǎng)短期的頂?shù)讌^(qū)間均較為明顯，指數(shù)區(qū)間震蕩及結(jié)構(gòu)性行情會(huì)將會(huì)是市場(chǎng)很長(zhǎng)一段時(shí)間的主軸。近期市場(chǎng)連續(xù)回調(diào)，股債性?xún)r(jià)比持續(xù)提升，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償較為充分，市場(chǎng)的配置價(jià)值較高。

推薦基金

016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C：姜誠(chéng)堅(jiān)持自下而上選股。注重企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利能力在長(zhǎng)期時(shí)間維度的持續(xù)性、安全邊際和價(jià)格保護(hù)。在對(duì)個(gè)股競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的分析方面，主要從供給側(cè)而非需求側(cè)思考問(wèn)題，行業(yè)層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結(jié)果看，偏向行業(yè)格局比較穩(wěn)定且經(jīng)歷過(guò)完整產(chǎn)業(yè)周期（競(jìng)爭(zhēng)格局清晰，商業(yè)模式清晰）的標(biāo)的，選股結(jié)果歸因看比較偏向傳統(tǒng)周期股。

017772大成景陽(yáng)領(lǐng)先C：齊煒中主要以偏自下而上為主，注重企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式以及管理層治理，在個(gè)股選擇上不抱團(tuán)，擅長(zhǎng)在非熱門(mén)賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場(chǎng)認(rèn)知不充分的標(biāo)的；組合配置上，齊煒中與傳統(tǒng)消費(fèi)基金經(jīng)理有一定差異化，偏好配置非主流或偏周期屬性的消費(fèi)品去獲得超額收益。在具體落地和執(zhí)行的過(guò)程中，明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。

007346易方達(dá)科技創(chuàng)新：蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長(zhǎng)的優(yōu)秀資產(chǎn)，這類(lèi)資產(chǎn)擁有高賠率，也有較好的隱含收益率。同時(shí)，他會(huì)不斷地去做行業(yè)的比較，用3-4種同樣屬性資產(chǎn)的賠率和勝率的持續(xù)比較來(lái)做組合優(yōu)化。即使最看好的行業(yè)，配置占比基本也在50%左右。個(gè)股上面，基金經(jīng)理喜歡從報(bào)表入手，并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長(zhǎng)曲線。

債券型基金：預(yù)計(jì)繼續(xù)維持震蕩行情

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)依舊偏弱。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，8月地產(chǎn)銷(xiāo)售繼續(xù)走弱，整體投資增速也受到地產(chǎn)投資的拖累繼續(xù)放緩。社零數(shù)據(jù)表現(xiàn)也同樣不佳，供給側(cè)整體也受到內(nèi)需不足影響，疊加高溫極端天氣影響，8月高頻開(kāi)工數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，預(yù)計(jì)對(duì)于8月整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)產(chǎn)生進(jìn)一步的拖累影響。

后續(xù)來(lái)看，本周債市雖然收益率繼續(xù)下行，但是從機(jī)構(gòu)行為角度來(lái)看，大行賣(mài)債力度雖有所緩解但整體方向并未出現(xiàn)明顯改變，同時(shí)本周公募債券基金整體久期開(kāi)始下降，也表明了機(jī)構(gòu)投資者在經(jīng)歷了此前央行的警告指導(dǎo)過(guò)后，在當(dāng)前收益率點(diǎn)位還是保持了比較謹(jǐn)慎的觀望態(tài)度。因此債市收益率短期繼續(xù)快速下行的概率不高，預(yù)計(jì)繼續(xù)維持震蕩行情。

推薦基金

006875創(chuàng)金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運(yùn)作目標(biāo)是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長(zhǎng)期的超額收益，內(nèi)部業(yè)績(jī)考核較為嚴(yán)格，當(dāng)前產(chǎn)品配置上以利率債、金融債為主，城投和產(chǎn)業(yè)債占比相對(duì)較低，對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)把控較嚴(yán)格，主要通過(guò)收益率曲線和債券大類(lèi)的信用利差獲取超額回報(bào)，持倉(cāng)基本無(wú)民企，且不涉及地產(chǎn)債。

006338華安安浦C：該基金為中長(zhǎng)期純債型，投資中注重持倉(cāng)券的收益風(fēng)險(xiǎn)比，信用風(fēng)險(xiǎn)把控嚴(yán)格，管理期間回撤控制良好。產(chǎn)品以絕對(duì)收益為導(dǎo)向，根據(jù)宏觀分析，自上而下選擇資產(chǎn)品種，看重賺取資產(chǎn)的beta，交易上順勢(shì)而為，久期控制在1-2年。

360009光大增利C：該基金定位穩(wěn)健型一級(jí)債基，無(wú)股票持倉(cāng)，主要通過(guò)轉(zhuǎn)債倉(cāng)位獲取超額回報(bào)，其轉(zhuǎn)債倉(cāng)位一般在20-30%，剩余倉(cāng)位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉(zhuǎn)債風(fēng)格多采用偏低價(jià)和低波動(dòng)的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。

QDII基金：海外市場(chǎng)值得關(guān)注

美國(guó)：美國(guó)7月新增就業(yè)下滑，同時(shí)失業(yè)率上行至4.3%，且前期新增就業(yè)人數(shù)有所下修，顯示就業(yè)市場(chǎng)的熱度下降。此外，7月PMI和消費(fèi)者信心指數(shù)也有所下修，通脹和消費(fèi)較平穩(wěn)，總體經(jīng)濟(jì)有降溫跡象。7月議息會(huì)議維持利率水平，鮑威爾表示在9月降息是可能的，最近的杰克遜霍爾會(huì)議上，鮑威爾宣告貨幣政策轉(zhuǎn)向條件已經(jīng)成熟。對(duì)于美股，成長(zhǎng)風(fēng)格仍以AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)帶來(lái)的盈利為核心支撐，價(jià)值風(fēng)格更看好質(zhì)量、高股息（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）方向。債券市方面，7月10年美債震蕩下行，7月末為4.09%，較6月末的4.36%下行了27bp。我們認(rèn)為當(dāng)前點(diǎn)位的美債收益率的票息價(jià)值相對(duì)較高，且7月美國(guó)基本面有降溫跡象，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)具備一定的配置價(jià)值。

歐洲：歐洲通脹壓力放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)訴求的重要性提升，歐央行開(kāi)啟降息。

日本：日本2024年二季度實(shí)際GDP環(huán)比增速0.8%，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的0.6%，日本企業(yè)在Q2財(cái)報(bào)季表現(xiàn)較好，外加公司治理改革和NISA改革等利好因素，中長(zhǎng)期看好日本股市。

印度：印度人口紅利逐步兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，制造業(yè)景氣度延續(xù)擴(kuò)張；印主要指數(shù)對(duì)應(yīng)的盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)，較高的政策利率抵御了匯率貶值壓力，短期看多印度股市表現(xiàn)。

越南：越南二季度GDP同比大增6.93%，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期的5.5%-6.0%區(qū)間，國(guó)內(nèi)為刺激經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤?，隨著美元加息制約邊際減弱，長(zhǎng)期看好越南股市隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走好，政治影響逐漸弱化，看好越南股市。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品的過(guò)往情況并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。相關(guān)信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喗鹑诋a(chǎn)品的相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本文件任何內(nèi)容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動(dòng)推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。請(qǐng)仔細(xì)閱讀本文件中重要法律申明和風(fēng)險(xiǎn)提示。