一、 市場回顧

1、 基礎(chǔ)市場

上周，滬深兩市漲跌互現(xiàn)。截止收盤，上證綜指收于 2905.34 點(diǎn)，漲 14.44 點(diǎn)，漲幅為 0.50%；深成指收于 8553.55 點(diǎn)，跌 43.62 點(diǎn)，跌幅為 0.51%；滬深 300 收于 3384.39 點(diǎn)，跌 24.90 點(diǎn)，跌幅為 0.73%；創(chuàng)業(yè)板收于 1638.30 點(diǎn)，跌 21.23 點(diǎn)，跌幅為 1.28%。兩市成交 35933.28 億元?？傮w而言，小盤股強(qiáng)于大盤股。中證 100 下跌 1.27%，中證 500 上漲 1.10%。

31 個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有 23 個(gè)行業(yè)上漲。其中，綜合(申萬)、社會(huì)服務(wù)(申萬)、建筑裝飾(申萬)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 6.16%、5.49%、3.27%，煤炭(申萬)、公用事業(yè)(申萬)、電力（詳細(xì)，購買）設(shè)備(申萬)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.63%、-1.75%、-2.04%。

上周，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲 0.08 個(gè)百分點(diǎn)。

上周，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌2.10%，標(biāo)普500下跌2.06%；道瓊斯歐洲50 下跌2.86%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌 0.45%，日經(jīng) 225 指數(shù)下跌 4.67%。

圖表：上周各類指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至 2024-08-02

圖表：上周申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至 2024-08-02

2、 基金市場

上周，國內(nèi)基金漲跌不一，其中漲幅最大的是債券型，漲幅為 0.21%，漲幅最小的是封閉型，跌幅為-0.31%。

上周，權(quán)益類基金表現(xiàn)較好的是圓信永豐聚優(yōu) A 和申萬菱信醫(yī)藥先鋒 A 等；混合型基金表現(xiàn)較好的是嘉合錦元回報(bào) A 和北信瑞豐健康生活主題等；封閉式基金表現(xiàn)較好的是華安張江光大園 REIT 和東吳蘇州工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)園 REIT 等；QDII 式基金表現(xiàn)較好的是華寶海外中國成長和上投摩根富時(shí) REITs 人民幣等；指數(shù)型表現(xiàn)較好的是匯添富中證精準(zhǔn)醫(yī)療 A 和南方中證創(chuàng)新藥（詳細(xì)，購買） ETF 等；債券型表現(xiàn)較好的是興業(yè)嘉華一年定開債和華商瑞鑫定期開放等；貨幣型表現(xiàn)較好的是信誠理財(cái) 7 日盈 A 和中銀理財(cái) 30 天 A 等。

圖表：上周各類基金平均凈值漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至 2024-08-02

二、 近期焦點(diǎn)

1、 政治局會(huì)議：宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力

中共中央政治局 7 月 30 日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，堅(jiān)定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力。

本次會(huì)議在回顧上半年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)指出，今年以來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，延續(xù)回升向好態(tài)勢，新動(dòng)能新優(yōu)勢加快培育，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，社會(huì)大局保持穩(wěn)定。會(huì)議同時(shí)指出，當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，國內(nèi)有效需求不足，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在陣痛。

在談到下半年工作時(shí)，會(huì)議指出，下半年改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)很重，要全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆二中、三中全會(huì)精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，圍繞推進(jìn)中國式現(xiàn)代化進(jìn)一步全面深化改革，加大宏觀調(diào)控力度，深化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，深入挖掘內(nèi)需潛力，不斷增強(qiáng)新動(dòng)能新優(yōu)勢，增強(qiáng)經(jīng)營主體活力，穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)社會(huì)信心，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好態(tài)勢，切實(shí)保障和改善民生，保持社會(huì)穩(wěn)定，堅(jiān)定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要以改革為動(dòng)力促進(jìn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革的牽引作用，及時(shí)推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措。要堅(jiān)持和落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，促進(jìn)各種所有制經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢互補(bǔ)、共同發(fā)展，完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場準(zhǔn)入、破產(chǎn)退出等市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)制度，防止和糾正一些地方利用行政、刑事手段干預(yù)經(jīng)濟(jì)糾紛。要弘揚(yáng)企業(yè)家精神，在改革創(chuàng)新和公平競爭中加快建設(shè)更多世界一流企業(yè)。

會(huì)議指出，宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力。要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加快全面落實(shí)已確定的政策舉措，及早儲(chǔ)備并適時(shí)推出一批增量政策舉措。要加快專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度，用好超長期特別國債，支持國家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，更大力度推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費(fèi)品以舊換新。要優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，兜牢“三保”底線。要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。要切實(shí)增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，形成各方面共同推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大合力。要繼續(xù)發(fā)揮好經(jīng)濟(jì)大省挑大梁作用。

2、 美國 7 月失業(yè)率升至 4.3%

美國勞工部當(dāng)?shù)貢r(shí)間 2 日公布數(shù)據(jù)顯示，今年 7 月美國失業(yè)率環(huán)比增長 0.2 個(gè)百分點(diǎn)至 4.3%，是自 2021年 10 月以來最高值。

數(shù)據(jù)顯示，7 月美國非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)為 11.4 萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，同時(shí)低于 6 月 17.9 萬人的數(shù)字。在過去 12 個(gè)月，非農(nóng)業(yè)部門每月平均新增就業(yè)人數(shù)為 21.5 萬人。此外，7 月平均時(shí)薪同比增長 3.6%，是自 2021 年 5 月以來的最小漲幅。

按行業(yè)來看，醫(yī)療保健業(yè)就業(yè)人數(shù)增加 5.5萬人，占到本月新增就業(yè)人數(shù)的48%；建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)增加 2.5萬人；運(yùn)輸及倉儲(chǔ)業(yè)就業(yè)人數(shù)增加 1.4 萬人；信息產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)下降 2 萬人。

據(jù)美媒報(bào)道，7 月就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國勞動(dòng)力市場“降溫”速度遠(yuǎn)超預(yù)期，觸發(fā)了市場密切關(guān)注的衰退指標(biāo)“薩姆規(guī)則”。根據(jù)“薩姆規(guī)則”，當(dāng)連續(xù)三個(gè)月失業(yè)率的平均值較過去 12 個(gè)月的最低值高出 0.5 個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，就會(huì)觸發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)月就業(yè)數(shù)據(jù)意味著經(jīng)濟(jì)增速將放緩，但“不一定”會(huì)進(jìn)入衰退。

3、 國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》

新華社北京 8 月 3 日電 國務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）?！兑庖姟芬粤?xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆二中、三中全會(huì)精神，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，擴(kuò)大服務(wù)業(yè)開放，著力提升服務(wù)品質(zhì)、豐富消費(fèi)場景、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，以創(chuàng)新激發(fā)服務(wù)消費(fèi)內(nèi)生動(dòng)能，培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐，更好滿足人民群眾個(gè)性化、多樣化、品質(zhì)化服務(wù)消費(fèi)需求。

《意見》提出 6 方面 20 項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。一是挖掘餐飲住宿、家政服務(wù)、養(yǎng)老托育等基礎(chǔ)型消費(fèi)潛力。二是激發(fā)文化娛樂、旅游、體育、教育和培訓(xùn)、居住服務(wù)等改善型消費(fèi)活力。三是培育壯大數(shù)字、綠色、健康等新型消費(fèi)。四是增強(qiáng)服務(wù)消費(fèi)動(dòng)能，創(chuàng)新服務(wù)消費(fèi)場景，加強(qiáng)服務(wù)消費(fèi)品牌培育，放寬服務(wù)業(yè)市場準(zhǔn)入，持續(xù)深化電信等領(lǐng)域開放。五是優(yōu)化服務(wù)消費(fèi)環(huán)境，加強(qiáng)服務(wù)消費(fèi)監(jiān)管，引導(dǎo)誠信合規(guī)經(jīng)營，完善服務(wù)消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。六是強(qiáng)化政策保障，加強(qiáng)財(cái)稅金融支持，夯實(shí)人才隊(duì)伍支撐，提升統(tǒng)計(jì)監(jiān)測水平。相關(guān)部門和各地共同開展服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動(dòng)和服務(wù)消費(fèi)季系列促消費(fèi)活動(dòng)，持續(xù)打造服務(wù)消費(fèi)熱點(diǎn)、推動(dòng)服務(wù)質(zhì)量提升。

《意見》要求各地區(qū)、各部門和有關(guān)單位堅(jiān)決落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，推動(dòng)各項(xiàng)任務(wù)落實(shí)落細(xì)，共同促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展。

三、 好買觀點(diǎn)

1、 股票型基金投資策略

指數(shù)震蕩調(diào)整，消費(fèi)板塊反彈：海外方面，制造及就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，衰退討論加大，降息預(yù)期提升；國內(nèi)方面，逆周期政策發(fā)力預(yù)期有所提升，市場出現(xiàn)企穩(wěn)，上證上漲 0.50%，滬深 300、創(chuàng)業(yè)板分別下跌-0.73%、-0.28%，行業(yè)方面，綜合、社會(huì)服務(wù)及建筑裝飾等板塊表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，煤炭、公用事業(yè)及電力設(shè)備整體較為弱勢。

逆周期政策開始發(fā)力：1）7 月底政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)宏觀政策要“持續(xù)用力、更加給力”，“堅(jiān)定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)”；2） 央行貨幣政策調(diào)整，7 月 22 日 7 天逆回購操作利率下調(diào) 10bp 至 1.7%，為2023 年 8 月以來首次，隨后 1 年期及 5 年期 LPR 同步下調(diào) 10bp 至 3.35%/3.85%，截至 7 月 29 日，6 大國有行與 12 家股份行均完成了存款利率下調(diào)，一年期以下定存利率下調(diào) 10BP，1 年期以上定存利率下調(diào) 20BP；3）總量政策持續(xù)發(fā)力，3000 億元左右超長期特別國債資金支持設(shè)備更新和以舊換新，發(fā)改委印發(fā)《深入實(shí)施以人為本的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略五年行動(dòng)計(jì)劃》提出，5 年后常住人口城鎮(zhèn)化率提升至接近 70%；國務(wù)院國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出多項(xiàng)刺激內(nèi)需舉措。

市場配置價(jià)值顯現(xiàn)：在大的化債周期之下，整體的預(yù)期偏弱，市場杠桿斜率未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向的背景下，考慮到市場整體的風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，市場短期的頂?shù)讌^(qū)間均較為明顯，指數(shù)區(qū)間震蕩及結(jié)構(gòu)性行情會(huì)將會(huì)是市場很長一段時(shí)間的主軸。近期市場連續(xù)回調(diào)，股債性價(jià)比持續(xù)提升，短期的配置價(jià)值顯現(xiàn)。

2、 債券型基金投資策略

本周資金面整體保持寬松，隨著央行調(diào)降 OMO 與 MLF 利率，各大銀行對(duì)于 LPR 和存款利率也進(jìn)行了新的一輪調(diào)降，債市收益率也再度下行。本周 10 年國債與 30 年國債收益率再度突破歷史新低。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，7 月官方制造業(yè) PMI 繼續(xù)小幅回落 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在收縮區(qū)間。這一方面與 7 月為制造業(yè)傳統(tǒng)淡季有關(guān)，另一方面近期高溫極端天氣對(duì)于制造業(yè)整體也存在一定影響。具體分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，7月生產(chǎn)指數(shù)回落 0.5pct，但仍保持在擴(kuò)張區(qū)間，新訂單指數(shù)在收縮區(qū)間內(nèi)繼續(xù)回落 0.2pct。整體來看，產(chǎn)需關(guān)系方面并未出現(xiàn)明顯改善。價(jià)格指數(shù)方面，原材料價(jià)格指數(shù)回落至收縮區(qū)間，出廠價(jià)格指數(shù)則是在收縮區(qū)間內(nèi)繼續(xù)回落至 46.30%。非制造業(yè)方面，7 月建筑業(yè)指數(shù)回落 1.1pct 至 51.20%，服務(wù)業(yè)指數(shù)回落至榮枯線，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)則是在收縮區(qū)間內(nèi)繼續(xù)回落。非制造業(yè)表現(xiàn)整體也仍舊偏弱。

后續(xù)來看，7 月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與金融數(shù)據(jù)均未超出市場預(yù)期，同時(shí)地產(chǎn)行業(yè)在 6 月銷售新高過后 7 月再度轉(zhuǎn)冷，整體成交數(shù)據(jù)再度下行，經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)態(tài)勢仍未出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。隨著市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期加強(qiáng)以及日元升值帶動(dòng)的亞洲貨幣走強(qiáng)，匯率壓力降低，我國貨幣政策操作空間或更為充足，債市短期來看收益率無大幅上行風(fēng)險(xiǎn)。但是當(dāng)前市場收益率處在歷史低點(diǎn)，市場對(duì)于降息的定價(jià)已經(jīng)較為充分，同部分機(jī)構(gòu)近期開始賣出國債止盈，因此仍需提防債市短期出現(xiàn)回調(diào)行情。

3、 QDII 基金投資策略

美國：美國 6 月新增就業(yè)較強(qiáng)，但失業(yè)率上行至 4.1%，且前期新增就業(yè)人數(shù)有所下修，顯示就業(yè)市場的熱度有所下降。6 月 PMI 和消費(fèi)者信心指數(shù)也有所下修，通脹和消費(fèi)平穩(wěn)，總體經(jīng)濟(jì)有降溫跡象。6 月議息會(huì)議維持利率水平，政策指引將 24 年降息預(yù)期下調(diào)為 1 次，并提高了長期中性利率水平。對(duì)于美股，成長風(fēng)格仍以AI 產(chǎn)業(yè)趨勢帶來的盈利為核心支撐，價(jià)值風(fēng)格更看好質(zhì)量、高股息（詳細(xì)，購買）方向。6 月 10 年美債震蕩下行，6 月末為4.36%，較 5 月末的 4.51%下行了 15bp。我們認(rèn)為當(dāng)前點(diǎn)位的美債收益率的票息價(jià)值相對(duì)較高，且 6 月美國基本面有降溫跡象，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)具備一定的配置價(jià)值。

歐洲：歐洲通脹壓力放緩，經(jīng)濟(jì)增長訴求的重要性提升，歐央行開啟降息。

日本：雖然日本 Q1 的 GDP 增長停滯，日元貶值趨勢仍在存續(xù)，但日本企業(yè)在 Q1 財(cái)報(bào)季表現(xiàn)優(yōu)秀，外加公司治理改革和 NISA 改革等利好因素，中長期看好日本股市。

印度：印度人口紅利逐步兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長速度較快，制造業(yè)景氣度延續(xù)擴(kuò)張；印主要指數(shù)對(duì)應(yīng)的盈利穩(wěn)健增長，較高的政策利率抵御了匯率貶值壓力，短期看多印度股市表現(xiàn)。

越南：2024 年 1 季度 GDP 增速 5.66%，5 月外貿(mào)數(shù)據(jù)同比增速擴(kuò)大，通脹回升，國內(nèi)為刺激經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤?，隨著美元加息制約邊際減弱，長期看好越南股市隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走好，政治影響逐漸弱化，看好越南股市。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募?，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本資料僅為宣傳用品，本機(jī)構(gòu)及工作人員不存在直接或間接主動(dòng)推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。