一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于 2886.74 點(diǎn)，跌 20.24 點(diǎn)，跌幅為 0.52%；深成指收于 8474.70 點(diǎn)，跌 42.72 點(diǎn)，跌幅為 0.22%；滬深 300 收于 3399.27 點(diǎn)，跌 30.93 點(diǎn)，跌幅為 0.55%；創(chuàng)業(yè)板收于 1644.45 點(diǎn)，跌 50.51 點(diǎn)，跌幅為 0.39%。兩市成交 5886.26 億元，較前一日交易量減少 6.15%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證 100 下跌 0.59%，中證 500 下跌 0.06%。

31 個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有 17 個(gè)行業(yè)上漲。其中，電力（詳細(xì)，購買）設(shè)備、傳媒、美容護(hù)理表現(xiàn)居前，漲幅分別為 1.52%、1.23%、1.18%，煤炭、通信、有色金屬（詳細(xì)，購買）表現(xiàn)居后，跌幅分別為-1.33%、-1.82%、-2.67%。滬市有 1408 只個(gè)數(shù)上漲，占比 62.22%，深市有 1802 只個(gè)數(shù)上漲，占比 63.41%。

▼申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2024/7/25

昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲 0.08 個(gè)百分點(diǎn)。

昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指上漲 0.20%，標(biāo)普 500 下跌 0.51%；道瓊斯歐洲 50 下跌0.59%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌 1.77%，日經(jīng) 225 指數(shù)下跌 3.28%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2024/7/25

三、新聞

1. 美股風(fēng)格切換明顯，QDII 基金坐“過山車”

7 月以來，高歌猛進(jìn)的美股波折不斷，從美國大選到美聯(lián)儲(chǔ)降息，從限制芯片（詳細(xì)，購買）貿(mào)易到微軟系統(tǒng)故障，不確定因素陡然增多。而本周開始，美股二季報(bào)迎來了首個(gè)高峰，但多只個(gè)股業(yè)績(jī)爆雷，再次加劇了震蕩趨勢(shì)。從美股近日行情來看，資金“大切小”特征明顯。美股龍頭科技股熱度回落明顯，中小盤勢(shì)頭兇猛。

拉長時(shí)間來看，受近期美股高位震蕩影響，QDII 基金在近期大起大落，坐上了“過山車”。比如，亞太精選 ETF 曾在 4 個(gè)交易日內(nèi)暴漲超 22%，溢價(jià)率飆升至 20%以上，單日換手率一度超過 5 倍。但自 7 月 10 日以來，該 ETF 便接連重挫，迄今已經(jīng)從高點(diǎn)下跌了約 18%，溢價(jià)率已經(jīng)收窄至 0.5%，資金炒作情緒迅速降溫。

再比如，納指科技 ETF 曾在兩個(gè)月時(shí)間大幅上漲了 30%，收盤價(jià)創(chuàng)下歷史新高，溢價(jià)率也飆升至 20%以上。但近期，該 ETF 已經(jīng)遭遇了 12%左右的跌幅，溢價(jià)率也收窄至 7%左右。

對(duì)于已經(jīng)處在高位的美股來說，風(fēng)吹草動(dòng)就可能會(huì)帶來資產(chǎn)的高波動(dòng)，在不確定因素越來越多的當(dāng)下，美股后市將何去何從？摩根士丹利基金從盈利預(yù)期和估值兩個(gè)方面，闡述了他們對(duì)美股的后市展望：盈利預(yù)期方面，截至 2024 年 5 月，標(biāo)普 500 的預(yù)期收益相比年初有所提升，這表明今年以來累積收益強(qiáng)于預(yù)期。摩根士丹利投資管理認(rèn)為，除非經(jīng)濟(jì)突然減速，否則 2025 年的收益預(yù)估到年底可能會(huì)更高。估值方面，從市盈率的趨勢(shì)來看，標(biāo)普 500 的前瞻市盈率目前為 20.5 倍（截至 2024 年 5 月 31 日），高于年初的 19.7 倍?；?/span>2025 年的收益預(yù)估，這兩者都支撐標(biāo)普 500 指數(shù)年終接近 6000 點(diǎn)可能性高于接近 5000 點(diǎn)的可能性。

2. 六行集體宣布：下調(diào)存款利率！未來走勢(shì)如何？

7 月 25 日，根據(jù)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、郵儲(chǔ)六大國有銀行官網(wǎng)信息顯示，六大國有銀行集體宣布下調(diào)存款利率。工商銀行下調(diào)一年期、兩年期、三年期和五年期人民幣定期存款利率至 1.35%、1.45%、1.75%、1.8%（此前分別為 1.45%、1.65%、1.95%、2.00%）。這意味著，如果存款 100 萬元存 5 年期，到手利息由之前的 10 萬元降至 9 萬元，約減少 1 萬元。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明此前表示，在銀行負(fù)債成本保持相對(duì)剛性的背景下，貸款利率的降低客觀上壓縮了銀行的息差空間。2022 年以來，凈息差一路下行，成為當(dāng)前銀行經(jīng)營中需要重點(diǎn)關(guān)注的問題及主要挑戰(zhàn)。

同時(shí)他也指出，存款掛牌利率適時(shí)調(diào)整也有利于實(shí)現(xiàn)存貸款利率的有效聯(lián)動(dòng)，推動(dòng)存款利率市場(chǎng)化。若上述利率調(diào)整落地，一方面可以減少銀行的利息支出，提高銀行的利潤空間，有利于凈息差穩(wěn)定；另一方面下調(diào)存款利率可能會(huì)刺激更多的資金流向投資市場(chǎng)，提高資本市場(chǎng)的活躍度。

興業(yè)研究指出，隨著未來我國金融總量指標(biāo)關(guān)注的淡化以及存款增速的下滑，銀行規(guī)模增速也將下一個(gè)臺(tái)階，“以量補(bǔ)價(jià)”策略或?qū)㈦y以為繼。與此同時(shí)，在低利率、低息差時(shí)代若過分倚重投資交易，則一旦出現(xiàn)市場(chǎng)利率誤判，可能對(duì)銀行的盈利乃至生存產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響。由此，穩(wěn)息差仍是當(dāng)前我國銀行的重要任務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募?，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本資料僅為宣傳用品，本機(jī)構(gòu)及工作人員不存在直接或間接主動(dòng)推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。