一、市場(chǎng)回顧
1、基礎(chǔ)市場(chǎng)
上周，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于2982.31點(diǎn)，漲11.01點(diǎn)，漲幅為0.37%；深成指收于8903.23點(diǎn)，漲49.15點(diǎn)，漲幅為0.56%；滬深300收于3539.02點(diǎn)，漲66.61點(diǎn)，漲幅為1.92%；創(chuàng)業(yè)板收于1725.49點(diǎn)，漲41.86點(diǎn)，漲幅為2.49%。兩市成交32600.03億元?？傮w而言，大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100上漲1.68%，中證500（詳細(xì)，購(gòu)買）下跌0.96%。
31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有12個(gè)行業(yè)上漲。其中，農(nóng)林牧漁、食品飲料、國(guó)防軍工表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.70%、3.33%、2.70%，紡織服飾、通信、輕工制造表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.95%、-3.30%、-3.36%。
上周，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指上漲0.72%，標(biāo)普500下跌1.97%；道瓊斯歐洲50下跌3.54%。亞太主要市場(chǎng)普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌4.79%，日經(jīng)225指數(shù)下跌2.74%。
圖表：上周各類指數(shù)表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2024-7-19
圖表：上周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2024-7-19
2、基金市場(chǎng)
上周，國(guó)內(nèi)基金漲跌互現(xiàn)，其中漲幅最大的是指數(shù)型基金，漲幅為0.81%，跌幅最大的是QDII型基金，跌幅為2.18%。
上周，權(quán)益類基金表現(xiàn)較好的是新華策略精選和廣發(fā)高端制造A等；混合型基金表現(xiàn)較好的是南方信息創(chuàng)新A和東方人工智能主題等；封閉式基金表現(xiàn)較好的是紅土創(chuàng)新科技創(chuàng)新3年封閉運(yùn)作和東吳蘇州工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)園REIT等；QDII式基金表現(xiàn)較好的是諾安油氣能源和嘉實(shí)全球房地產(chǎn)等；指數(shù)型表現(xiàn)較好的是華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片（詳細(xì)，購(gòu)買）ETF和鵬華國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF等；債券型表現(xiàn)較好的是工銀瑞信可轉(zhuǎn)債和國(guó)泰雙利債券A（詳細(xì)，購(gòu)買）等；貨幣型表現(xiàn)較好的是嘉實(shí)3個(gè)月理財(cái)E和嘉實(shí)3個(gè)月理財(cái)A等。
圖表：上周各類基金平均凈值漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2024-7-19
二、近期焦點(diǎn)
6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布
7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2024年二季度和6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：1）2024年二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比實(shí)際增長(zhǎng)4.7%（2023年四季度、2024年一季度同比實(shí)際增速分別為5.2%、5.3%）；2024年上半年經(jīng)濟(jì)同比實(shí)際增速為5.0%；2）6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.3%，前值為5.6%；3）1-6月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.9%，前值為4%；4）6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2%，前值為3.7%。
《二十屆三中全會(huì)公報(bào)》發(fā)布
7月18日，新華社受權(quán)發(fā)布二十屆三中全會(huì)公報(bào)，會(huì)議審議通過(guò)了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》。
《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》發(fā)布
7月21日，新華社授權(quán)發(fā)布了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革，推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》全文。
三、好買觀點(diǎn)
股票型基金投資策略
二季度國(guó)內(nèi)GDP同比增長(zhǎng)4.7%、低于市場(chǎng)預(yù)期的5.1%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邊際上有所弱化，主要因?yàn)橄M(fèi)表現(xiàn)偏弱。一是受“618”促銷季前置影響，6月消費(fèi)高峰被熨平，部分消費(fèi)前移至5月。二是6月暴雨、高溫等極端天氣較多，影響居民出行，消費(fèi)場(chǎng)景受限。三是居民收支增速放緩，消費(fèi)意愿仍不足。
但6月固定資產(chǎn)投資完成額表現(xiàn)穩(wěn)定。其中，6月制造業(yè)投資的同比增速為9.3%，仍保持高增速。狹義基建投資（不含電力（詳細(xì)，購(gòu)買））的當(dāng)月同比增速較5月小幅回落，但廣義基建投資的當(dāng)月同比增速?gòu)?月的3.8%大幅抬升至10.2%。6月地產(chǎn)投資同比增速結(jié)束了連續(xù)14個(gè)月的回落，跌幅從前一月的11.0%小幅收窄至10.1%，對(duì)整體投資和經(jīng)濟(jì)的拖累有所減少。地產(chǎn)優(yōu)化政策落地后，6月商品房銷售面積和銷售額的累計(jì)同比跌幅也都明顯收斂。
如果影響消費(fèi)的偶發(fā)因素消退，未來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)下行壓力可能緩解。疊加固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)，以及出口增速維持高位，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面有望邊際改善。故近期A股市場(chǎng)的上行動(dòng)力可能有所增強(qiáng)。
債券型基金投資策略
上周中債總財(cái)富指數(shù)收于235.2616，較前周上漲0.10%；中債國(guó)債總財(cái)富指數(shù)收于234.2529較前周上漲0.10%,中債金融債總財(cái)富指數(shù)收于237.8835,較前周上漲0.09%；中債企業(yè)債總財(cái)富指數(shù)收于240.7845，較前周上漲0.11%；中債短融總財(cái)富指數(shù)收于203.834，較前周上漲0.04%。
中債銀行間固定利率國(guó)債到期收益率曲線顯示，一年期國(guó)債收益率為1.5265%，下行-1.25個(gè)基點(diǎn)，十年期國(guó)債收益率為2.2614%，上行0.1個(gè)基點(diǎn)；銀行間一年期AAA級(jí)企業(yè)債收益率下行1.43個(gè)基點(diǎn)，銀行間三年期AAA級(jí)企業(yè)債收益下行2.38個(gè)基點(diǎn)，五年期AAA級(jí)企業(yè)債收益率下行2.24個(gè)基點(diǎn)，分別為1.9892%、2.1065%、2.2298%；一年期AA級(jí)企業(yè)債收益率下行2.09基點(diǎn)，三年期AA級(jí)企業(yè)債收益率下行3.38個(gè)基點(diǎn)，五年期AA級(jí)企業(yè)債收益率下行3.24個(gè)基點(diǎn)，分別為2.1165%、2.232%、2.3568%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）
本周央行公開市場(chǎng)累計(jì)開展11830億元逆回購(gòu)操作，因有100億元逆回購(gòu)到期，全周凈投放11730億元。此外，央行周內(nèi)還進(jìn)行1000億元MLF及700億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作，并有1030億元MLF到期，因此按全口徑計(jì)算，全周凈投放12400億元，為今年1月中旬以來(lái)新高。7月19日，R001加權(quán)平均利率為1.9126%，較上周漲19.2個(gè)基點(diǎn)；R007加權(quán)平均利率為1.9008%，較上周漲6.62個(gè)基點(diǎn)；R014加權(quán)平均利率為1.9478%，較上周漲6.54個(gè)基點(diǎn)；R1M加權(quán)平均利率為1.8666%，較上周跌2.5個(gè)基點(diǎn)。7月19日，shibor隔夜為1.855%，較上周漲18.7個(gè)基點(diǎn)；shibor1周為1.855%，較上周漲5.4個(gè)基點(diǎn)；shibor2周為1.959%，較上周漲12.4個(gè)基點(diǎn)；shibor3月為1.895%，較上周跌0.4個(gè)基點(diǎn)。本期內(nèi)上交所1天國(guó)債回購(gòu)日均成交量為14850.73億元；較上周增加128.18億元。
資金面方面，7月稅期走款對(duì)流動(dòng)性影響漸消，本周央行公開市場(chǎng)凈投放創(chuàng)半年新高，周五銀行間市場(chǎng)資金面回歸平穩(wěn)向?qū)拺B(tài)勢(shì)，存款類隔夜回購(gòu)加權(quán)利率回落近8bp。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）
基本面/政策面：
上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額235969億元，同比增長(zhǎng)3.7%；扣除價(jià)格因素，社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)3.9%。其中，商品零售額209726億元，增長(zhǎng)3.2%；餐飲收入26243億元，增長(zhǎng)7.9%。
在農(nóng)村居民收入持續(xù)增長(zhǎng)、縣域商業(yè)體系建設(shè)不斷推進(jìn)等有利因素帶動(dòng)下，鄉(xiāng)村市場(chǎng)銷售快于城鎮(zhèn)。上半年，城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額分別為204559億元、31410億元，同比分別增長(zhǎng)3.6%、4.5%，鄉(xiāng)村市場(chǎng)銷售增速快于城鎮(zhèn)0.9個(gè)百分點(diǎn)?？h鄉(xiāng)消費(fèi)潛力有效釋放，縣鄉(xiāng)消費(fèi)品零售額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重穩(wěn)步提升，占比較上年同期提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。
從商品類值看，限額以上單位中八成以上商品類值零售額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中基本生活類商品零售保持增長(zhǎng)。上半年，限額以上單位吃類商品零售額同比增長(zhǎng)9.2%；其中，糧油食品類、飲料類、煙酒類商品分別增長(zhǎng)9.6%、5.6%和10%。穿類和日用品類商品分別增長(zhǎng)1.3%和2.3%。
盡管消費(fèi)市場(chǎng)總體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但要看到，消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固，居民消費(fèi)能力有待進(jìn)一步提升，部分大宗消費(fèi)波動(dòng)不穩(wěn)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）
1—6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資52529億元，同比下降10.1%（按可比口徑計(jì)算，詳見附注6）；其中，住宅投資39883億元，下降10.4%。
1—6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積696818萬(wàn)平方米，同比下降12.0%。其中，住宅施工面積487437萬(wàn)平方米，下降12.5%。房屋新開工面積38023萬(wàn)平方米，下降23.7%。其中，住宅新開工面積27748萬(wàn)平方米，下降23.6%。房屋竣工面積26519萬(wàn)平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面積19259萬(wàn)平方米，下降21.7%。
1—6月份，新建商品房銷售面積47916萬(wàn)平方米，同比下降19.0%，其中住宅銷售面積下降21.9%。新建商品房銷售額47133億元，下降25.0%，其中住宅銷售額下降26.9%。6月末，商品房待售面積73894萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)15.2%。其中，住宅待售面積增長(zhǎng)23.5%。
1—6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金53538億元，同比下降22.6%。其中，國(guó)內(nèi)貸款8207億元，下降6.6%；利用外資13億元，下降51.7%；自籌資金18862億元，下降9.1%；定金及預(yù)收款15999億元，下降34.1%；個(gè)人按揭貸款7749億元，下降37.7%。6月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為92.11。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）
二十屆三中全會(huì)議提出，到二〇三五年，全面建成高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，中國(guó)特色社會(huì)主義制度更加完善，基本實(shí)現(xiàn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化，為到本世紀(jì)中葉全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。到二〇二九年中華人民共和國(guó)成立八十周年時(shí)，完成本決定提出的改革任務(wù)。
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)：高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)。必須以新發(fā)展理念引領(lǐng)改革，立足新發(fā)展階段，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展激勵(lì)約束機(jī)制，塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)。要健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制，健全促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合制度，完善發(fā)展服務(wù)業(yè)體制機(jī)制，健全現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)體制機(jī)制，健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度。
基本經(jīng)濟(jì)制度：高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制是中國(guó)式現(xiàn)代化的重要保障。必須更好發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，創(chuàng)造更加公平、更有活力的市場(chǎng)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)資源配置效率最優(yōu)化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好維護(hù)市場(chǎng)秩序、彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈，暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，激發(fā)全社會(huì)內(nèi)生動(dòng)力和創(chuàng)新活力。要毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、同等受到法律保護(hù)，促進(jìn)各種所有制經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、共同發(fā)展。要構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)制度。
債市觀點(diǎn)：
本周債券市場(chǎng)行情方面，利率債收益率和信用收益率小幅下行態(tài)勢(shì)。資金方面，7月稅期走款對(duì)流動(dòng)性影響漸消，央行公開市場(chǎng)凈投放創(chuàng)半年新高，周五銀行間市場(chǎng)資金面回歸平穩(wěn)向?qū)拺B(tài)勢(shì)。
經(jīng)濟(jì)方面，最新公布數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)品消費(fèi)品零售總體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)基礎(chǔ)仍較弱，居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿均有待進(jìn)一步提升，部分大宗消費(fèi)波動(dòng)不穩(wěn)。5.17新政對(duì)于二手房成交有一定托底，但新房銷售延續(xù)低迷，投資累計(jì)同比進(jìn)一步放緩，房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)承壓。本周召開了二十屆三中全會(huì)，會(huì)議著眼于長(zhǎng)期，并未提及短期經(jīng)濟(jì)刺激等政策措施，資本市場(chǎng)反應(yīng)不大。
展望后市，目前尚未觀察到可能造成信用利差大幅走擴(kuò)的因素，信用債配置價(jià)值仍存。但考慮到央行今年以來(lái)多次警示長(zhǎng)端利率風(fēng)險(xiǎn)，并有意采取實(shí)質(zhì)性措施，預(yù)計(jì)長(zhǎng)債利率仍將有所震蕩，利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍存?？傮w來(lái)看，當(dāng)前債市利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)均不大。
QDII基金投資策略
恒指走勢(shì)已跌至今年4月下旬指數(shù)上攻的點(diǎn)位，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也高于兩年滾動(dòng)平均水平。若后續(xù)政策面或消息面有超預(yù)期利好，港股的反彈力度可能依然較大。
二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，導(dǎo)致港股估值修復(fù)空間受限，盈利也可能面臨下修。人民幣匯率持續(xù)疲軟也壓制了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。港股未來(lái)走勢(shì)主要取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面狀況。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤突鹫心颊f(shuō)明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
