美聯(lián)儲“鷹派”降息！美股巨震
事件背景：19日凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25BP至4.5%-4.25%區(qū)間，符合市場預(yù)期。至此，2024年美聯(lián)儲共降息三次，累計(jì)降息100BP。但后續(xù)鮑威爾發(fā)言和點(diǎn)陣圖指引顯示，2025年降息預(yù)計(jì)放緩，對市場帶來擾動。
事件點(diǎn)評：
美聯(lián)儲如期降息，理論上對美股應(yīng)是利好。然而降息決議公布后，市場反應(yīng)激烈，美債收益率大幅走高，美元飆升，美股三大股指受挫。其中道瓊斯指數(shù)更是實(shí)現(xiàn)十連跌，創(chuàng)下了1974年以來的最大連跌記錄。
實(shí)際上，市場出現(xiàn)消極反應(yīng)，根源在于美聯(lián)儲對未來降息路徑的“鷹派”表態(tài)。換句話說，市場其實(shí)在開會前就已經(jīng)消化了本次降息25BP的預(yù)期，投資者更關(guān)注的是2025年會如何降息。
對此，美聯(lián)儲給出的信號打擊了市場原本的預(yù)期，才引發(fā)了劇烈反應(yīng)。如下：
1. 這次降息25BP并未得到全體 FOMC投票委員的一致支持。
2. 12月點(diǎn)陣圖顯示，多數(shù)官員傾向于2025年還需要繼續(xù)降息，但降息次數(shù)已從9月的4次降低為2次。
3. 鮑威爾稱，在考慮更多利率調(diào)整時(shí)可以更加謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲并未對利率采取任何預(yù)設(shè)的路線。
總之，在近幾個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)保持彈性，通脹仍有粘性，以及即將上任的新政府可能帶來通脹難題的背景下，美聯(lián)儲進(jìn)一步放松貨幣政策的傾向仍然存在，但現(xiàn)階段顯然需要謹(jǐn)慎和耐心。
央行約談！中長債快速回調(diào)
事件背景：18日中午，央行對部分激進(jìn)交易債券的機(jī)構(gòu)進(jìn)行了約談，要求加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性。午后國債期貨大幅跳水，其中30年期國債期貨快速下探一度超過1.7%，影響較大。
事件點(diǎn)評：
近一個(gè)月，重要會議不斷釋放的寬貨幣信號對債券市場的上漲形成支撐。在降息預(yù)期和跨年“搶配置”影響下，利率持續(xù)創(chuàng)新低。
據(jù)報(bào)道，在周三的約談中，央行對金融機(jī)構(gòu)提出的要求包括：要密切關(guān)注自身利率風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)狀況，提高投研能力，加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性；嚴(yán)厲查處涉嫌出借賬戶、擾亂市場價(jià)格、利益輸送、內(nèi)控缺失等違規(guī)行為。
一句話總結(jié)，央行是在提示機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在長債利率下行過快，不要為了跟風(fēng)牟利忽視了利率風(fēng)險(xiǎn)，更不要進(jìn)行惡意炒作。否則，一旦利率轉(zhuǎn)向，這些配置了大量中長債的銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將面臨風(fēng)險(xiǎn)，硅谷銀行的案例就是前車之鑒。
對我們個(gè)人投資者來說，也需要認(rèn)識到經(jīng)過持續(xù)快漲，債市或已對明年降息預(yù)期有一定搶跑，當(dāng)前利率進(jìn)一步下行空間相對有限。在降準(zhǔn)等寬松政策實(shí)際落地前，短期債市預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)入偏震蕩，此時(shí)宜注意控制久期風(fēng)險(xiǎn)。
人民幣突破新低！7.32后還會貶值嗎
事件背景：19日，受美聯(lián)儲“鷹派”降息影響，美元走強(qiáng)，同時(shí)離岸人民幣快速走低一度跌至7.3271，刷新2023年11月初來的新低，隨后收復(fù)部分失地。
事件點(diǎn)評：
近兩周，人民幣匯率多次逼近7.32關(guān)口，再度引發(fā)關(guān)注。
總結(jié)來看，最近人民幣匯率承壓有多方面原因。除了19日當(dāng)天，美聯(lián)儲降息預(yù)期偏“鷹”助長美元強(qiáng)勢之外，美國新一屆政府潛在的關(guān)稅影響、中國降準(zhǔn)降息預(yù)期攀升、中美利差擴(kuò)大都在一定程度上影響了人民幣匯率。
展望未來，人民幣匯率是否會進(jìn)一步貶值？這取決于多個(gè)因素。
首先，美元走勢是關(guān)鍵因素之一，短期內(nèi)人民幣與美元的反向波動格局可能持續(xù)。需注意的是，今年以來亞洲貨幣普遍承壓，而人民幣兌美元的貶值幅度較其他貨幣偏低。
其次，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，特別是央行對匯率調(diào)控的靈活性，將對匯率產(chǎn)生影響。同時(shí)，央行旗下《金融時(shí)報(bào)》提及，經(jīng)過多年發(fā)展，我國外匯市場韌性明顯增強(qiáng)，同時(shí)年末企業(yè)結(jié)匯對人民幣匯率形成支撐。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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