十年期國(guó)債收益率跌破2%
事件背景：近期理財(cái)資金回流債市，加上11月以來(lái)央行公開市場(chǎng)寬松操作，債市在11月中下旬開始企穩(wěn)回升，債券收益率再度下行，長(zhǎng)久期債券明顯走強(qiáng)。12月4日，10年期國(guó)債現(xiàn)券活躍券收益率下行至新低1.97%。
事件點(diǎn)評(píng)：
從驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，市場(chǎng)交易銀行負(fù)債成本下降預(yù)期，存單等短端品種收益率大幅下行，帶動(dòng)了債券市場(chǎng)做多情緒。
此外，央行公布11月共進(jìn)行8000億買斷式逆回購(gòu)，且凈買入2000億國(guó)債，央行偏呵護(hù)的操作也為債券市場(chǎng)提供了合理充裕的流動(dòng)性環(huán)境。
未來(lái)會(huì)如何演繹？
1. 國(guó)內(nèi)“債牛”基礎(chǔ)仍在：當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面依然偏弱，內(nèi)需不足帶來(lái)的投資和消費(fèi)下行壓力偏大，明年出口面臨不確定性，貨幣環(huán)境整體保持寬松。
2. 債市收益預(yù)期進(jìn)一步下降：近兩年來(lái)國(guó)內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)明顯下降，同時(shí)債券收益率也不斷下行，信用利差也進(jìn)一步壓縮，債市總體收益率水平已處于歷史低位。
3. 可關(guān)注轉(zhuǎn)債、離岸債、美元債機(jī)會(huì)：國(guó)內(nèi)債券再投資收益下降，未來(lái)可適當(dāng)增加對(duì)轉(zhuǎn)債、離岸債、美元債相關(guān)投資機(jī)會(huì)的關(guān)注。
美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)聲！降or不降？
事件背景：美東時(shí)間12月4日，在紐約時(shí)報(bào)主辦的DealBook/Summit會(huì)議上，鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁意味著，美聯(lián)儲(chǔ)可以在降息方面表現(xiàn)出一定的克制。這是鮑威爾在本月、即12月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議的靜默期到來(lái)前最后一次公開講話。
事件點(diǎn)評(píng)：
市場(chǎng)關(guān)注本次鮑威爾講話的主要原因，就是尋找美聯(lián)儲(chǔ)降息的蛛絲馬跡。不過(guò)，本次鮑威爾并未直接評(píng)論美聯(lián)儲(chǔ)12月17日至18日的會(huì)議是否會(huì)決定降息。此外，針對(duì)關(guān)稅問(wèn)題，鮑威爾表示，特朗普的關(guān)稅想法尚未落地，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法制定相應(yīng)的政策。
鮑威爾對(duì)謹(jǐn)慎降息的表態(tài)延續(xù)了半個(gè)月前他在特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后首次公開發(fā)聲時(shí)的說(shuō)法。當(dāng)時(shí)他表示，“經(jīng)濟(jì)沒(méi)有發(fā)出任何需要我們急于降息的信號(hào)”。分析人士認(rèn)為，鮑威爾本次講話稍微偏向“鷹派”，但又停在了一個(gè)恰到好處的位置，不會(huì)讓市場(chǎng)對(duì)12月降息的信心增長(zhǎng)遭到挑戰(zhàn)。
美聯(lián)儲(chǔ)的下一個(gè)利率決定將在兩周后公布。據(jù)CME數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為22.5%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為77.5%。
美元走強(qiáng)，人民幣匯率承壓
事件背景：12月以來(lái)，美元指數(shù)高位震蕩，人民幣匯率持續(xù)承壓。12月3日，離岸人民幣對(duì)美元短線持續(xù)下挫，失守7.31關(guān)口，刷新2023年11月以來(lái)低位。
事件點(diǎn)評(píng)：
近期人民幣匯率持續(xù)走低主要來(lái)自于兩方面的原因：一方面，市場(chǎng)對(duì)特朗普關(guān)稅政策的預(yù)期，讓非美貨幣有所承壓。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期變化以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，使得美元成為避險(xiǎn)資產(chǎn)，吸引了大量資本流入，美元指數(shù)在近期顯著上升，對(duì)人民幣形成壓力。此外，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行大幅降息預(yù)期升溫，以及中美利差擴(kuò)大等因素，也對(duì)人民幣匯率帶來(lái)一定影響。
不過(guò)，雖然人民幣兌美元有所貶值，但三大人民幣匯率指數(shù)卻呈現(xiàn)出持續(xù)上漲并保持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。這表明了人民幣對(duì)美元的貶值屬于“被動(dòng)貶值”，主要由于美元走強(qiáng)，相比于其他非美貨幣人民幣則是升值。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，消費(fèi)、服務(wù)業(yè)、進(jìn)出口等顯著改善，就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素持續(xù)增多。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，人民幣匯率保持穩(wěn)定將獲得更有力的支撐。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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