頭條新聞
政策發(fā)力見(jiàn)成效，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)制造業(yè)PMI為50.3%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。9月以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，推動(dòng)內(nèi)需改善，制造業(yè)PMI連續(xù)三月回升，且連續(xù)兩月處于擴(kuò)張區(qū)間。
制造業(yè)PMI“三連漲”的案例并不多見(jiàn)，自PMI有數(shù)據(jù)（即2005年）以來(lái)僅發(fā)生過(guò)十次。在當(dāng)前內(nèi)部政策加力、外部不確定性加劇的特殊宏觀背景下，“三連漲”的PMI數(shù)據(jù)顯示出四季度經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)一步走出年內(nèi)低點(diǎn)。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)改善也讓投資者開(kāi)始期待A股的“跨年行情”?；仡櫄v史，跨年行情往往由以下幾個(gè)因素共同推動(dòng)：
1.宏觀基本面改善。歲末年初市場(chǎng)處在業(yè)績(jī)真空期，而宏觀高頻數(shù)據(jù)對(duì)于A股業(yè)績(jī)往往具有指引作用，因此這一期間宏觀基本面的改善往往助推行情開(kāi)啟。
2.流動(dòng)性寬松。臨近年末資金需求通常較大，央行一般會(huì)加大貨幣投放規(guī)模來(lái)平穩(wěn)市場(chǎng)流動(dòng)性，所以歲末年初往往宏觀流動(dòng)性的相對(duì)寬松。
3.政策催化。年底隨著重大會(huì)議的召開(kāi)，政策催化下往往能夠提振市場(chǎng)情緒。從政策周期來(lái)看，歲末年初是重要會(huì)議召開(kāi)的窗口期，政策事件對(duì)股市的提振相對(duì)較多，從而推動(dòng)市場(chǎng)的政策預(yù)期持續(xù)升溫，催化跨年行情向上。
精彩觀點(diǎn)
瀚亞投資：印度股市或重回上漲區(qū)間
印度股票在過(guò)去3年中逐月上漲，但最近一個(gè)季度出現(xiàn)了3年多來(lái)最大的外資流出。盡管如此，國(guó)內(nèi)共同基金流量仍高達(dá)40億美元，并且日益成為市場(chǎng)的一道防線。印度經(jīng)濟(jì)仍然狀況良好，更強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)關(guān)注度可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)免受即將上任的特朗普總統(tǒng)的影響。印度股市的回調(diào)，加上未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，股價(jià)仍有可能重新上漲。
明河投資：年底階段更應(yīng)注重安全邊際
11月以來(lái)還是呈現(xiàn)非基金重倉(cāng)股明顯強(qiáng)于基金重倉(cāng)的結(jié)構(gòu)市，顯示了流動(dòng)性分配的不均衡，目前看到年底前都沒(méi)有力量改變這一狀態(tài)。而12月底前所有政策預(yù)期都兌現(xiàn)完畢后，非基金重倉(cāng)股開(kāi)始由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱才是對(duì)市場(chǎng)真正的考驗(yàn)。年底階段更應(yīng)該注重安全邊際，不追高不買(mǎi)貴，我們更關(guān)注最近弱勢(shì)調(diào)整的低估值優(yōu)質(zhì)個(gè)股，為明年的收益埋下伏筆。
市場(chǎng)回顧
宏觀新聞
央行再次向市場(chǎng)投放流動(dòng)性
中國(guó)人民銀行近日發(fā)布公告稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，11月中國(guó)人民銀行開(kāi)展了8000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作。同日，央行還發(fā)布公告稱(chēng)，為加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，11月中國(guó)人民銀行開(kāi)展了公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作，全月凈買(mǎi)入債券面值為2000億元。
多項(xiàng)地產(chǎn)稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行
12月1日起，多項(xiàng)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行。包括將現(xiàn)行享受1%契稅低稅率優(yōu)惠的面積標(biāo)準(zhǔn)提高至140平方米；在城市取消普通住宅標(biāo)準(zhǔn)后，對(duì)個(gè)人銷(xiāo)售已購(gòu)買(mǎi)2年以上（含2年）住房一律免征增值稅。北京、上海、廣州、深圳等地取消普通住房和非普通住房標(biāo)準(zhǔn)，降低二手房交易成本。
日本央行行長(zhǎng)對(duì)加息表態(tài)
近期在采訪中，日央行行長(zhǎng)植田和男在回答“是否可以理解為下一次加息逐漸臨近”時(shí)，稱(chēng)“它們正在接近”，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)朝著正確的方向發(fā)展。他表示，如果日本央行對(duì)經(jīng)濟(jì)按預(yù)測(cè)的方向發(fā)展充滿信心，將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候調(diào)整貨幣政策的寬松程度，特別是基礎(chǔ)通脹在2024至2026財(cái)年的后半階段上升到2%時(shí)。
基金行業(yè)動(dòng)態(tài)
公募年內(nèi)發(fā)行總份額突破1萬(wàn)億
隨著股市回暖，公募基金發(fā)行顯著升溫。截至11月，公募基金今年發(fā)行總份額正式突破1萬(wàn)億份。11月共成立98只新基金，合計(jì)發(fā)行1474.16億份，為年內(nèi)發(fā)行份額第三高的月份。其中權(quán)益類(lèi)基金占比接近71%，是近12年來(lái)最高的一個(gè)月份。
今年新發(fā)美元理財(cái)規(guī)模創(chuàng)新高
受美元存款利率高位影響，主要配置美元存款存單的美元中長(zhǎng)期純固收理財(cái)產(chǎn)品受市場(chǎng)青睞，今年已有13家理財(cái)公司發(fā)行了900多只美元純固收理財(cái)，募集總規(guī)模達(dá)175億美元，創(chuàng)資管新規(guī)實(shí)施以來(lái)新高。多家理財(cái)公司積極布局美元理財(cái)產(chǎn)品，主要是基于豐富產(chǎn)品體系和滿足居民海外資產(chǎn)配置需求等考慮。
研習(xí)社知識(shí)點(diǎn)
如何刻畫(huà)資配組合風(fēng)險(xiǎn)特征
一方面，我們可以借助波動(dòng)率和最大回撤兩個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量組合的風(fēng)險(xiǎn)特征；另一方面，由于投資組合的波動(dòng)與收益往往是線性相關(guān)的，所以我們也可以根據(jù)組合的預(yù)期收益來(lái)評(píng)估組合的風(fēng)險(xiǎn)特征。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺(tái)投資意見(jiàn)，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買(mǎi)財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買(mǎi)財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
