11月6日，美國大選結(jié)束，特朗普當選。
11月8日凌晨，美聯(lián)儲如期公布最新利率決議，降息25BP。
11月8日下午，國內(nèi)重磅會議結(jié)束，推出化債“組合拳”。
至此，見證歷史的“超級周”落幕，全球市場風起云涌！
當塵埃落定再回眸，這三件大事將會給全球市場帶來哪些變化？特朗普上臺，俄烏沖突變數(shù)、降息預期調(diào)整、人民幣走勢，是否會給全球帶來全新的漲跌交織洗禮？
超級周落幕！如何影響全球市場？
從對全球資產(chǎn)影響來看，三件大事各有不同：
一、特朗普2.0時代
時隔四年，78歲的特朗普再次入主白宮，全球大類資產(chǎn)延續(xù)“特朗普交易”?；谔乩势蘸诵恼咧鲝垼▽ν饧雨P稅、對內(nèi)減稅、鼓勵化石能源、重視科技等），美元、美股齊頭并進，全球股指跑贏全球債券。
總體上看，特朗普政策對通脹的影響要比對經(jīng)濟的影響更大，美元與美股的強勢格局短期內(nèi)還很難改變；短期對A股可能有所沖擊，但中長期還是主要取決于國內(nèi)政策方向與政策力度。
二、美聯(lián)儲降息25BP
在特朗普當選后的第二天，美聯(lián)儲迅速做出反應，11月再降25個基點，這是今年內(nèi)的第二次降息，符合市場預期。利率結(jié)果公布之后，美國金融市場反應積極：納斯達克指數(shù)和標準普爾500指數(shù)均收于歷史新高。
但回顧過去，特朗普的寬財政經(jīng)濟政策在一定程度上推升了通脹水平。美國再通脹風險加大，后續(xù)降息節(jié)奏和時點存在更大的不確定性。
三、增量財政政策
11月8日，中國財政政策三箭齊發(fā)。新增地方政府債務限額6萬億元用于化債，加上存量地方專項債每年8千億*5年=四萬億，以及2萬億左右棚改貸款可以展期不必遵循2028年前化解，化債壓力大大減輕。
10Y國債收益率迅速跳水后又較快震蕩上行，可見債市在情緒迅速釋放后又恢復冷靜，發(fā)布會消息基本符合市場預期。
2.0時代來臨！
盤點特朗普當選的三大變化
上述事件中，對市場影響比較大的是美國大選。特朗普當選，有人歡呼雀躍，有人憂心忡忡。那么特朗普2.0的新篇章將帶來哪些變化？
一、俄烏沖突是否會被終結(jié)
眾所周知，特朗普曾多次表示，一旦當選將在24小時之內(nèi)結(jié)束俄烏沖突，而這是一個涉及多方利益和長期緊張關系的復雜地緣政治問題。
目前來看，俄羅斯想要烏克蘭讓出烏東四州和克里米亞半島以及不加入北約等條件下停戰(zhàn)，而烏克蘭不會輕易放棄領土或主權(quán)來換取和平。
回顧特朗普上屆任期內(nèi)，不難發(fā)現(xiàn)他與俄羅斯有著深厚的淵源。一方面對俄羅斯實施了嚴厲的制裁，退出了多項美俄核軍控機制，另一方面又在某些國際事務上與俄羅斯保持了一定的默契。
這也為他的外交政策增添了諸多不確定性。因為烏克蘭的立場堅定，而俄羅斯也不會輕易妥協(xié)。在缺乏具體解決方案前提下，特朗普能否迅速解決俄烏沖突，可能性不是很高。
二、降息預期的變化
隨著特朗普上臺，市場對美聯(lián)儲降息的押注有所減少，因為特朗普推行的貿(mào)易、稅收和移民政策可能會帶來顯著的二次通脹壓力。
①提高關稅：若美國對中國商品加征關稅，將提高中國制造和外貿(mào)企業(yè)的成本，中國商品競爭力受到影響。制造業(yè)回流美國本土的同時，也會抬高物價水平。
②打擊非法移民：非法移民減少，企業(yè)需要雇傭?qū)π劫Y有更高要求的美國本土公民，導致企業(yè)的人力成本增加。這些成本最終會通過價格轉(zhuǎn)嫁給消費者，推高物價水平。
盡管短期內(nèi)美聯(lián)儲如期降息，但長期來看，特朗普的政策可能會對美聯(lián)儲的獨立性和未來的貨幣政策路徑產(chǎn)生深遠影響。目前，市場對美聯(lián)儲2025年的降息次數(shù)預期已經(jīng)降至3-4次，累積降幅也預計低于此前的預期，這一調(diào)整反映了市場對通脹風險的擔憂。
三、人民幣匯率走勢
近期，人民幣持續(xù)貶值，美元兌離岸人民幣匯率接連跌破7.23、7.24、7.25關口，這與特朗普當選也有緊密聯(lián)系。
參考特朗普上屆任期內(nèi)的政策，“美國優(yōu)先”的保護主義立場和退出不利于美國利益的貿(mào)易協(xié)定。一方面，美元指數(shù)沖高將給人民幣帶來一定被動貶值壓力；另一方面特朗普貿(mào)易政策也會對人民幣形成一定下行壓力。當前，幾乎所有貨幣都對美元貶值。
目前很難預測特朗普作為總統(tǒng)將實施哪些政策，但這一次，我們也有了更全面的準備和更充分的應對空間，“特朗普2.0”對人民幣匯率市場的沖擊可能小于2018年。
總而言之，這場跌宕起伏的美國大選，以特朗普的強勢回歸落下帷幕。而特朗普一系列政策主張的落地則是一個漫長且不確定的過程，對于投資者而言，身處充滿變數(shù)的時期，在資產(chǎn)、策略和國別等方面實現(xiàn)分散配置，或是應對波動的有效策略！
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內(nèi)證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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