10月，“特朗普交易”再次席卷全球，美股、美元等資產(chǎn)輪番飆升，各類資產(chǎn)在大選前夕波動劇烈。
權(quán)益市場方面，A股的瘋牛行情在10月迎來調(diào)整，雖然Wind全A全月收漲2.28%，但滬深300當(dāng)月下行3.16%。港股市場也迎來回調(diào)，恒生指數(shù)下行接近4%。
海外權(quán)益市場同樣波動較大，前期領(lǐng)漲的一些指數(shù)月中迎來回調(diào)，尤其是印度市場因出現(xiàn)資金外流等因素而下跌近6%。美股的三大股指也出現(xiàn)一定回撤。亞洲市場中，日股受益于日元貶值上漲近2%?；貧w到主線上來，日元的貶值背面對應(yīng)著美元的升值，這也是典型的“特朗普交易”中的一環(huán)。
除了強(qiáng)美元以外，“特朗普交易”典型的另外一環(huán)便是弱美債。10月因美國經(jīng)濟(jì)依舊強(qiáng)勁，疊加特朗普交易發(fā)酵導(dǎo)致美債遭到拋售，10年美債收益率從月初的3.8%一路上行至月末的4.3%，美國綜合債指數(shù)錄得2.48%跌幅。
回顧整個10月，美股受到大選和財報季的一些影響，全月來看成長風(fēng)格跑贏價值風(fēng)格，但宏觀層面的表達(dá)是相對較弱的。隨著本月美國大選的落地和議息會議的召開，市場會重新開始思考就業(yè)和通脹等基本面數(shù)據(jù)，未來的市場主線可能重新回歸到降息交易中來。
附11月各資產(chǎn)配置指南
美股價值風(fēng)格 ★★★★
盡管上月價值整體跑輸成長，但歷史上美聯(lián)儲降息周期通常利好金融、房地產(chǎn)、原材料，工業(yè)等價值風(fēng)格行業(yè)。具體來說，高股息，高現(xiàn)金流以及高質(zhì)量等細(xì)分策略值得關(guān)注。
美股成長風(fēng)格 ★★★
鑒于美國經(jīng)濟(jì)依舊堅韌，特朗普交易發(fā)酵導(dǎo)致市場對降息情緒減弱，疊加近期美國科技股三季度財報業(yè)績大部分不及預(yù)期，成長股短期可能承壓。在選舉及美聯(lián)儲政策形勢明朗前持審慎態(tài)度，更看好高質(zhì)量的成長股。
印度股票 ★★★★
中長期來看，印度經(jīng)濟(jì)增長空間大、海外熱錢流入趨勢強(qiáng)，仍看好印度股票表現(xiàn)。短期需關(guān)注市場階段性回調(diào)和海外大選等因素引起的資金抽離。
日本股票 ★★★
當(dāng)前自民黨與公明黨在眾議院選舉票數(shù)未過半，日本政局不確定性增加。雖然10月議息會議維持0.25%不變，但行長植田發(fā)言邊際偏鷹，美日利差未來可能進(jìn)一步縮小，日元升值壓力仍存。但對股東回報改革仍是中長期利好因素。
美元貨幣 ★★★★
雖然美聯(lián)儲已開啟降息，但目前基準(zhǔn)利率仍處于高位，預(yù)計當(dāng)前美元貨基仍是收益較為穩(wěn)定且具較高流動性的投資品種，但收益率預(yù)計將隨美國降息周期而下行。
美元利率債 ★★★★★
美國經(jīng)濟(jì)邊際有所走弱，通脹下行，降息預(yù)期明確，中期來看美債勝率不低。預(yù)計長端美債利率仍或保持寬幅震蕩，若美國大選后美債收益率繼續(xù)沖高或帶來短期交易性機(jī)會，建議逢低布局。
美元信用債 ★★★★
當(dāng)前美信用債收益率處于歷史高位，在美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的背景假設(shè)下，高票息疊加降息的資本利得將提供不錯的收益空間；歐美信用風(fēng)險總體可控，可適當(dāng)參與相對優(yōu)質(zhì)的高收益?zhèn)Y產(chǎn)，但需注意企業(yè)基本面變化以及違約率提升的風(fēng)險。
海外宏觀 ★★★★★
本月特朗普交易卷土重來，提前為美國總統(tǒng)大選營造了氛圍。而在此之前，市場將先看到伴有颶風(fēng)擾動的非農(nóng)數(shù)據(jù)，再迎來FOMC議息決議，預(yù)計市場波動可能會在11月迎來高點(diǎn)，海外宏觀策略仍具較強(qiáng)吸引力。
海外多空 ★★★★★
鑒于本月美國選舉仍存變數(shù)、日本政局不確定性增加、地緣危機(jī)尚存，全球市場預(yù)計仍將較為震蕩。此外，最近的財報季通常是獲取alpha收益的良機(jī)，因此仍建議維持當(dāng)前海外多空的配置，在對沖潛在下行風(fēng)險的同時捕獲alpha收益。
海外多策略 ★★★★★
由于在策略和資產(chǎn)兩個維度上的分散，該類基金對市場環(huán)境變化敏感度較低?？紤]到未來海外市場在降息、大選及地緣局勢的影響下，市場環(huán)境恐變化較大。在此背景下，該類型基金預(yù)計仍具備較穩(wěn)定的收益能力。
風(fēng)險提示：
投資有風(fēng)險。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險。
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