2024年國(guó)慶長(zhǎng)假將至，旅游攻略要有，投資攻略更不能少！每到節(jié)假日，持基還是持幣就成了眾多投資者的選擇難題，今年也不例外。
節(jié)前一周，滬指連續(xù)暴漲幾百點(diǎn)，從2770一下子拉到了3080。然而久旱逢甘霖遇上長(zhǎng)假休市，投資者也只得意猶未盡。
再看境外市場(chǎng)，雖然A股是停了，但美股、港股還在交易，信息流通也沒有停。作為中國(guó)資產(chǎn)面向全球投資者的窗口，港股市場(chǎng)將在國(guó)慶當(dāng)天短暫休市后恢復(fù)交易，資金熱情能否接棒，讓人期待。
那么今天的文章，我們就來(lái)幫大家總結(jié)一下：當(dāng)前國(guó)內(nèi)外股市、債市走勢(shì)如何？節(jié)日期間海外市場(chǎng)有什么需要注意的？會(huì)不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生影響？
希望這些信息能幫到大家，為節(jié)后操作做出更理性的判斷。
【國(guó)內(nèi)市場(chǎng)】
超預(yù)期定調(diào)，喜迎大漲
9月18日，全球資本市場(chǎng)發(fā)生一件大事：美聯(lián)儲(chǔ)按下降息“啟動(dòng)鍵”。此時(shí)，A股市場(chǎng)雖有反彈，但整體反應(yīng)還比較平淡。
就在9月24日開始，一波又一波的利好信號(hào)襲來(lái)，包括降準(zhǔn)降息，降存量房貸、首付比例，創(chuàng)設(shè)新工具支持A股，政治局會(huì)議強(qiáng)勢(shì)定調(diào)經(jīng)濟(jì)工作等等……政策全面發(fā)力，在時(shí)間和力度上都超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，打破了此前國(guó)內(nèi)情緒面、政策面偏低迷的預(yù)期。
現(xiàn)在看，國(guó)內(nèi)各大市場(chǎng)大致呈現(xiàn)以下情況：
1、股票：節(jié)前市場(chǎng)給于明顯反應(yīng)，權(quán)益市場(chǎng)下行趨勢(shì)已被打破。結(jié)合前期估值處于歷史低位、資本持續(xù)流入趨勢(shì)以及投資情緒改善，第一階段的反彈會(huì)以估值快速修復(fù)為主。
2、債券：近期受政策導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，債市出現(xiàn)一定調(diào)整，特別是長(zhǎng)端。然而考慮到政策發(fā)力支持增長(zhǎng)，降息、降準(zhǔn)和保證財(cái)政支出的方向不變，短端利率預(yù)計(jì)延續(xù)下行趨勢(shì)，但長(zhǎng)端利率的方向仍存不確定性。
長(zhǎng)假來(lái)臨前，大家的交易情緒可能會(huì)降溫。這是因?yàn)椴糠仲Y金追求確定性，習(xí)慣在節(jié)前落袋為安，而節(jié)后再次尋機(jī)入場(chǎng)所致。那么這段時(shí)間，我們?cè)谕顿Y上有什么需要注意的呢？
第一，對(duì)于股市，適度樂(lè)觀。當(dāng)前，外部事件和政策整體偏積極，第一階段的修復(fù)或許還未結(jié)束，但漲速可能放慢。至于接下來(lái)權(quán)益市場(chǎng)能漲到哪里，則取決于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)是否能夠改善。
第二，對(duì)于債市，適度回避長(zhǎng)端利率風(fēng)險(xiǎn)。寬松的貨幣政策對(duì)債市來(lái)說(shuō)是有利的支撐，短端利率大概率下行趨勢(shì)不變，但受增量政策出臺(tái)和機(jī)構(gòu)止盈行為影響，當(dāng)前長(zhǎng)端利率處于歷史低位，可能會(huì)有一定波折。另外，隨著權(quán)益市場(chǎng)回暖，也可關(guān)注轉(zhuǎn)債機(jī)會(huì)。
【海外市場(chǎng)】
美股、港股不休市
可保持觀察資金流向
相較于A股市場(chǎng)，港股市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的反應(yīng)就強(qiáng)烈得多了。再加上有國(guó)內(nèi)政策加持，9月19日-9月27日，恒生指數(shù)上漲了16.83%，恒生科技則飆升了25.92%，在美上市的中概股亦迎來(lái)狂歡。
對(duì)于港股，前期因海外降息帶來(lái)的估值驅(qū)動(dòng)由國(guó)內(nèi)政策支撐“接棒”，當(dāng)前海外投資者對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的態(tài)度并不悲觀。
短期看，全球資金偏好或回歸國(guó)內(nèi)，港股也有望波動(dòng)上行。另外，從摩根士丹利、高盛等外資機(jī)構(gòu)表態(tài)看，短期戰(zhàn)術(shù)性反彈上漲后，后續(xù)能否長(zhǎng)期復(fù)蘇還要關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利在積極政策下的正反饋。
我們?cè)賮?lái)回顧一下美股與美債市場(chǎng)。
降息落地后，美股和美債似乎都表現(xiàn)低于預(yù)期。為什么會(huì)這樣呢？接下來(lái)我們挨個(gè)分析。
首先是美股。美聯(lián)儲(chǔ)降息獲得了美股市場(chǎng)的積極回應(yīng)，道指、標(biāo)普500和納斯達(dá)克三大股指先后突破了歷史新高。
不過(guò)在此前已經(jīng)積累較多漲幅后，現(xiàn)在美股仍處于對(duì)不確定性較為敏感的時(shí)候，就如企業(yè)財(cái)報(bào)公布、降息預(yù)期變化、美股大選變數(shù)等。在這些議題尚未明朗之前，美股可能會(huì)繼續(xù)經(jīng)歷短期的高位波動(dòng)。
當(dāng)然，考慮到預(yù)防式降息下，美股大概率會(huì)有較好的表現(xiàn)，且沒有明顯跡象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況出現(xiàn)惡化，短期的調(diào)整也為長(zhǎng)期投資者創(chuàng)造了入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
其次是美債。降息之前，美債已對(duì)降息有所搶跑，因而降息兌現(xiàn)后反而出現(xiàn)短期波動(dòng)。
但在經(jīng)濟(jì)“軟著陸”與降息預(yù)期明確的環(huán)境下，中期看美債勝率依然不低，票息價(jià)值相對(duì)較高。不過(guò)，對(duì)于國(guó)內(nèi)以人民幣購(gòu)買美債基金的投資者而言，還需要注意匯率風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)美債收益帶來(lái)的侵蝕。
以上，我們總結(jié)了當(dāng)前國(guó)內(nèi)和海外的市場(chǎng)情況。無(wú)論國(guó)慶節(jié)后等待我們的是更多的驚喜，還是意外的波動(dòng)，這里有兩個(gè)提示值得我們關(guān)注：
第一，謀定而后動(dòng)。臨近長(zhǎng)假，觀望情緒濃厚，如遇市場(chǎng)節(jié)前交投趨冷也不必?fù)?dān)心。加上長(zhǎng)假期間海外市場(chǎng)仍在運(yùn)轉(zhuǎn)，不排除會(huì)有短期擾動(dòng)出現(xiàn)。
因此在這個(gè)窗口，我們不妨放下交易日的緊張情緒，隔岸觀察美歐等主要經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)變化，等長(zhǎng)假后再行動(dòng)。
第二，抓住調(diào)整配置的好時(shí)機(jī)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)政策力度與方向都已明確，但政策落地與經(jīng)濟(jì)反饋的效果仍有不確定性。而海外市場(chǎng)則在持續(xù)震蕩中，“危”與“機(jī)”共存。
無(wú)論之后全球資金又將流向何處，我們都應(yīng)該在資配層面多一些理性思考。對(duì)于有資產(chǎn)配置再平衡需求的投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)下不乏是審慎自身，靈活調(diào)整的好時(shí)機(jī)。
最后祝大家，國(guó)慶快樂(lè)！
（本文轉(zhuǎn)載自好買香港公眾號(hào)）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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