今天A股一掃陰霾，報(bào)復(fù)性反彈。上證綜指實(shí)現(xiàn)百點(diǎn)大漲，直接收復(fù)2800點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指漲逾5%。
暴漲的直接誘因，是國(guó)務(wù)院新聞辦公室發(fā)布會(huì)上，央行、證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)督管理局重磅發(fā)聲， 介紹了多項(xiàng)利好政策。其中，大家較為關(guān)注的有以下幾項(xiàng)：
利好一：降準(zhǔn)降息
近期降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)，年底前根據(jù)情況決定是否進(jìn)一步降準(zhǔn)25到50個(gè)基點(diǎn)。
調(diào)降政策利率，7天逆回購(gòu)利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)后預(yù)計(jì)帶動(dòng)MLF下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)LPR和存款利率也將隨之下行20-25個(gè)基點(diǎn)。
解讀：此前央行已多次發(fā)聲強(qiáng)調(diào)降準(zhǔn)降息，這次明確了降準(zhǔn)降息幅度與路徑，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，明確貨幣政策寬松導(dǎo)向與節(jié)奏。
利好二：降低存量房貸利率
引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放利率附近，預(yù)計(jì)平均降幅為50個(gè)基點(diǎn)。
解讀：關(guān)于“降低存量房貸利率”，此前已有預(yù)期，這次終于坐實(shí)。這是真真正正普惠性的利好政策，有助于提振消費(fèi)。另一方面，也有助于緩解“贖基金還房貸”造成的股市失血。
利好三：支持股市穩(wěn)定發(fā)展的新型貨幣政策工具
包括證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，資產(chǎn)質(zhì)押從中央銀行獲取流動(dòng)性，提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力與股票增值能力；創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持再貸款，引導(dǎo)向上市公司與主要股東貸款支持回購(gòu)與增持股票。
解讀：總結(jié)下來(lái)，就是為有意向增持股票的中長(zhǎng)期投資者提供充足的資金支持。這能為市場(chǎng)提供一定的增量資金。
利好四：樓市刺激政策
全國(guó)層面不再區(qū)分首套房二套房，統(tǒng)一最低首付比例全部為15%。經(jīng)營(yíng)性物業(yè)再貸款與金融16條政策文件延期至2026年底。
解讀：穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的核心是穩(wěn)地產(chǎn)。這一次政策再度加碼。
總結(jié)以上，此次透露的政策舉措是全面性的、針對(duì)性的且大力度的。A股的反應(yīng)也較為強(qiáng)烈。
但是看A股反彈的深層次原因，還是此前跌得太多、太久、太悲觀，積聚了動(dòng)能與彈性。
其實(shí)在九月初，滬指2700點(diǎn)，A股極度低迷時(shí)，我們就發(fā)文指出，大家太過(guò)悲觀，對(duì)于諸多利好因素已視而不見(jiàn)。這些利好我們總結(jié)出了十個(gè)，撰文“A股牛市十勝論”。
詳見(jiàn)：《牛市，已成幻夢(mèng)？》
該文靈感來(lái)自于《三國(guó)志·魏書(shū)·郭嘉傳》，官渡之戰(zhàn)前夕，于曹軍而言，與袁紹開(kāi)戰(zhàn)似乎毫無(wú)勝算，必?cái)o(wú)疑，士氣極度低落。郭嘉提出著名的十勝十?dāng)≌?，客觀分析了曹袁之間的優(yōu)劣。
2700點(diǎn)時(shí)A股的氛圍，悲觀至極，讓人感覺(jué)看不到希望。但真的就沒(méi)有任何勝算嗎？我們覺(jué)得有勝算，而且也能列舉出至少十個(gè)。
如今再看，這十勝仍然有效，而且一定程度上也能解釋今天的報(bào)復(fù)性反彈。這十勝再簡(jiǎn)述如下：
一、資金大幅流出后，若有邊際改善，也可能大幅回流。
二、成交萎縮，換手極低，積聚了上漲彈性。
三、A股市場(chǎng)一向非理性，會(huì)超跌，就也可能會(huì)大漲。
四、情緒已經(jīng)悲觀的有些極端了，但凡稍微變正常，市場(chǎng)都會(huì)反彈。
五、看空A股的一些長(zhǎng)期宏大敘事存在邏輯瑕疵。
六、一旦政策發(fā)力，就可能孕育機(jī)會(huì)。
七、估值罕見(jiàn)低位，賠率高。
八、美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基數(shù)轉(zhuǎn)低。
九、股市終究是有價(jià)值底的。
十、A股歷史牛熊規(guī)律就是，越長(zhǎng)的熊對(duì)應(yīng)越大的牛。
以上，梳理的四個(gè)政策利好，以及此前被大家忽視的十個(gè)值得樂(lè)觀的因素，加在一起，十四個(gè)理由，解釋今天的上漲綽綽有余。
當(dāng)然，現(xiàn)在還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到論勝負(fù)的時(shí)候，誘使市場(chǎng)長(zhǎng)期走弱的核心因素尚未扭轉(zhuǎn)。后續(xù)會(huì)有很多變數(shù)，行情可能仍有反復(fù)。但有一點(diǎn)是明確的：
不要忽視當(dāng)前A股的彈性、賠率和非理性程度。
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