今年以來，黃金價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，成為全球市場上“最靚”的資產(chǎn)之一。上周美聯(lián)儲宣布超預(yù)期降息50bp之后，國際金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨黃金觸及2630美元/盎司，COMEX黃金也漲至2650美元/盎司附近。
受降息周期開啟、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等多重因素影響，國際金價(jià)年內(nèi)已累計(jì)上漲超25%，甚至超越了標(biāo)普500和納指的漲幅。當(dāng)前，投資者最關(guān)心的問題無疑是：降息后黃金還能不能投？在積累了較高漲幅之后，金價(jià)未來還有上漲空間嗎？
以下，我們就通過四個QA，解答大家在黃金投資中普遍關(guān)心的問題。
問題一：降息靴子落地，如何影響黃金價(jià)格？
答：作為貴金屬的種類之一，黃金這類資產(chǎn)同時(shí)具備商品屬性和貨幣屬性，其價(jià)格變化主要與貨幣屬性相關(guān)。
在美聯(lián)儲持續(xù)加息維持高利率的大環(huán)境下，美元作為生息資產(chǎn)能夠獲取較為可觀回報(bào)。所以在降息之前，投資者往往更傾向持有美元。
但一旦美聯(lián)儲開啟降息通道，美國實(shí)際利率下行，美元資產(chǎn)的收益率會隨之降低，作為非生息資產(chǎn)的黃金的吸引力則相對更高。因此，在傳統(tǒng)的投資框架下，美元和黃金往往呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，即美聯(lián)儲處于降息周期時(shí)，美元和美債利率趨于下行，黃金上漲概率較高。
但實(shí)際投資中，黃金往往會受到多重因素的影響。例如本輪金價(jià)上漲過程中，就出現(xiàn)了美元和黃金價(jià)格“同漲”的罕見走勢，與傳統(tǒng)分析框架形成了背離。除了利率變化之外，金價(jià)的未來走勢需要結(jié)合其他宏觀因素的變化具體分析。
問題二：歷史上降息周期開啟后，金價(jià)表現(xiàn)如何？
答：觀察1980年以來的7輪降息周期中，黃金有五輪實(shí)現(xiàn)了上漲，其余的兩輪周期中小幅下跌。其中最大漲幅（2001.1-2003.6）達(dá)到30%，最大跌幅（1989.6-1992.9）為6%，整體投資勝率是相對較高的。
具體來看，紓困式降息時(shí)黃金表現(xiàn)相對更好。如2001年1月、2007年9月、2019年8月三次紓困式降息中，黃金均實(shí)現(xiàn)了較為亮眼的漲幅。
這是由于在預(yù)防式降息時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)維持較強(qiáng)的基本面，降息對美元的利空影響有限；紓困式降息時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)大概率陷入衰退，美元則可能顯著走弱，此時(shí)黃金投資的性價(jià)比得以體現(xiàn)。鑒于本輪降息大概率是預(yù)防式降息，金價(jià)表現(xiàn)仍存在一定不確定性。
問題三：推動金價(jià)上漲的因素有哪些？還能持續(xù)嗎？
答：回顧本輪黃金牛市，主要是受到美聯(lián)儲降息預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球央行增持黃金等多重因素推動。
①降息周期開啟：如上文所述，降息無疑是本輪金價(jià)上漲最強(qiáng)勁的加速器。隨著降息周期臨近，美債利率持續(xù)下行，美元指數(shù)走弱，推動金價(jià)屢創(chuàng)新高。
②地緣政治風(fēng)險(xiǎn)：全球市場風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，俄烏戰(zhàn)爭、巴以沖突等地緣政治事件仍未得到徹底解決，疊加美國大選帶來的不確定性，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)。
③全球央行購金：本輪黃金上漲，離不開各國央行購金的推動。雖然中國央行5月以來暫停了增持黃金，但從優(yōu)化儲備結(jié)構(gòu)等角度出發(fā)，后續(xù)增持黃金仍然是大勢所趨。
總結(jié)來看，當(dāng)前美聯(lián)儲降息的大方向不變，在歷次降息周期下，黃金整體上漲概率高于下跌概率。同時(shí)地緣風(fēng)險(xiǎn)和央行購金的需求仍然存在，支撐黃金上漲的基礎(chǔ)并未發(fā)生轉(zhuǎn)向，后續(xù)或仍有上漲空間。但在積累了較高漲幅后，也需要關(guān)注高位回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
問題四：投資者想要上車黃金，有哪些具體途徑？
答：當(dāng)前市場上常見的黃金投資工具主要有實(shí)物黃金、黃金ETF、黃金期貨等，以下我們簡單總結(jié)了這幾類工具的特點(diǎn)：
①實(shí)物黃金：包括金條、金幣等。實(shí)物黃金具有直觀性和收藏價(jià)值，但變現(xiàn)難度較大，且交易成本相對較高。
②黃金ETF：追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格的金融衍生產(chǎn)品，具有投資成本較低，流動性較高，交易靈活的特點(diǎn)，近年來發(fā)展迅速，更適合普通投資者參與黃金投資。
③黃金期貨：金融衍生品的一種，允許投資者在未來某一時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出黃金，具有杠桿效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)和收益都較高，更適合專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。
④黃金股ETF：主要投資于黃金相關(guān)的上市公司股票，通過投資這些公司的股票間接獲得黃金資產(chǎn)的收益。
以上這些工具各有優(yōu)缺點(diǎn)，實(shí)際投資中應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資目標(biāo)等選擇適合自己的投資方式。對普通個人投資者來說，可以優(yōu)先考慮規(guī)模大、流動性好、費(fèi)率較低的黃金ETF產(chǎn)品。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺投資意見，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
