盼了兩年，終于來(lái)了！北京時(shí)間9月19日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從5.25%至5.5%調(diào)低至4.75%至5%。這是自2020年3月以來(lái)的首次降息，標(biāo)志著本輪降息周期的開(kāi)始。利率決議公布后，美股三大指數(shù)漲幅迅速擴(kuò)大，美債收益率大跌，黃金迅速拉升，但隨后均發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
在新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾表示，降息50個(gè)基點(diǎn)主要是為了確保美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前沒(méi)有衰退的跡象，也不認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)。最新公布的利率點(diǎn)陣圖顯示，相比今年6月美聯(lián)儲(chǔ)公布的上次更新點(diǎn)陣圖，本次美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)最近三年降息的預(yù)期力度大幅提升。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟，接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么？與此同時(shí)，市場(chǎng)已一定程度的反映了降息預(yù)期，那么降息轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，將如何影響我們的投資？各類資產(chǎn)又會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？
盤(pán)點(diǎn)降息三大利好
美股、美債、全球資本市場(chǎng)
我們先來(lái)明確一個(gè)概念，美聯(lián)儲(chǔ)降息降的是聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，可以理解為其他金融機(jī)構(gòu)向美聯(lián)儲(chǔ)借錢(qián)時(shí)的利率。通過(guò)影響銀行的借貸成本，傳導(dǎo)至各類資產(chǎn)的價(jià)格。
舉個(gè)例子，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息到5.5%的時(shí)候，相當(dāng)于擁有年化利率為5.5%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品，全球投資者都更有意愿把自己的錢(qián)變成美元存款，這也是全球資本市場(chǎng)心心念念盼著降息的重要原因之一。
一般而言，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)往往會(huì)提高利率以防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹；而在經(jīng)濟(jì)衰退或不景氣時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
從降息定義出發(fā)，全球投資者翹首以盼的美聯(lián)儲(chǔ)降息，到底好在哪呢？
直接影響一：借貸利率下降，意味著企業(yè)貸款成本降低，企業(yè)和個(gè)人更容易獲得貸款。這增加了市場(chǎng)上的流動(dòng)性，可能會(huì)促進(jìn)更多的投資和消費(fèi)，從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)產(chǎn)生積極影響。
直接影響二：降息將會(huì)導(dǎo)致新發(fā)的債券利率下降，存量的債券價(jià)格就會(huì)上漲（利率更好）。
直接影響三：美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，美元貶值，持有美元資產(chǎn)的吸引力會(huì)下降。這些資金從美國(guó)市場(chǎng)流出，將流向全球各地，如新興市場(chǎng)、東南亞、日本、歐洲等等。
預(yù)期VS現(xiàn)實(shí)
美股大概率受益，美債或迎牛市
那么降息預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)之后，全球各類資產(chǎn)可能如何表現(xiàn)呢？
降息開(kāi)始前，多數(shù)資產(chǎn)普遍表現(xiàn)較好。降息預(yù)期會(huì)使債券市場(chǎng)的價(jià)格普遍提升（利率降低），美債上漲勢(shì)頭較強(qiáng)。降息開(kāi)啟后，海外權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)較為突出。
對(duì)應(yīng)前文三個(gè)直接影響，結(jié)合當(dāng)前表現(xiàn)，對(duì)以下資產(chǎn)展開(kāi)探討：
①美股
一般來(lái)說(shuō)，利率下降利好股市。但影響股市因素眾多，1994年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)所有首次降息后，美國(guó)股市不一定總會(huì)上漲。
這是因?yàn)椋顿Y者要先相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸，股市才可能做出積極的反應(yīng)。鑒于當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)明顯衰退信號(hào)，降息大概率為經(jīng)濟(jì)“軟著陸”下的預(yù)防式降息，因此美股有較大幾率能在本輪降息中受益。需要注意的是，股市對(duì)于經(jīng)濟(jì)情況更加敏感，如果經(jīng)濟(jì)下行較快，股市可能先行下跌。
②美債
由于債券的價(jià)格與債券的收益率是負(fù)相關(guān)的，當(dāng)債券收益率下行時(shí)，持有的債券價(jià)格就會(huì)上漲。從過(guò)往幾輪降息周期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息，美國(guó)債券價(jià)格往往上漲，確定性比較強(qiáng)，這也是近期美債受到追捧的原因。
開(kāi)啟降息之后，美元債有望迎來(lái)不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，美元利率債和投資級(jí)債券預(yù)計(jì)均會(huì)有不錯(cuò)的投資收益，高收益?zhèn)诙唐趤?lái)看風(fēng)險(xiǎn)可控，但需關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱引發(fā)的違約率上升和信用利差走闊的問(wèn)題，可能對(duì)該品種的價(jià)格產(chǎn)生一定的擾動(dòng)。
③A股
對(duì)A股資產(chǎn)而言，美聯(lián)儲(chǔ)降息可“錦上添花”，較難“雪中送炭”，核心影響因素還在于國(guó)內(nèi)基本面的強(qiáng)弱。
從流動(dòng)性角度，美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)導(dǎo)致中美之間的利率差額變小，人民幣匯率壓力緩解，國(guó)內(nèi)央行貨幣政策空間打開(kāi)，且資金可能流入A股，助力A股流動(dòng)性改善，A股可能會(huì)有階段性機(jī)會(huì)。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)于A股基本面的提振仍需觀察。
結(jié)語(yǔ)
目前來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，相應(yīng)的，美股與美債的配置機(jī)會(huì)值得關(guān)注。作為普通投資者，面對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，保持理性尤為重要。不要被短期的市場(chǎng)波動(dòng)所迷惑，要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，做出合理的決策。
不過(guò)，降息帶來(lái)的影響具有滯后性。比首次降息50BP更為重要的是，一個(gè)完整的降息周期從開(kāi)始到結(jié)束，持續(xù)時(shí)間3年左右。長(zhǎng)期降息對(duì)全球各資產(chǎn)帶來(lái)的影響，后續(xù)將為大家詳細(xì)解讀，敬請(qǐng)關(guān)注！
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