本周，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要顯示絕大多數(shù)官員支持9月降息，一些官員甚至認(rèn)為在7月（即上月）就已經(jīng)有理由降息。
在會(huì)議紀(jì)要公布前，美國(guó)勞工部公布了修正后的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。修正后的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際就業(yè)增長(zhǎng)比最初報(bào)告顯示的降溫不少，降息信號(hào)進(jìn)一步得到加強(qiáng)。
隨著降息的步伐臨近，降息預(yù)期也在影響著全球市場(chǎng)的投資。當(dāng)前各類資產(chǎn)計(jì)入了多少降息預(yù)期，后續(xù)如何布局？美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要又釋放了哪些新的信號(hào)？一起來看看海外市場(chǎng)近期熱點(diǎn)事件：
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布，降息信號(hào)增強(qiáng)
事件背景：周四，美聯(lián)儲(chǔ)公布了7月議息會(huì)議的紀(jì)要。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者普遍對(duì)通脹會(huì)持續(xù)回落到聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)2%更有信心，絕大多數(shù)人都預(yù)計(jì)，9月可能適合降息，一些人甚至認(rèn)為，根據(jù)通脹和就業(yè)市場(chǎng)的環(huán)境，上月就已經(jīng)有理由降息。
事件點(diǎn)評(píng)：
美聯(lián)儲(chǔ)每年召開8次議息會(huì)議，會(huì)議紀(jì)要是對(duì)政策形成過程和政策背后邏輯的詳細(xì)說明，一般在會(huì)議三周后公布。7月12日議息會(huì)議的決定是利率不變，但會(huì)議聲明中新增了對(duì)就業(yè)市場(chǎng)降溫的擔(dān)心。在FOMC新聞發(fā)布會(huì)中，鮑威爾也表示如果數(shù)據(jù)允許，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在9月降息。
本次紀(jì)要主要傳達(dá)了3點(diǎn)關(guān)鍵信息。一是絕大多數(shù)官員支持9月降息，一些官員甚至認(rèn)為在7月會(huì)議中降息是可能的。二是大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)降溫的風(fēng)險(xiǎn)在加強(qiáng)，許多與會(huì)者認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)在回落且可持續(xù)性較強(qiáng)。三是許多與會(huì)者提到非農(nóng)數(shù)據(jù)可能被高估，這一點(diǎn)和近期公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)下修一致，一些與會(huì)者認(rèn)為現(xiàn)階段新增非農(nóng)可能低于可以保持失業(yè)率不變所需的平衡點(diǎn)。
紀(jì)要公布后，美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示9月降息50BP的概率增加（29%到38%）、降息25BP的概率減?。?1%到62%），美元小幅走弱，美債利率基本不變，美股整體收漲，反映了會(huì)議紀(jì)要釋放的偏鴿信號(hào)。
從美聯(lián)儲(chǔ)政策目標(biāo)以及近期官員表態(tài)來看，9月開啟降息已是“大概率”，而市場(chǎng)也已充分計(jì)入此預(yù)期。根據(jù)中金的測(cè)算，當(dāng)前各大類資產(chǎn)計(jì)入降息預(yù)期的順序?yàn)槔势谪?gt;黃金>銅>美債>美股，其中短端美債隱含未來1年降息2.3次，長(zhǎng)端美債此前受衰退預(yù)期影響迅速下探，表明預(yù)期較短債更為充分。而美股隱含未來1年降息0.8次，為各類資產(chǎn)中計(jì)入降息預(yù)期最少的資產(chǎn)，如果降息路徑低于預(yù)期的話，美股也不會(huì)僅僅因此壓力很大，或許盈利前景相對(duì)更為重要。
人民幣兌美元快速升值
事件背景：7月底以來，由于美國(guó)通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期上升，加上日本央行7月末開啟年內(nèi)第二次加息，美元指數(shù)短期迅速走弱。而人民幣匯率近期升值態(tài)勢(shì)明顯，在本周基本回到年初水平。
事件點(diǎn)評(píng)：
在歷史上，美元持續(xù)走弱的背景之下，新興市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張情況會(huì)得到緩解，權(quán)益市場(chǎng)的估值通常會(huì)有所提升。如今，美元貶值最大風(fēng)險(xiǎn)似乎是日元套息交易反轉(zhuǎn)，但從近期美股的走勢(shì)來看，壓力已經(jīng)得到一定緩解。
預(yù)計(jì)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息，疊加國(guó)內(nèi)基本面仍待修復(fù)，中美短端利率倒掛程度有望邊際收斂。另一方面，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)仍需保持關(guān)注。若美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，人民幣貶值預(yù)期和套息交易或再度升溫。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期疊加全球局勢(shì)、去美元化、央行購(gòu)金等因素或?yàn)榻衲陮覄?chuàng)新高的黃金再助力。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募?，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
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