本周，美國(guó)公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)削弱了經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期。受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好提振，美股本周明顯回暖，其中標(biāo)普500指數(shù)、納指已連續(xù)六個(gè)交易日上漲。
此外，本周公布的7月CPI數(shù)據(jù)再次降溫，三年來(lái)首次跌破3%。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息會(huì)如期落地嗎？美股本輪反彈能否延續(xù)？一起來(lái)看看本周全球市場(chǎng)發(fā)生了哪些大事：
7月CPI超預(yù)期降溫
降息腳步再次臨近
事件背景：8月14日周四，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月CPI同比2.9%，低于預(yù)期與前值的3%。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率再次上升。
好買(mǎi)香港點(diǎn)評(píng)：
自2021年以來(lái)，7月CPI同比增速三年來(lái)首次跌破3%，這意味著長(zhǎng)期困擾美聯(lián)儲(chǔ)的通脹問(wèn)題終于取得關(guān)鍵性節(jié)點(diǎn)的成果，進(jìn)一步支撐了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息的預(yù)期。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)香港整理；截止時(shí)間：2024/7
8月初，由于最新公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)低于預(yù)期，失業(yè)率意外上升至4.3%，時(shí)薪增速放緩，導(dǎo)致降息預(yù)期升溫。根據(jù)期貨市場(chǎng)當(dāng)前預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月首次降息、年內(nèi)降息2次，且可能在之后連續(xù)8次FOMC會(huì)議中降息6次。
數(shù)據(jù)來(lái)源：FOMC，CME，好買(mǎi)香港整理；截止時(shí)間：2024/8/2
上周，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)處于輿論中心。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在高位的時(shí)間已經(jīng)超過(guò)12個(gè)月，市場(chǎng)期待美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息；另一方面美聯(lián)儲(chǔ)也面臨前所未有的政治壓力。
共和黨總統(tǒng)候選人特朗普上周表示，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)就利率做出決定時(shí)，他應(yīng)該有發(fā)言權(quán)。并公開(kāi)表示，“在許多情況下，我的直覺(jué)或許比美聯(lián)儲(chǔ)主席的直覺(jué)要好。”民主黨總統(tǒng)候選人哈里斯則持相反觀點(diǎn)：“美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)獨(dú)立的實(shí)體，作為總統(tǒng)，我永遠(yuǎn)不會(huì)干涉美聯(lián)儲(chǔ)做出的決定。”
目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的首次降息大概率會(huì)在9月議息上落地，但后續(xù)的降息路徑仍存在較大不確定性。以下我們簡(jiǎn)要總結(jié)了降息臨近對(duì)各類(lèi)美元資產(chǎn)的影響：
①美股：預(yù)防式降息通常利好美股，且大概率不會(huì)扭轉(zhuǎn)美股的大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格，階段性調(diào)整或是介入美股投資的好時(shí)機(jī)。
②美債：利率債當(dāng)前短債確定性仍較高，降息交易升溫時(shí)可擇機(jī)增加久期。信用債到期收益率處于歷史較高水平，降息進(jìn)一步明確后可適當(dāng)增配長(zhǎng)久期品種。
③美元貨基：從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在加息結(jié)束和降息的初始階段，貨幣基金的規(guī)模仍會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，當(dāng)前美元貨基仍是具有較高投資性?xún)r(jià)比的品種。
多項(xiàng)數(shù)據(jù)削弱美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期
歐美股市上漲
事件背景：當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月15日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月10日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù) 22.7萬(wàn)人，為五周以來(lái)最低水平。同日，美國(guó)商務(wù)部報(bào)告稱(chēng)，7月零售額增長(zhǎng)1%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。
好買(mǎi)點(diǎn)評(píng)：
本周，美國(guó)零售數(shù)據(jù)、初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)幾乎同時(shí)公布，“組合拳”擊退美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。不過(guò)超預(yù)期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)也同時(shí)也打壓了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，黃金價(jià)格出現(xiàn)明顯跳水，美元強(qiáng)勢(shì)走高。
此前，美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，且失業(yè)率升高，明顯加重了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向衰退和“硬著陸”的擔(dān)憂(yōu)。就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)表現(xiàn)出衰退交易的特征，短期對(duì)于衰退的擔(dān)憂(yōu)情緒放大了美股下跌。
但從近期最新公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面只能算是增長(zhǎng)放緩，與NBER定義的衰退仍有距離。且美國(guó)當(dāng)前政策利率仍在5.5%的高位，仍有比較大的政策空間。受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好提振，美股本周明顯回暖，其中標(biāo)普500指數(shù)、納指已連續(xù)六個(gè)交易日上漲。
長(zhǎng)期而言，美股基本面和企業(yè)盈利能力仍有韌性，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)與實(shí)際衰退仍有距離，支撐美股上漲的基本面因素仍未扭轉(zhuǎn)。從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有真正陷入衰退，通脹壓力也得到了一定緩解。降息實(shí)際落地之后，對(duì)美股美債等資產(chǎn)可能形成進(jìn)一步利好。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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