隨著日本、印度、美國(guó)市場(chǎng)的階段性走牛，以及降息交易熱度的提升，海外多元配置需求不斷增加，QDII基金額度頻頻告急，互認(rèn)基金成為全球資產(chǎn)配置的新關(guān)注點(diǎn)。
在此前的文章中，我們對(duì)互認(rèn)基金的含義及優(yōu)劣勢(shì)進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹（詳見不止QDII，互認(rèn)基金也能投海外！）?？梢愿爬椋涸谙愀刍フJ(rèn)基金銷售比例放寬（征求意見稿）的前提下，這個(gè)相對(duì)小眾的品種，為普通人破解QDII限購難題、參與海外投資提供了一個(gè)方便且低門檻的選項(xiàng)。
而在新規(guī)正式落地之前，我們有必要進(jìn)一步認(rèn)識(shí)香港互認(rèn)基金，著眼投資細(xì)節(jié)，說一說在實(shí)際投資過程中，可能會(huì)遇到的問題。本文更類似于一份投資手冊(cè)，對(duì)“各種份額怎么選”“認(rèn)購額度什么時(shí)候開放”“當(dāng)下應(yīng)該投什么”等實(shí)操問題進(jìn)行匯總解答，以便大家一次掃清障礙。
第一步：眼花繚亂的份額，怎么選？
雖說香港互認(rèn)基金與QDII基金相似，都是通過人民幣投資海外市場(chǎng)的工具，但互認(rèn)基金的份額設(shè)置遠(yuǎn)比QDII基金豐富。不僅區(qū)分交易幣種，還根據(jù)是否派息、進(jìn)行匯率對(duì)沖等因素，設(shè)置多種份額類別。搜索一只互認(rèn)基金產(chǎn)品，往往會(huì)出現(xiàn)多種復(fù)雜的選擇，可供投資者靈活選擇的同時(shí)，難免看的眼花繚亂。
這也是我們要解決的第一個(gè)問題，不同份額究竟是什么意思？投資者應(yīng)如何選擇？
①派息方式：香港互認(rèn)基金可以選擇派息份額與累積份額兩種派息方式，兩種份額的收益差別主要源自稅收政策的不同。
選擇派息，則定期收取基金分紅，但需要注意的是，內(nèi)地個(gè)人投資者通過基金互認(rèn)從香港基金分配取得的收益，要承擔(dān)20%的個(gè)稅。累積份額即不派息，將投資所得到的股息或債券票息累積到凈值中再進(jìn)行投資，免收個(gè)人所得稅，也可獲取復(fù)利效應(yīng)。
②匯率對(duì)沖：香港互認(rèn)基金是在香港發(fā)行的，大概率是以外幣計(jì)價(jià)。美元份額的投資者不受到中美匯率變化的影響，而對(duì)于人民幣份額的投資者來說，匯率風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
為了避免匯率波動(dòng)的影響，部分基金管理人會(huì)使用部分資金進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。即通過購買匯率衍生品工具，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，但同時(shí)鎖匯的成本也會(huì)影響基金的收益，體現(xiàn)為帶有“H”或“HDG”等字樣的份額。不帶有相關(guān)字樣，則代表無外匯對(duì)沖。
若持有期間美元升值、人民幣貶值，那么產(chǎn)品就能夠獲得美元上漲的匯兌收益；但如果持有期間美元貶值、人民幣升值，那么產(chǎn)品就需要承擔(dān)美元下跌的匯兌損失。需要投資者自行選擇，是更偏向鎖匯帶來的穩(wěn)定，還是匯率波動(dòng)帶來的彈性。
第二步：如果額度開放，選什么？
我們從香港互認(rèn)基金中，選取了7只在業(yè)績(jī)表現(xiàn)、投資方向等方面各有特色的產(chǎn)品，供各位投資者參考。
數(shù)據(jù)來源：wind，好買香港整理，數(shù)據(jù)截止2024.07.19
回到當(dāng)下，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期9月降息幾乎已經(jīng)是“板上釘釘”， 債券型互認(rèn)基金配置價(jià)值凸顯。美債可謂是大類資產(chǎn)中，受降息影響最為直接的一類資產(chǎn)。截至8月8日，10Y美國(guó)國(guó)債收益率為3.9%左右，受到加息預(yù)期顯著降溫的影響，美債收益率往往提前開始下行。簡(jiǎn)單來說，當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)配置美債，既可以鎖定較高的美元債券的票息，又可以獲取降息后美債價(jià)格上漲的資本利得。
QDII型債券基金由于額度問題紛紛限購，可以考慮借助香港互認(rèn)基金布局美元債資產(chǎn)。但同時(shí)也需關(guān)注以下風(fēng)險(xiǎn)：
①申購細(xì)則：互認(rèn)產(chǎn)品額度放開時(shí)間暫未確定，需要等新規(guī)正式落地，且申購額度也需根據(jù)最新存量規(guī)模等信息進(jìn)行調(diào)整。
②匯率變動(dòng)：對(duì)于不鎖匯的份額，匯率以離岸美元兌人民幣價(jià)格計(jì)價(jià)，如果美元貶值會(huì)影響投資實(shí)際收益。
③久期風(fēng)險(xiǎn)：若美國(guó)利率上行，可能帶來組合收益回撤。
當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)降息周期臨近，降息交易搶跑帶來了QDII產(chǎn)品額度緊張，若此時(shí)額度開放，香港互認(rèn)基金不失為一個(gè)極具性價(jià)比的選擇。
Q&A
最后，我們梳理了一些投資者較為關(guān)注的問題，在此進(jìn)行解答。
Q1：互認(rèn)基金是公募產(chǎn)品還是私募產(chǎn)品？
A1：香港互認(rèn)基金是指依照香港法律在香港設(shè)立、運(yùn)作和公開銷售，并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在內(nèi)地公開銷售的單位信托、互惠基金或者其他形式的集體投資計(jì)劃，因此都是公募產(chǎn)品。
Q2：內(nèi)地基金投資者如何申購香港互認(rèn)基金產(chǎn)品？
A2：符合條件的香港互認(rèn)基金經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)后，可以委托內(nèi)地基金銷售機(jī)構(gòu)進(jìn)行公開銷售，并遵守內(nèi)地基金銷售的法律法規(guī)。申購香港互認(rèn)基金具體業(yè)務(wù)流程與申購內(nèi)地基金產(chǎn)品相同，銀行、基金公司和第三方銷售平臺(tái)都可以申購。
Q3：什么時(shí)候可以進(jìn)行申購？
A3：互認(rèn)申購打開時(shí)間暫不確定，需要等《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定》正式落地釋放額度，市場(chǎng)普遍預(yù)期在8~9月左右。
(本文章轉(zhuǎn)載自好買香港公眾號(hào)）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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