去年以來，海外投資熱度持續(xù)升溫，QDII基金備受追捧。高漲的投資熱情與有限的外匯額度形成了鮮明對比，當(dāng)前QDII基金的額度愈發(fā)稀缺，紛紛采取限額、限購等措施，并密集提示溢價風(fēng)險。
然而除了QDII基金，還有一類投資海外的基金產(chǎn)品，同樣可以實現(xiàn)全球投資，那就是互認(rèn)基金。可能大家對這類基金比較陌生，但早在2015年內(nèi)地與香港就開始基金互認(rèn)，內(nèi)地投資者可以借道這些基金投資海外。
相比近幾年全民追投的QDII以及國內(nèi)其他基金，互認(rèn)基金依然屬于“冷門”產(chǎn)品，大多數(shù)投資者對互認(rèn)基金的來龍去脈并不熟悉。在這個全球配置大有可為的時代，如何抓住香港互認(rèn)基金的機(jī)會？與QDII基金有何區(qū)別？這其中有哪些風(fēng)險或注意事項？本文，我們從基礎(chǔ)概念出發(fā)，介紹跨境資產(chǎn)配置的另一種方式——互認(rèn)基金！
借道互認(rèn)基金配置全球
銷售容量上限已放寬
基金互認(rèn)是中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會在2015年推出的計劃，讓符合條件的基金可在對方市場銷售?；フJ(rèn)基金可以分為兩類：內(nèi)地公募基金到香港市場展開銷售稱為“南下互認(rèn)基金”；香港注冊的基金可以向內(nèi)地銷售，稱為“北上互認(rèn)基金”，即香港互認(rèn)基金。
本文將圍繞香港互認(rèn)基金展開，通俗來講，就是香港的基金拿到內(nèi)地來賣，這些香港基金主要投向香港及亞太地區(qū)的股票、債券等證券，作為投資境外市場的一種工具，在操作上可以當(dāng)作“QDII基金”來看待。截至2024年3月末，中國證監(jiān)會已注冊的北上互認(rèn)基金數(shù)量共39只，涉及20家香港持牌資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，38只已在內(nèi)地公開銷售。
到此，大家一定會心存疑慮，既然互認(rèn)基金不是新產(chǎn)物，為什么以前沒聽說過？
這是因為“北上互認(rèn)基金”的銷售渠道比較狹窄且容量較少，不少產(chǎn)品看得到卻買不到，投資者想買也比較費(fèi)勁。不過這個問題，今年6月已有所改善。
2015年5月發(fā)布的《香港互認(rèn)基金管理暫行規(guī)定》中規(guī)定在內(nèi)地的銷售規(guī)模占基金總資產(chǎn)的比例（客地銷售比例）不高于50%，部分香港互認(rèn)基金由于客地銷售規(guī)模比例達(dá)到上限而暫停申購。
2024年6月14日，證監(jiān)會就《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見：客地銷售比例限制由50%放寬至80%，這也為一些較熱門的互認(rèn)基金放開申購限制帶來了空間。
我們以某債券基金來講解下，內(nèi)地銷售比例的放寬意味著什么。
如果新規(guī)能夠順利落地，那么對于投資者而言，相當(dāng)于為資產(chǎn)配置的工具箱添加了更多元化的海外投資工具。
互認(rèn)基金無外匯額度限制
破解QDII限購困境
隨著QDII額度的告急，北上“互認(rèn)基金”的發(fā)行也迅速火爆了起來。那么二者各自有何優(yōu)勢？
北上互認(rèn)基金相對QDII基金有兩大優(yōu)勢：
一是外匯額度相對寬松，QDII基金和互認(rèn)基金的規(guī)模都是有上限的。QDII基金的限額取決于基金公司獲批的外匯額度剩余了多少，若所剩不多，則會采取限購甚至?xí)和Ｉ曩?，而新額度審批受多方面因素影響，具有較強(qiáng)不確定性。互認(rèn)基金的限額取決于大陸部分在基金總規(guī)模中的占比。今年6月，政策計劃修改內(nèi)地銷售的規(guī)模限制，由原來的50%增至80%，為投資者提供了破解QDII限購困境的重要渠道。
二是份額設(shè)置豐富，有人民幣vs美元、定期派息vs累積、匯率對沖vs不對沖等多種份額可供選擇，可以滿足不同投資者的需求。且以港資、外資機(jī)構(gòu)為主，具有更豐富的全球資產(chǎn)研究資源，與內(nèi)地基金的配置重合度較小，更有利于資產(chǎn)分散對沖配置。
當(dāng)然局限性也是有的：
一是內(nèi)地個人投資者通過基金互認(rèn)投資香港基金的分紅所得，無論是現(xiàn)金分紅還是紅利再投資，都需要先征收20%個人所得稅。且費(fèi)率結(jié)構(gòu)方面，香港互認(rèn)基金申購費(fèi)、管理費(fèi)整體較高（免贖回費(fèi)）。
二是申購贖回周期較久，由于涉及跨境信息和資產(chǎn)的交割結(jié)算，流程繁瑣，贖回時長不像一部分QDII基金在部分渠道可以做到T+3或者T+4就能到賬，通常需要T+5或以上。
對于更加細(xì)致的區(qū)別，我們也總結(jié)了一張表，供大家參考：
顯然，香港互認(rèn)基金外匯額度相對寬松，有更多元的份額選擇機(jī)會，可選擇的投資策略及底層標(biāo)的選擇更加靈活。但布局時也需要注意外匯風(fēng)險以及贖回周期的問題。
結(jié)語
以上，通過今天的文章，相信大家對互認(rèn)基金的概念和優(yōu)勢都有了比較清晰的認(rèn)識。那么落實到投資層面，我們認(rèn)為有幾點(diǎn)值得關(guān)注：
首先要明確所選香港互認(rèn)基金的投資“主戰(zhàn)場”在哪里，所投方向與自身需求是否一致。
其次稅收政策的差異也可能影響投資的實際收益。內(nèi)地與香港的稅收體系存在差異，這可能會對基金的分紅、資本利得等產(chǎn)生不同的稅收影響。
最后互認(rèn)基金的份額設(shè)置更為復(fù)雜，例如累積份額、對沖份額、派息份額，投資者需要了解各個份額的特點(diǎn)和區(qū)別，需挑選符合自身投資需求的份額類別。
總而言之，在QDII額度緊俏的背景下，香港互認(rèn)基金為普通人參與海外投資提供了一個方便且低門檻的選項。在這個政策計劃放寬銷售容量上限的時點(diǎn)，如果你正為QDII限購所困擾，思索如何通過全球視野來增強(qiáng)自身投資組合的抵御力和適應(yīng)力，香港互認(rèn)基金不失為一個有吸引力的選擇！
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