隨著2024上半年落下帷幕，公募基金的業(yè)績排名情況也紛紛浮出水面。
回顧上半年的金融市場，如果有一類基金的業(yè)績稱得上“獨占鰲頭”，那么非QDII基金莫屬。受益于全球市場的亮眼表現(xiàn)，美國、印度等相關(guān)國家的QDII基金上半年表現(xiàn)持續(xù)亮眼，超過70%的股票型基金斬獲了正收益。
數(shù)據(jù)來源：wind；統(tǒng)計區(qū)間截至2024/6/30
然而，海外市場如此狂熱的漲勢，也不免讓投資者產(chǎn)生“恐高”的情緒。在積累了較高的漲幅之后，當前還能入場QDII基金嗎？如何面對QDII基金普遍限購的問題？美國、日本、印度等市場分別該如何配置？今天我們就來探討以上問題。
QDII股票基金整體表現(xiàn)亮眼但業(yè)績分化較大
回顧上半年，QDII基金整體取得了比較亮眼的收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以前成立的372支QDII股票型基金中，超過7成實現(xiàn)了正收益，其中148支實現(xiàn)了10%以上的收益，而收益率超20%的產(chǎn)品有25只。
但細分來看，QDII基金業(yè)績分化較為明顯，主要與底層標的國別和地區(qū)有關(guān)。以股票型QDII基金為例，首尾產(chǎn)品收益率相差超60個百分點，重倉美股科技股的基金業(yè)績普遍亮眼，布局港股的基金則普遍表現(xiàn)不佳。
數(shù)據(jù)來源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
具體來看，景順長城納斯達克科技市值加權(quán)ETF以33%的收益率領(lǐng)跑，該產(chǎn)品一季度重倉英偉達、微軟、蘋果等科技巨頭。業(yè)績排名前10的基金中，大部分是重倉美股科技巨頭的基金，僅有少數(shù)憑借港股科技賽道或是紅利方向，收獲了較高的收益。
與此同時，上半年也有94支股票型QDII基金出現(xiàn)虧損，其中有18%的產(chǎn)品跌幅超過20%，其中大部分投資于港股的醫(yī)藥賽道。
美國、日本、印度仍具備配置價值
關(guān)注不同國別的配置邏輯
由于QDII基金大部分是被動型指數(shù)基金，其表現(xiàn)受到所投市場走勢的影響較為明顯。以下我們再根據(jù)QDII基金主要的國別投向，分析各個國家當前的配置建議。
美國：降息仍在博弈，關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈對業(yè)績的影響
受美聯(lián)儲降息預(yù)期、企業(yè)盈利和AI發(fā)展等因素的推動，上半年美股市場不斷創(chuàng)下新高，雖然中途有所回調(diào)，但仍然不改漲勢，標普500和納斯達克綜合指數(shù)分別實現(xiàn)了14.48%和18.13%的收益。
我們篩選了部分布局納斯達克相關(guān)股票的QDII基金，可以看到這些基金上半年均實現(xiàn)了將近20%的收益，若重點布局了英偉達、微軟、蘋果等科技巨頭，則能夠?qū)崿F(xiàn)更高的超額收益。但好買基金關(guān)注到，投資納指的QDII基金不少已經(jīng)處于暫停申購的狀態(tài)，或是設(shè)置了單日買入的限額。
數(shù)據(jù)來源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
展望下半年，當前市場對降息的開啟時點仍處在博弈當中，科技企業(yè)盈利仍比較強勁。在下一輪降息周期結(jié)束前，出現(xiàn)劇烈回調(diào)的可能性不高，短期需要關(guān)注估值和業(yè)績指引對AI產(chǎn)業(yè)鏈的影響。
日本：關(guān)注匯率波動對QDII收益的影響
上半年日經(jīng)225指數(shù)累計上漲18.28%，是全球市場漲幅最亮眼的指數(shù)之一。但我們觀察投資日股的QDII基金的收益，發(fā)現(xiàn)并不盡如人意，這主要是由于日元貶值對QDII基金收益的影響。
由于美日利差持續(xù)處于歷史高位，日元兌美元匯率一度跌破160，創(chuàng)下38年以來新低，較年初貶值超過10%。以下圖表中可以看到，盡管日經(jīng)225上半年表現(xiàn)亮眼，但由于匯率對基金收益的侵蝕，大部分投資日股的QDII收益低于指數(shù)漲幅超10%。（詳見鏈接：匯率變化如何影響QDII基金投資？）
數(shù)據(jù)來源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
中長期來看，日股受益于企業(yè)利潤的強勁表現(xiàn)，以及公司治理改革等利好因素，未來仍有較高的配置性價比。但當前來看，投資者可等待日元匯率相對穩(wěn)定后再進行投資，避免匯率波動對基金收益有較大侵蝕。
印度：估值和盈利仍有較高吸引力
上半年，孟買SENSEX30指數(shù)實現(xiàn)了9.4%的收益。上周，SENSEX30指數(shù)首次突破80000點，創(chuàng)下歷史新高，年內(nèi)累計漲幅超過10%。
數(shù)據(jù)來源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
目前QDII市場上共有兩支投資印度股市的基金，分別是宏利印度股票（QDII）和工銀印度LOF（分為美元和人民幣份額），上半年均實現(xiàn)了超過10%的收益，但目前這兩支基金也出現(xiàn)了不同程度的限購措施。
短期來看，大選等宏觀因素可能對印度市場帶來不確定性。但長期而言，支撐印度股市上漲的因素并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。憑借強勁的經(jīng)濟增長水平、企業(yè)盈利能力，以及國際資本的持續(xù)流入，印度股市長期性價比較高，未來有望持續(xù)長牛趨勢。
結(jié)語關(guān)注短期回調(diào)及匯率波動風(fēng)險
可借道投顧組合配置QDII
最后我們再來總結(jié)下，當前投資QDII基金最值得關(guān)注的兩個問題：
①海外市場漲了這么多，還能入場嗎？
需要注意的是，各國市場積累了過去一年以來的漲幅，不少國家確實達到了相對較高的位置，短期需要關(guān)注一定的回調(diào)風(fēng)險。但只要配置國家的核心上漲邏輯（流動性和估值等因素）沒有發(fā)生扭轉(zhuǎn)，大幅下跌的概率可能并不高，震蕩回調(diào)時加倉可能是更好的方式。對于日本等實行浮動匯率制度的國家，需要特別關(guān)注匯率帶來的風(fēng)險。
②如何應(yīng)對QDII大面積限購的問題？
QDII額度受限的問題當前仍比較嚴峻，當前上百只QDII基金仍處在限購狀態(tài)，且短期內(nèi)可能難以放開。投資者可參考以上表格，選擇尚有剩余額度的QDII基金。在額度趨于緊張的情況下，高凈值人士也可以選擇通過額度更靈活的QDLP產(chǎn)品，或是全球私募FOF等產(chǎn)品實現(xiàn)更高效的全球配置。
當前，好買基金線上的“海外贏”投顧組合產(chǎn)品仍有剩余額度。“海外贏”的定位是以人民幣的形式投資境外權(quán)益市場，通過國別、行業(yè)和風(fēng)格增強策略實現(xiàn)長期收益，分散國別風(fēng)險。在QDII限購問題較為嚴峻的當下，通過投顧組合產(chǎn)品進行境外市場投資，也不失為一種性價比較高的選擇。
風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險，決策須謹慎。文中觀點不代表平臺投資意見，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財富授權(quán)許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財富就此保留一切法律權(quán)利。
