木頭姐，真名凱瑟琳·伍德（Cathie Wood），在58歲時創(chuàng)立了方舟投資（ARK Investment），專注于“破壞性創(chuàng)新”，風(fēng)格側(cè)重極致成長，長期重倉科技股。
在2020年，Cathie Wood因持續(xù)重金押注特斯拉而一戰(zhàn)成名，ARK旗下多達(dá)5只ETF平均回報率超過了140%。
由此，被稱為“女版巴菲特”，也被簡單尊稱為“木頭姐”。
常見諸報端的都是“木頭姐回應(yīng)拋售英偉達(dá)：收益超150倍，落袋為安”，“高喊特斯拉(TSLA.US)能漲1140%！”……反正談的都大生意，賺得都是以倍論的收益。
那這幾年過去了，業(yè)績又怎么樣呢？
損失慘重的“打榜產(chǎn)品”
下圖是網(wǎng)站上基金的業(yè)績：
數(shù)據(jù)來源：ARK官網(wǎng)
數(shù)據(jù)截止至：2023年12月31日
你沒有看錯，經(jīng)過2021年、2022年的猛跌，哪怕是2023年還漲了68%，仍然損失慘重。
標(biāo)普500指數(shù)在去年年底已經(jīng)接近歷史新高，而在2020年末、2021年初買入ARK ETF的投資者虧損超過30%。
更為關(guān)鍵的是，該基金在2020年實現(xiàn)了三位數(shù)的回報率，其資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹，然后迅速（且可預(yù)見地）崩潰。
任何五年前買入并堅定持有的人每年損失1%，并且落后于99.9%的同類投資者。
規(guī)模小的時候漲得快，規(guī)模大時跌得猛，這根本就是財富的絞肉機。
雖然從圖上看，從2015的2月成立以來到2023年底，它的增長率和標(biāo)普500相差無幾，但如果用資金的加權(quán)來看，應(yīng)該遠(yuǎn)低于標(biāo)普500的回報率。
慎買波動大的基金
如何才能避免在高位買入先飆升后暴跌的基金呢？
1、避免因為宏大敘事買入
木頭姐的口號是“能改變世界的公司”，看它的前十大持倉。
數(shù)據(jù)來源：ARK官網(wǎng)
簡化一下基金的投資：假設(shè)買入的股票是持有不動的，那么獲利的關(guān)鍵是買入企業(yè)未來現(xiàn)金流低于目前的價格。前者與企業(yè)的前景有關(guān)，后者與估值有關(guān)。
基于宏大的敘事對未來的估計往往過于樂觀，甚至“不計成本”。這就使得在過高估計企業(yè)增長時，給出了太貴的價格。也就形成了企業(yè)基本面和估值的“雙殺”。
這幾乎是買基金遇到的最差的情形。
2、慎買波動大的基金
歷史上凈值漲得快就是風(fēng)險，漲得快跌得快的基金風(fēng)險更大。
在公募的中報和年報中有兩個數(shù)據(jù)表示期間的業(yè)績：份額凈值增長率；加權(quán)平均凈值增長率。前者是我們經(jīng)?？吹氖找媛剩鹳嶅X，指的就是它；后者，相當(dāng)于份額加權(quán)收益率，基民不賺錢，則和它相關(guān)。
我們統(tǒng)計了所計了2010年-2021年底所有基金的這兩組收益率，發(fā)現(xiàn)波動大的基金，這兩者之間的差距更大，波動小的基金，兩者之間的差距則小。也即，基金收益率與投資者實際獲得呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。
數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心
波動率最大的第5組，年化波動率29%，凈值增長率是13.14%，兩者都是最高的，但是代表投資者真實收益的加權(quán)利潤率只有1.59%，是最低的，兩者之間的差也是最大的。這也表明，買這樣的基金，低于預(yù)期的可能性更大。
觀察ARK基金，相比標(biāo)普500，上漲和下跌幅度放大了（2017年7月至2020年6月）。
可能有人問，那么能不能在2020年漲了三位數(shù)之后出來呢？
這可能只有神能做到，并且，所以還在里面的人，在五年前也是這么想的。
風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同，并自行承擔(dān)投資基金的風(fēng)險。高端合格投資者要求：符合中國證監(jiān)會規(guī)定的私募證券投資基金的“合格投資者”條件。即：具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元。且個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。好買提醒：本文版權(quán)為好買財富所有，未經(jīng)許可任何機構(gòu)和個人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。
