近日，人民幣兌美元創(chuàng)下年內(nèi)新低，美元兌離岸人民幣突破了7.3這個重要關(guān)口。今年以來，受強勢美元的影響，亞洲多個主要經(jīng)濟體貨幣對美元呈現(xiàn)持續(xù)貶值態(tài)勢。
在一文讀懂，匯率波動如何影響全球市場？文中，我們介紹了匯率的基本概念與影響因素。簡單來說，匯率是一種貨幣相對于另一種貨幣的價值，由所涉及的兩種貨幣的供求關(guān)系決定。大多數(shù)人無法在生活中感知到匯率的波動，是由于國內(nèi)商品都是以本幣定價的。
那么具體到投資中，匯率波動會如何影響投資結(jié)果？為什么我們明明押注對了方向，但還是虧了錢？有沒有辦法可以減輕匯率風(fēng)險？本文希望以投資實踐的視角，幫助投資者更好的理解并應(yīng)對匯率變動。
通過QDII基金布局海外
匯率風(fēng)險不容忽視
隨著近兩年QDII基金的火熱，總有敏銳的投資者發(fā)現(xiàn)，明明選對了方向，收益卻很一般？這是因為我們要買入的資產(chǎn)是用外幣交易的。無論是投股票還是債券，配置海外資產(chǎn)，一個不可回避且非常重要的問題就是匯率。
談到匯率的影響，我們首先要知道，QDII基金分為外幣份額和人民幣份額。以QDII美元基金為例：
對于美元份額的QDII基金來說，投資者一般直接用美元進行申購和贖回。
如果是人民幣份額的QDII基金，就需要管理人在募集完資金后，利用QDII額度先進行購匯，把募集的人民幣換成美元，通過直接投資，或者通過境外結(jié)構(gòu)化票據(jù)等形式申購基金。贖回基金后，基金兌付的也是美元，管理人就需要把收到的美元，再做一次結(jié)匯，把美元換成人民幣。
我們通過一個簡單的例子，介紹匯率波動會影響基金投資的哪個環(huán)節(jié)（以中資美元債為例）：
2023年1月1日，小王用手里的720萬購買了中資美元債，當(dāng)時美元兌人民幣的匯率是7.2，基金公司用QDII額度，先把720萬換成100萬美元，買入市值100萬美元的中資美元債。假設(shè)1年后到期，平均到期收益率5%，那一年之后，連本帶息共105萬美元。
2024年1月1日產(chǎn)品到期，那么在不考慮管理費等其他成本的簡單假設(shè)下，管理人拿到105萬美元。此時人民幣升值，美元兌人民幣的匯率是6.8，那么換回人民幣等值于714萬人民幣（105萬美元*6.8），不僅沒有賺到錢，還比初期投入的本金損失了6萬左右。
可以看到，在人民幣上漲期間，人民幣份額買入的美元資產(chǎn)是有被匯率侵蝕的風(fēng)險?？梢妳R率的波動，也會影響我們的收益。
鎖匯可以應(yīng)對匯率波動
但要付出相應(yīng)成本
為了避免匯率波動對QDII基金的影響，部分管理人會進行鎖匯。當(dāng)然鎖匯策略并不是鎖住匯率不動，更準(zhǔn)確的說是通過衍生品對沖匯率的影響。
當(dāng)然，鎖匯也會帶來一定成本，這部分成本會侵蝕基金的收益。不同基金的鎖匯策略有差異，當(dāng)前鎖匯成本年均在3±1%區(qū)間，這部分成本要從最后的收益中扣除。
投資者如果購買QDII產(chǎn)品，自身可以有個匯率判斷，然后再去選擇相應(yīng)產(chǎn)品。比如認(rèn)為美元會走強，就可以選擇沒有鎖匯、完全敞開的QDII產(chǎn)品，進而能夠獲得匯率波動帶來的增厚收益；再比如認(rèn)為美元會走弱，就可以選擇鎖匯的QDII產(chǎn)品，從而避免匯率波動影響收益，但也要考慮鎖匯成本，看是否值得。
總之，匯率波動還是較難預(yù)測的，這也是我們通過QDII產(chǎn)品投資海外時要面對的一種風(fēng)險。
結(jié)語
QDII基金購買的都是以美元計價的海外資產(chǎn)。購買時，我們需先將人民幣轉(zhuǎn)換為美元，贖回時，我們需要再將美元轉(zhuǎn)換為人民幣。那么除了產(chǎn)品本身的收益率以外，還必須考慮買入產(chǎn)品、產(chǎn)品到期，這兩個時間節(jié)點的匯率變化。
為了避免匯率波動的影響，部分基金管理人會進行鎖匯的操作，但同時鎖匯的成本也會影響基金的收益。中長周期配置海外產(chǎn)品，匯率雙向波動， 最終對產(chǎn)品收益的影響相對有限。
總而言之，在布局QDII基金時，我們不能忽視匯率風(fēng)險，也無需過度擔(dān)心匯率風(fēng)險，而是要結(jié)合QDII產(chǎn)品的特征和投資環(huán)境，正確的選擇應(yīng)對匯率風(fēng)險的方法。
風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點不代表平臺投資意見，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財富授權(quán)許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財富就此保留一切法律權(quán)利。
