2024年上半年，海外市場整體延續(xù)了去年以來的漲勢。美股雖經(jīng)歷過短暫回調(diào)，但仍不斷創(chuàng)下新高，標(biāo)普500和納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別實(shí)現(xiàn)了14.48%和18.28%的收益，日經(jīng)225指數(shù)上漲18.28%。除發(fā)達(dá)國家市場之外，印度、越南等新興市場也均有較為出彩的表現(xiàn)。
站在年中的時(shí)點(diǎn)，如何看待海外權(quán)益市場的投資機(jī)會(huì)？美股和日股還能上車嗎？有哪些潛在風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注？我們整理了好買研究員Yu博士的最新觀點(diǎn)，供大家參考。
美股市場
好買：我們先來聊聊美股市場，上半年美股雖然經(jīng)歷過幾輪回調(diào)，但回調(diào)之后始終在創(chuàng)新高，標(biāo)普500上半年漲了您認(rèn)為美股持續(xù)創(chuàng)新高的原因是什么？現(xiàn)在還能入場嗎？
Yu博士：回顧今年上半年美股的走勢，5月之前標(biāo)普500的指數(shù)是強(qiáng)于納斯達(dá)克的，最近納指創(chuàng)新高主要是由于英偉達(dá)的業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，所以納指在持續(xù)上漲。
投資海外市場，其實(shí)沒有投資，主要就是投資于各國的寬基指數(shù)，然后抓住各國市場的主要矛盾。以美股市場為例，核心矛盾一是流動(dòng)性，也就是美聯(lián)儲(chǔ)未來降息的預(yù)期。現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)和年初相比，最大的優(yōu)勢就是美聯(lián)儲(chǔ)還沒有降息，等后續(xù)降息真正落地之后，無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，會(huì)提高美股資金池的容量，帶來繼續(xù)上漲的預(yù)期。
二是企業(yè)盈利。只要以科技股為核心驅(qū)動(dòng)的盈利模式還在持續(xù)，很多公司就會(huì)持續(xù)加大資本開支，形成對股市增量資金的驅(qū)動(dòng)。但當(dāng)英偉達(dá)為代表的科技股出現(xiàn)業(yè)績不及預(yù)期的情況時(shí)，股市也會(huì)出現(xiàn)震蕩和回調(diào)。
所以在美聯(lián)儲(chǔ)事實(shí)性降息之前，美股一定還會(huì)經(jīng)歷震蕩，但只要市場的主要矛盾（流動(dòng)性和盈利預(yù)期）沒有發(fā)生變化，回調(diào)可能都是階段性的。從歷史上來看，在降息周期結(jié)束之前股市大幅下跌的可能性不高，但需要密切關(guān)注科技股業(yè)績回調(diào)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
印度股市
好買：印度股市上半年表現(xiàn)也比較亮眼，在大選擾動(dòng)帶來短暫回調(diào)之后，孟買SENSEX30指數(shù)再次收復(fù)漲勢，并一路突破79000點(diǎn)。當(dāng)前投資印度股市應(yīng)該關(guān)注哪些問題？
Yu博士：印度市場的核心矛盾和美股是比較相似的，首先印度股市的估值一直不貴，近5年的估值分位數(shù)在20%多。然后去判斷它的盈利預(yù)期是否發(fā)生了扭轉(zhuǎn)，目前來看上市公司的經(jīng)濟(jì)效益一直是在正增長，很顯然企業(yè)盈利的預(yù)期是沒有發(fā)生扭轉(zhuǎn)的。
我們再回過頭來看看印度市場之前為什么下跌，主要是由于莫迪選票不及預(yù)期的問題，這種事件性的沖擊并不改變股市長期上漲的邏輯，不具有持續(xù)性，所以我們也看到市場很快就得到了修復(fù)，并且又創(chuàng)下了新高。后續(xù)我們需要觀察莫迪推行的新政是否順利，以及密切跟蹤經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況。在核心因素沒有受到扭轉(zhuǎn)的情況下，事件性沖擊帶來的下跌就是一個(gè)很好的買點(diǎn)。
日本股市
好買：我們再來聊聊日本股市，日經(jīng)225在今年前三個(gè)月是全球表現(xiàn)最亮眼的指數(shù)，3月底經(jīng)歷了一波回調(diào)，之后就一直橫盤震蕩，您認(rèn)為現(xiàn)在投資日股應(yīng)該關(guān)注哪些因素？
Yu博士：投資日股的核心矛盾在于日央行的政策是否會(huì)轉(zhuǎn)向，然后要關(guān)注流動(dòng)性和通脹的變化。目前很多人都擔(dān)心日本匯率會(huì)不會(huì)進(jìn)一步下跌，其實(shí)匯率下跌的原因主要是美元一直在走強(qiáng)，但日央行的政策比較疲軟，所以就對日元的匯率形成比較大的壓制。
現(xiàn)在日元的匯率已經(jīng)來到30多年以來的低點(diǎn)了，但是日本經(jīng)濟(jì)整體來說還是比較強(qiáng)勁，匯率繼續(xù)向下的空間可能已經(jīng)不大了。后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)一旦進(jìn)入降息通道，美元的高利率不會(huì)維持太久，對其他貨幣的壓制也會(huì)減小，到那時(shí)日股可能會(huì)有匯率和流動(dòng)性的雙重支撐。
總結(jié)
好買：最后，投資者現(xiàn)在最關(guān)心的可能就是海外股市現(xiàn)在還能不能入場、什么時(shí)候買、什么時(shí)候賣的問題，能不能幫大家做個(gè)總結(jié)？
Yu博士：在A股時(shí)間比較長的投資者，看到海外市場持續(xù)上漲就會(huì)有“恐高”的心態(tài)。剛剛我們講過，投資海外市場一定要關(guān)注核心矛盾，例如美股的核心矛盾是流動(dòng)性和企業(yè)盈利，只要核心矛盾沒有發(fā)生變化，回調(diào)可能都是階段性的，下一輪降息結(jié)束之前都會(huì)是較好的買點(diǎn)。
2024年是海外市場的宏觀大年，美國大選、中東爭端、歐洲選舉等事件都可能帶來資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。在這種事件性沖擊帶來市場波動(dòng)的時(shí)候，可能都是比較好的加倉時(shí)機(jī)。投資是一個(gè)見人性的過程，只要是有交易的市場，永遠(yuǎn)不用擔(dān)心沒有機(jī)會(huì)入場。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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