去年以來，越來越多投資者開始將視野拓展到全球市場，以美債為代表的海外固收資產逐漸受到國內投資者的青睞。由此，我們推出海外固收系列解讀，上期海外債基的科普文章中，向大家介紹了海外債基的賺錢邏輯與主要種類。（詳見從零開始，一文讀懂海外債基。）
然而，對境內投資者來說，海外固收市場復雜而陌生，這讓很多對美債感興趣的國內投資者望而卻步。
那么，是否有一種便捷的投資方式，可以像購買國內普通公募產品一樣，用人民幣實現(xiàn)海外債券市場投資呢？
答案是有。如果你接觸過海外投資，相信一定不會對QDII基金感到陌生。而QDII債基則是主要投資于債券的QDII基金，可以在不兌換外幣的情況下，直接使用人民幣投資海外的各類資產。
本文將講講如何用人民幣做好海外債基投資，以及在火爆的QDII“出海浪潮”背后，有哪些需要我們關注的投資要點。
QDII債基——借道公募基金配置海外債券
QDII的中文全稱是合格境內機構投資者，由國內公募基金發(fā)行，投資者可以用人民幣直接實現(xiàn)全球資產配置。QDII債基就是主要投資于海外債券的QDII基金，是國內投資者借道公募基金，配置海外債券的一種途徑。
QDII債基的配置價值主要體現(xiàn)在兩個方面：
①用人民幣就能布局海外資產
境內投資者借助QDII基金，可以在不兌換外幣的情況下，直接使用人民幣投資海外的各類資產。
②豐富組合的收益來源，分散國別風險
QDII債基主要投資于多種類型的海外債券，如利率債、信用債、中資美元債等，且與境內債券的相關性較低，在投資組合中能夠與境內資產形成有效互補，豐富組合收益來源，有助于回避單一市場風險。
投資QDII債基的注意事項
QDII債基為普通人參與境外固收投資提供了一個方便、快捷且低門檻的選項。但需要注意的是，海外債券市場與中國債券市場在風險收益特性和市場驅動因素上存在比較大的區(qū)別。具體到QDII債基投資層面，我們需要注意三個風險。
①利率風險。如果美聯(lián)儲降息預期降溫，美債收益率上行，債券的價格可能會下跌，從而導致基金浮虧。利率風險是債基投資時難以回避的問題，基金管理人持倉久期越長，利率風險越大。尤其是當前關于美聯(lián)儲降息的博弈加劇，利率波動加大，利率風險不容忽視。
②信用風險。一些美債基金可能投資于信用等級較低的高收益?zhèn)?，這些債券可能會有違約風險，且債券價格波動受信用事件影響，投資者需要特別關注債券的底層資產投向。
③匯率風險。購買QDII以人民幣申贖基金、以外幣購買資產，由于人民幣匯率在未來存在不確定性，因此投資QDII就存在一定的匯率風險。如果持有期間美元升值、人民幣貶值，那么債基就能夠獲得美元上漲的匯兌收益；但如果持有期間美元貶值、人民幣升值，那么債基就需要承擔美元下跌的匯兌損失。為了避免匯率波動對QDII債基帶來的影響，部分基金管理人會進行鎖匯的操作，來對沖匯率波動的風險。
當前如何配置QDII債基？
這里我們假設三種美國經濟的走向情景：
①如果美國經濟軟著陸（基準假設）：美國經濟緩慢走弱，美聯(lián)儲如期在今年下半年開始降息，中美匯率雙向波動，則配置QDII債基以中等期限投資級信用債為主，可根據(jù)風險偏好再做調整或適度進行信用挖掘。
②如果美國經濟硬著陸（鴿派假設）：美聯(lián)儲可能提前降息，美元貶值的風險較大。此時配置QDII債基應該以長久期的利率債為主，下調信用債的比例。如果申購人民幣份額的QDII債基，匯率上需要做對沖的份額。
③如果美國經濟持續(xù)超預期強勁（鷹派假設）：美聯(lián)儲降息時點推后，美債利率水平維持高位，美元持續(xù)升值/保持強勢。配置QDII債基建議降低久期，以中短期限防守型配置為主，適度考慮信用挖掘。
目前來看，基準假設的概率最高。
以下，我們簡單對今天的文章做個小結：
對境內投資者來說，直接投資海外債券資產有著較高的門檻和繁瑣的程序，而QDII債基則提供了一種更為便捷的投資方式。在美聯(lián)儲即將降息的背景下，境內投資者借道QDII債基配置美債是一種性價比較高的投資方式。
但QDII債基同時也存在著匯率波動的問題，需要根據(jù)實際情況決定是否進行匯率對沖的操作，同時也要注意不同類別的債券對應的信用風險。投資者需要根據(jù)自己的風險偏好和具體情況，選擇適合自己的QDII債基進行配置。
附：QDII債基名單
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；統(tǒng)計區(qū)間：2023.6.20-2024.6.20
風險提示：投資有風險，決策須謹慎。文中觀點不代表平臺投資意見，內容僅供參考并不構成任何投資及應用建議。未經好買財富授權許可，任何機構和個人不得以任何形式復制、引用本文內容和觀點，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財富就此保留一切法律權利。
