去年以來，美國(guó)、日本、德國(guó)、印度股市接連創(chuàng)下兩位數(shù)漲幅，即使經(jīng)歷過階段性的回調(diào)，不少指數(shù)仍在刷新歷史峰值，全球配置的重要性也越來越不容忽視。
我們?cè)谥暗奈恼轮薪榻B過人民幣投資境外資產(chǎn)的具體途徑。目前，在人民幣沒有實(shí)現(xiàn)可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開放的條件下，通過QDII和QDLP投資境外資產(chǎn)，給個(gè)人投資者提供了較為便捷的渠道。 （詳見全球資產(chǎn)怎么配？一文詳解投資途徑）
上述兩種渠道都是通過基金公司發(fā)行的產(chǎn)品投資境外資產(chǎn)，那么，如果我們希望以人民幣形式投資于境外某支特定公司的股票，分享該公司盈利增長(zhǎng)帶來的收益，有沒有其他的方式呢？
這里我們?cè)俳榻B一種人民幣投境外的產(chǎn)品形態(tài)——收益互換，簡(jiǎn)稱TRS(Total Return Swap），是一種場(chǎng)外衍生品交易方式。參與交易的雙方，可以實(shí)現(xiàn)在未來時(shí)點(diǎn)對(duì)包括指數(shù)、ETF，以及某一范圍內(nèi)的股票等標(biāo)的收益與固定/浮動(dòng)利率收益的互換。
具體來說，TRS涉及一個(gè)參照資產(chǎn)（reference asset），該資產(chǎn)可以是債券、股票或股票指數(shù)等。在TRS協(xié)議中，境內(nèi)投資者為了得到與標(biāo)的資產(chǎn)掛鉤的收益，需要向券商主體支付一定的利息和保證金作為交換。信用保障的賣方（投資者）向買方（如券商）支付等值的浮動(dòng)利率，這個(gè)浮動(dòng)利率通常是基于LIBOR加上一個(gè)特定的利差。
TRS的主要優(yōu)勢(shì)在于允許投資者在不直接持有資產(chǎn)的情況下，仍然能夠從資產(chǎn)的表現(xiàn)中獲益。部分產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)本金不出境，僅損益部分存在外匯敞口，一定程度上降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。TRS在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上也較為靈活，能夠更好地滿足客戶投資和風(fēng)險(xiǎn)管理的個(gè)性化需求。
總結(jié)來看，QDII、QDLP和TRS為境內(nèi)投資者提供了多樣化的跨境投資途徑，投資者可以結(jié)合自身需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇。高凈值人群也可考慮通過全球配置FOF和環(huán)球股票FOF這樣的私募產(chǎn)品，借力專業(yè)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置能力，分享全球股市上漲帶來的紅利。
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