4月底，公募基金總規(guī)模突破了30萬億。
而這30萬億里，貨幣型基金和債券型基金規(guī)模增長到了19.57萬億元，差不多占2/3。股混基金的規(guī)模近幾年持續(xù)下降。
公募投資者正涌向固收，私募方面也是如此。4月權(quán)益類私募產(chǎn)品備案通過規(guī)模是12.5億元，固收類的備案通過規(guī)模是383.6億元。券商集合、私募債基等產(chǎn)品正成為私募投資者的首選項(xiàng)。
當(dāng)下，不禁讓人產(chǎn)生一個(gè)疑問：
除了固收，真的就沒啥好投的了嗎？
股票產(chǎn)品
受了重創(chuàng)，剛出ICU
用藥很多，沒有仙方
能否康復(fù)，暫看天命
近幾個(gè)月A股有所反彈，權(quán)益產(chǎn)品收益有些回暖。但看偏股混基金指數(shù)，較2021年的高峰仍有30%左右的回撤。
這意味著許多高位入市的投資者仍有20%-30%的浮虧。權(quán)益類產(chǎn)品若要恢復(fù)元?dú)?，展現(xiàn)出賺錢效應(yīng)或吸引力，起碼還要再反彈20%+。這20%+要怎么漲上去呢？
由上圖可見，這幾個(gè)月，各指數(shù)都從年初的估值洼地中走了出來。
股市即是如此，只有少數(shù)的、極度恐慌的時(shí)刻，能讓人感知到確定性的機(jī)會(huì)。而這種時(shí)刻過去之后，又陷入到充滿不確定性的狀態(tài)。
市場(chǎng)從極端估值反彈20%靠情緒修復(fù)就夠了，而若想再上漲20%+，則需要基本面更明確的積極信號(hào)，讓資金對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的未來回報(bào)更有信心。
所以，權(quán)益類產(chǎn)品現(xiàn)在能投嗎？
敢承擔(dān)波動(dòng)的估計(jì)早在里面耗著了，缺乏信心的估計(jì)在等更明確的信號(hào)。總之，這條路并不容易。
量化超額
金身被破，休養(yǎng)生息
監(jiān)管細(xì)則，正在落地
信仰修復(fù)，尚需時(shí)間
去年A股熱度不高，但量化股票私募較受歡迎，因?yàn)槌~不錯(cuò)。今年情況出現(xiàn)了些變化。至于是什么變化，一張圖就能說明白。
年初的大幅回撤后，量化超額又回到了慢慢爬坡的節(jié)奏。超額修復(fù)需要時(shí)間，信仰的修復(fù)則需要更長的時(shí)間。
國內(nèi)量化賽道的遠(yuǎn)景，是美國對(duì)沖基金圈廣義量化壓倒性的統(tǒng)治地位。但眼前的近景，是成交額縮量，監(jiān)管層關(guān)懷，小市值羸弱。
所以，量化股票策略產(chǎn)品現(xiàn)在能投嗎？
長期是美好的，短期是波折的，管理人是分化的?？傊@條路起碼沒有一年前想的那么容易。
CTA
商品行情，不大不小
策略不同，賺多賺少
配置工具，莫太在意
今年以來，CTA的持有體驗(yàn)介于固收和股票策略之間。
今年不能說是商品大年，但結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)比去年多了不少，CTA業(yè)績也有回暖，但體現(xiàn)在量化CTA產(chǎn)品上，由于各家策略類型、持倉周期、品種配比不同，有人賺多，有人賺少，也有人沒賺。
看我們跟蹤的各策略類型量化CTA，趨勢(shì)類策略今年普遍有所斬獲，截面與基本面策略則不適應(yīng)今年的環(huán)境。
所以會(huì)有投資者，感覺商品市場(chǎng)有機(jī)會(huì)，但自己配的CTA就是沒把握住。CTA帶來這種煎熬的體驗(yàn)其實(shí)是正常的。量化CTA本身就是一類收益分布不均勻的資產(chǎn)，可能80%的收益來自于20%的時(shí)間，剩下80%的時(shí)間，只能等著了。
所以，CTA產(chǎn)品現(xiàn)在能投嗎？
這更像是一類配置工具，你資金體量夠大，能形成資產(chǎn)組合，配一些CTA在那里，長期下來看效果會(huì)不錯(cuò)。總之，這類產(chǎn)品用對(duì)了適意，用錯(cuò)了難受。
美股
息還沒降，連創(chuàng)新高
AI龍頭，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷
要不要追，讓人恐高
海外股市的火熱，帶動(dòng)公募QDII產(chǎn)品規(guī)模加速增長。私募方面，越來越多的投資者也開始關(guān)注全球配置的重要性。但陌生與恐高，讓許多人對(duì)海外股市保持謹(jǐn)慎。
無論是長牛的美股，還是火熱的印度股市，風(fēng)險(xiǎn)固然是存在的。動(dòng)搖信心的逆風(fēng)因素出現(xiàn)時(shí)，英偉達(dá)曾一天跌10%，孟買30指數(shù)曾一天跌5%。牛市推進(jìn)過程中，波動(dòng)加劇，在所難免。
看美股估值，投資者對(duì)一些行業(yè)的未來盈利是十分憧憬的。
企業(yè)盈利、降息路徑、經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)若如憧憬的一樣，則牛市或一如既往。印度、日本股市也是類似。從歷史上看，能終結(jié)牛市的，一是極端泡沫的崩潰，這個(gè)現(xiàn)在起碼還看不到。二是牛市驅(qū)動(dòng)因素的反轉(zhuǎn)，這個(gè)現(xiàn)在有些噪音，但還尚未真的“狼來了”。
可見A股市場(chǎng)與美股市場(chǎng)正處于相反的狀態(tài)。A股投資者在謹(jǐn)慎中等待好轉(zhuǎn)，美股投資者則在樂觀中擔(dān)心意外。
所以，美股現(xiàn)在能投嗎？
猶豫著，看它一次次創(chuàng)新高。入場(chǎng)吧，就要承擔(dān)出現(xiàn)“黑天鵝”的風(fēng)險(xiǎn)。總之，這條路也不容易，只不過是與A股截然不同的難法。
總結(jié)一圈，還真是投固收體驗(yàn)好。利率下行的大環(huán)境仍然利好固收類產(chǎn)品，即便環(huán)境逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)波動(dòng)，固收回撤也相對(duì)不大，且咬咬牙持有著，憑票息也能對(duì)抗回撤。
那么，除了固收，其他真就沒啥好投的了嗎？
其實(shí)當(dāng)前不少產(chǎn)品的性價(jià)比是強(qiáng)于固收的。
國內(nèi)十年期國債收益率大約是2.3%，而滬深300的股息率就在3%附近。只是如上文所述，股市的波動(dòng)意味著更高的賺錢難度。
同樣的，量化超額仍然有性價(jià)比，CTA的長期絕對(duì)收益也有吸引力，全球股市有諸多機(jī)會(huì)。但每一個(gè)投資選項(xiàng)又都有它的難度。
所謂的“資產(chǎn)荒”，其實(shí)是簡單高收益途徑的消失。這種背景下，投固收顯得省事而輕松，但固收之外，其實(shí)還有許多資產(chǎn)可投，只是需要我們走出舒適區(qū)，承擔(dān)一定的難度。分散的、多元的配置能降低這種難度，但怎么配，組合怎樣建，又是另一個(gè)維度的難題。
總之， 投資，不應(yīng)僅有固收。
過度聚焦單一資產(chǎn)，未來某一時(shí)刻，也可能遇到問題。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤⒆孕谐袚?dān)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)。高端合格投資者要求：符合中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的私募證券投資基金的“合格投資者”條件。即：具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元。且個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元。好買提醒：本文版權(quán)為好買財(cái)富所有，未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。
