今年以來，長期國債的熱度居高不下。即便央行多次公開喊話，提示長期國債的風(fēng)險(xiǎn)，也難以阻止市場的投資熱情。
特別是超長期特別國債5月17日、5月27日兩次發(fā)行都廣受追捧、快速售罄，更是讓市場對相關(guān)話題討論熱度不減。
實(shí)際上，最近兩個(gè)月，除了“超長期特別國債”，央行屢次喊話長期收益率和央行是否會買賣國債的問題也牽動(dòng)著市場神經(jīng)。
由此，我們整理了央行今年來8次喊話長期收益率的核心內(nèi)容，及其發(fā)聲后的市場反應(yīng)。與此同時(shí)，央行目前對長期收益率的態(tài)度是什么？“必要時(shí)可能賣出國債”意味著什么？對我們債券投資又有什么影響？本篇文章，將就以上問題展開。
針對長債收益率
央行八次發(fā)聲及市場反應(yīng)
5月30日，央行表態(tài)稱“高度關(guān)注當(dāng)前債券市場變化及潛在風(fēng)險(xiǎn)，必要時(shí)會進(jìn)行賣出低風(fēng)險(xiǎn)債券包括國債操作”；當(dāng)日晚間，央行主管媒體《金融時(shí)報(bào)》亦進(jìn)一步明確“10年期國債收益率合理區(qū)間約在2.5%至3%”。
在24年4月之前，央行很少直接表達(dá)對長端利率的看法。而今年4月以來，央行已經(jīng)是第八次表達(dá)對長端利率的關(guān)注，對利率點(diǎn)位的描述也更加精確。
4月3日-5月30日，央行發(fā)聲期間，長端利率呈現(xiàn)先下后上走勢。截至5月31日，10年期國債收益率上行至2.31%，30年期國債收益率則上行至2.55%。
以下是央行8次發(fā)聲內(nèi)容的整理，供參考：
最新重磅發(fā)聲
央行釋放了哪些信號
從5月30日央行的最新表態(tài)中，我們可以總結(jié)出兩個(gè)重要信息：
1、關(guān)于長債利率合理區(qū)間
目前看，央行對長債利率運(yùn)行的“平穩(wěn)”指示越發(fā)明確。從“關(guān)注”、到“與長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期相匹配的合理區(qū)間”，已推演至“10年期國債收益率合理區(qū)間約在2.5%至3%”。
對此，我們需要理性看待。該區(qū)間只是一個(gè)利率方向，并不代表利率會死守這個(gè)位置。實(shí)際中的利率運(yùn)行更加復(fù)雜，需結(jié)合經(jīng)濟(jì)增速、通脹預(yù)期以及市場供需等因素來決定。
另外，此前市場較為擔(dān)憂超長期特別國債發(fā)行會造成長端債券的波動(dòng)加劇?，F(xiàn)在從發(fā)行后的實(shí)際反應(yīng)看，整體對債券市場的擾動(dòng)較小。
2、關(guān)于央行買賣國債：
一個(gè)月前，市場還沉浸在央行買債的討論中，短短一個(gè)月后，央行賣債又成為關(guān)注焦點(diǎn)。央行買賣國債是雙向的，本質(zhì)上是作為流動(dòng)性管理方式和貨幣政策儲備。
據(jù)央行主管媒體金融時(shí)報(bào)《長期國債這么火？專家提醒：應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)》觀點(diǎn)，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，央行在國債收益率下行期間買債可能性下降，同時(shí)不排除在該期間會賣出國債對長債收益率點(diǎn)位進(jìn)行修正。
好買小結(jié)
總體來說，央行近期關(guān)于買賣國債以及長期國債收益率的多次發(fā)聲，旨在引導(dǎo)長期國債收益率回歸合理區(qū)間，并提示投資者可能面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)。
回到債券市場。5月官方制造業(yè)PMI指數(shù)回落顯示出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能持續(xù)性仍然較弱，經(jīng)濟(jì)基本面尚未發(fā)生較大變化，難以對債市產(chǎn)生較大影響。因此整體來看，債市當(dāng)前利率大幅上行概率較低，同時(shí)考慮到存款利率對短端利率下行存在較大限制，疊加特別國債發(fā)行，整體進(jìn)一步限制長端收益率下行空間。綜上，短期內(nèi)債市大概率維持震蕩行情，短債類基金表現(xiàn)或更佳。
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