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全球旗艦指數(shù)比拼,2024海外配置必備

 

近年來,全球資產(chǎn)配置成為投資的標(biāo)準(zhǔn)實踐,而進行全球配置最直接和簡單的方式,便是通過被動的指數(shù)化投資來獲取各個國家的β收益。

這種被動化的投資方式,承擔(dān)的風(fēng)險主要是各國的市場風(fēng)險,對選股和擇時的要求相對主動投資要低。

那么,要進行被動的指數(shù)化投資,了解指數(shù)編制方式的差異和各國指數(shù)的特點是十分有必要的。

01

指數(shù)的編制方式

所謂指數(shù)的編制,原理都是將一籃子股票按照一定的原則構(gòu)成一個股票組合,然后計算該組合的加權(quán)平均值。

不同編制方式的區(qū)別主要在于加權(quán)方式的不同,常見的加權(quán)方式有價格加權(quán)法、等權(quán)加權(quán)法、市值加權(quán)法、基本面加權(quán)法等,我們將依次進行介紹。

· 價格加權(quán)法

 編制方式  假定指數(shù)中成分股各買一只,那么各成分股的權(quán)重為各成分股的價格占所有成分股總價格的比例。

 優(yōu)缺點  這種加權(quán)方式的優(yōu)點是簡單,但缺點也不容忽視,一是容易受到高價股的影響,因為高價股權(quán)重比較大,一旦出現(xiàn)輕微震蕩,指數(shù)可能也會隨之震蕩;二是如果股票出現(xiàn)拆股,股價按照拆股比例平分,則需要重新進行調(diào)整。

· 等權(quán)加權(quán)法

 編制方式  假定指數(shù)中成分股買相同金額,那么各成分股權(quán)重都一樣為1/N。

 優(yōu)缺點  這種加權(quán)方式也非常簡單,但缺點也較明顯,一是成分股價格會變化,如果要求成分股權(quán)重均一樣,則需要經(jīng)常再平衡,而這是需要時間和成本的;二是由于每個成分股權(quán)重均一樣,使得小盤股的影響被放大,存在小盤股偏差。

· 市值加權(quán)法

 編制方式   最為常見,各成分股的權(quán)重為各成分股市值占總市值的比例,其分為市值加權(quán)法和流通市值加權(quán)法,如果一個市場存在較多的有交易限制的股票,那么流通市值加權(quán)法則能更好的反應(yīng)市場的運行狀況。

 優(yōu)缺點   優(yōu)點是成分股的權(quán)重即反映了其在市場中的實際分量,缺點則是指數(shù)的上漲和下跌存在慣性,比如股價上漲,市值變大,權(quán)重也上漲,指數(shù)的上漲被放大,反之下跌亦然。

· 基本面加權(quán)法

 編制方式   加權(quán)的權(quán)重通常參考上市公司的基本面情況,比如上市公司收入、分紅、現(xiàn)金流等,成分股的權(quán)重隨著某正向財務(wù)指標(biāo)的增大而增大。

 優(yōu)缺點   優(yōu)點是權(quán)重受成分股股價或市值影響小,但容易出現(xiàn)價值股偏好,因為價值股的基本面指標(biāo)通常更好看。

02

海外各國主要寬基指數(shù)

了解了指數(shù)的編制方式,下面我們來了解海外各國的主要寬基指數(shù)。

· 美國

標(biāo)普500指數(shù)

該指數(shù)全名為標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù),是由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司所編制并發(fā)布的一個市值加權(quán)指數(shù),基本囊括了在美國市場上市值最大、流動性最好的500家公司,占美國總市值的83%,代表了美國市場最主流的經(jīng)濟情況,被視為美國股市的代表,其行業(yè)分布如下。

數(shù)據(jù)來源:spglobal,好買基金研究中心;時間截至:2024/4/30。注:指數(shù)中的個別行業(yè)分類百分比以0.1%向上舍入,故總百分比未必等于100%。

· 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)

該指數(shù)是囊括了美國市場上30家最具代表性企業(yè)的價格加權(quán)指數(shù)。雖然名字中有“工業(yè)”二字,但不僅僅只代表著工業(yè),該指數(shù)最初發(fā)布時只有11家公司,而這11家公司中竟包括了9家鐵路公司,因此稱為工業(yè)指數(shù),但經(jīng)過多年發(fā)展,該指數(shù)實際上已經(jīng)囊括了傳統(tǒng)工業(yè)、金融科技等多個行業(yè)中的企業(yè),其行業(yè)分布如下。

數(shù)據(jù)來源:spglobal,好買基金研究中心;時間截至:2024/4/30。注:指數(shù)中的個別行業(yè)分類百分比以0.1%向上舍入,故總百分比未必等于100%。

· 納斯達克綜合指數(shù)

該指數(shù)衡量在納斯達克上市的所有國內(nèi)和國際普通股股票市場,它是一個以科技創(chuàng)新、科技股為代表的市值加權(quán)指數(shù),如大家非常熟悉的微軟、蘋果、英偉達及我國諸多赴美上市的高科技企業(yè)一般都是納斯達克指數(shù)的成分股,其行業(yè)分布如下。

數(shù)據(jù)來源:nasdaqomx,好買基金研究中心;時間截至:2024/3/28。注:指數(shù)中的個別行業(yè)分類百分比以0.1%向上舍入,故總百分比未必等于100%。

· 納斯達克100指數(shù)

該指數(shù)由100家在納斯達克股票市場上市的最大的國內(nèi)和國際非金融公司市值加權(quán)編制而成,其成分股涵蓋計算機硬件和軟件、電信、零售/批發(fā)貿(mào)易和生物技術(shù)等行業(yè),不包括金融行業(yè)相關(guān)公司,其行業(yè)分布如下。

數(shù)據(jù)來源:nasdaqomx,好買基金研究中心;時間截至:2024/3/28。注:指數(shù)中的個別行業(yè)分類百分比以0.1%向上舍入,故總百分比未必等于100%。

· 歐洲

歐洲斯托克600指數(shù)

該指數(shù)由來自歐洲地區(qū)的600只大型、中型以及小型公司的股票通過市值加權(quán)法編制而成,跨越了18個歐盟國家,其中英國和法國占據(jù)該指數(shù)近50%的比重。該指數(shù)可類比為“歐洲版的標(biāo)普500指數(shù)”,幾乎在各個不同行業(yè)中都有與美國棋逢對手的上市公司,除此之外,標(biāo)普500指數(shù)占美國總市值的83%,斯托克歐洲600指數(shù)占歐洲股市總市值的90%,兩者龐大的覆蓋范圍可以使其能夠代表各自的股市表現(xiàn)。

歐洲斯托克50指數(shù)

該指數(shù)是由歐元區(qū)市值排名前50的藍籌上市公司通過市值加權(quán)法計算的股票指數(shù),是歐元區(qū)最具流動性的指數(shù)之一。其涵蓋了12個歐元區(qū)國家的20個不同行業(yè),成分股中ASML、LVMH、SAP、西門子、歐萊雅、斯奈德電器、安聯(lián)集團等均是我們耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)。該指數(shù)可類比為“歐洲版的道瓊斯指數(shù)”,道瓊斯指數(shù)是美國藍籌股的代表指數(shù),斯托克50指數(shù)是歐洲藍籌股的代表指數(shù)。

英國富時100指數(shù)

該指數(shù)由在倫敦證券交易所上市的最大的100家公司以市值加權(quán)方式編制而成,占英國股票市場80%的市值,具有很高的代表性,是英國經(jīng)濟的晴雨表,也是歐洲最重要的股票指數(shù)之一。從成分股來看,主要是傳統(tǒng)行業(yè),如阿斯利康、殼牌、匯豐銀行、聯(lián)合利華和英國石油等耳熟能詳?shù)睦吓乒尽?/p>

法國CAC40指數(shù)

該指數(shù)由巴黎證券交易所以其前40大上市公司為基礎(chǔ),通過市值加權(quán)的方式計算而成,反映法國證券市場的整體情況,其行業(yè)分布如下。

數(shù)據(jù)來源:wind,好買基金研究中心;時間截至:2024/5/20、注:指數(shù)中的個別行業(yè)分類百分比以0.1%向上舍入,故總百分比未必等于100%。

德國DAX指數(shù)

該指數(shù)由德國達到一定實力和盈利能力的最大的40家公司以市值加權(quán)方式編制而成,占德國股票市場80%的市值,是德國最重要的股票指數(shù)之一。該指數(shù)行業(yè)覆蓋面也非常廣,包括消費、醫(yī)藥保健、工業(yè)、信息技術(shù)等,其成分股包含了拜耳、寶馬、阿迪達斯等世界知名企業(yè),其行業(yè)分布如下。

數(shù)據(jù)來源:wind,好買基金研究中心;時間截至:2024/5/20。注:指數(shù)中的個別行業(yè)分類百分比以0.1%向上舍入,故總百分比未必等于100%。

· 日本

日經(jīng)225指數(shù)

該指數(shù)涵蓋了東京證券交易所一部(相當(dāng)于主板)掛牌的225只最具代表性的成交量最活躍、市場流動性最高的股票,其編制方式為價格加權(quán)法,被廣泛視為考察日本股票市場股價長期演變及最新變動的指數(shù),其行業(yè)分布如下。

數(shù)據(jù)來源:wind,好買基金研究中心;時間截至:2024/5/20。注:指數(shù)中的個別行業(yè)分類百分比以0.1%向上舍入,故總百分比未必等于100%。

日本東證指數(shù)

該指數(shù)以在東京證券交易所市場一部掛牌上市的所有股票為樣本,并通過市值加權(quán)法構(gòu)建而成,其全面覆蓋日本東交所上市的股票,能夠更加準(zhǔn)確地反映日本市場經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r,整體的代表性更強,其行業(yè)分布如下。

數(shù)據(jù)來源:wind,好買基金研究中心;時間截至:2024/5/20。注:指數(shù)中的個別行業(yè)分類百分比以0.1%向上舍入,故總百分比未必等于100%。

· 印度

印度孟買30指數(shù)

該指數(shù)旨在衡量在孟買證交所上市、跨印度經(jīng)濟關(guān)鍵行業(yè)的30家最大、最具流動性和財務(wù)狀況良好公司的表現(xiàn),其通過市值加權(quán)編制而成,是印度最受關(guān)注的風(fēng)向標(biāo)指數(shù),其行業(yè)分布如下。

數(shù)據(jù)來源:wind,好買基金研究中心;時間截至:2024/5/20。注:指數(shù)中的個別行業(yè)分類百分比以0.1%向上舍入,故總百分比未必等于100%。

· 越南

越南VN30指數(shù)

該指數(shù)是從胡志明交易所上市股票中選取市值最大、流動性最好的30只股票市值加權(quán)組成,約占總市值的80%和成交量的90%,代表了越南大盤股的表現(xiàn),可以認為是越南最重要的一個指數(shù),地位類似A股的上證50。在30只成分股中,有9家為銀行股,合計市值占比達到43%;金融板塊還有1家保險及1家券商;房地產(chǎn)企業(yè)6家,合計市值占比18%。

數(shù)據(jù)來源:好買基金研究中心整理;時間截至:2024/5/20。注:指數(shù)中的個別行業(yè)分類百分比以0.1%向上舍入,故總百分比未必等于100%。

03

獲取β收益

到這里,海外主要寬基指數(shù)就介紹得差不多了。

從編制規(guī)則上看,指數(shù)中除了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)是價格加權(quán)方式構(gòu)建之外,基本所有的指數(shù)都是市值加權(quán)法編制而成;

從行業(yè)分布上看,各個指數(shù)行業(yè)分布差異較大,這與各國行業(yè)特點、指數(shù)定位均有關(guān)。

除了寬基指數(shù),海外市場還存在一些風(fēng)格指數(shù)(例如大中小盤指數(shù)、價值成長指數(shù)等)和行業(yè)指數(shù)(例如按GICS分類的美國11大行業(yè)指數(shù)等)。

這些指數(shù)存在風(fēng)格和行業(yè)的偏好,風(fēng)險相對寬基指數(shù)來的更高,如果有深入了解和研究,可以嘗試進行投資,否則投資寬基指數(shù)不失為獲取β收益的好方式。

風(fēng)險提示:投資有風(fēng)險。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書,確認您自覺履行投資人的各項義務(wù),并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。

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