本周，市場聚焦美聯(lián)儲5月會議紀要。受通脹預期反復的影響，美聯(lián)儲官員表態(tài)整體偏鷹，此前被不斷修正的降息預期再次延后。
受降息預期落空的影響，美國股市出現(xiàn)波動，美債收益率再次上行，黃金價格也在沖高后回落。美聯(lián)儲會議紀要釋放了哪些重要信號？美股、黃金等資產(chǎn)還能繼續(xù)上漲嗎？一起來看看本周市場發(fā)生了哪些大事：
美聯(lián)儲5月會議紀要放鷹，緊盯通脹目標
事件背景：北京時間周三晚間，美聯(lián)儲公布了FOMC會議紀要，紀要顯示，美聯(lián)儲決定5月仍放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%-5.50%之間。
好買點評：
5月以來，受通脹預期反復的影響，此前被不斷修正的降息預期再次延后。經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，通脹比此前預期更為持久，2%的通脹目標仍未取得進一步進展。當天公布的美聯(lián)儲會議紀要顯示，官員們?nèi)圆患庇诮迪ⅰ?/strong>
在會議紀要中，美聯(lián)儲做出了如下陳述：
①“許多”官員不確定貨幣政策的限制性程度；“多方”與會者愿意在必要時進一步收緊政策。
②實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標的風險在過去一年已趨向更好的平衡，但是經(jīng)濟前景不明朗，委員會仍高度關(guān)注通脹風險。
③如果經(jīng)濟前景面臨的風險成為現(xiàn)實，并使進一步收緊政策變得適當，他們愿意采取行動。未來的政策路徑將取決于即將公布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風險平衡狀況。
為對抗通脹，美聯(lián)儲2022年來已激進加息11次，將利率提高至23年來的高位，但通脹在近幾個月仍有反彈的跡象。鮑威爾在5月早些時候表示，他對通脹受控的信心已遭到打擊，美聯(lián)儲必須保持耐心“讓限制性政策發(fā)揮作用”。
受降息預期落空的影響，美國股市、貴金屬均出現(xiàn)下跌。債券方面，由于今年降息不斷落空，而且預期也在不斷推后，美債收益率重回升勢。截至2024年5月20日，10年期美債收益率4.47%左右，2年期美債收益率在4.92%左右，和年初相比均有不同程度的上升。
由于通脹預期不斷反復，市場預期的降息次數(shù)也再次下降。期貨市場定價顯示，到年底降息25個基點的次數(shù)可能少于2次，和年初預期相比再次減少。在降息真正落地前，投資者對于利率拐點須抱有更多耐心，并綜合宏觀變量對各類資產(chǎn)的配置策略進行適當調(diào)整。（詳見一圖看懂！降息懸而未決，美元貨基、美債、美股怎么選？）
黃金價格沖高后回落，現(xiàn)在還能上車嗎？
事件背景：5月20日，COMEX黃金突破4月創(chuàng)下的歷史高位，站上2440美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高。但隨后的交易日連續(xù)回調(diào)，本周累計下跌3.18%，目前在2340美元/盎司附近。
好買點評：
今年以來，黃金價格似乎脫離了“地心引力”，雖然階段性偶有回調(diào)，但整體延續(xù)漲勢。此前我們總結(jié)過，黃金價格持續(xù)上漲主要有幾點原因：
①美聯(lián)儲降息預期：春節(jié)后美債利率和美元持續(xù)走弱，推動了黃金的本輪上漲行情。但隨著通脹數(shù)據(jù)再度反彈，美聯(lián)儲降息預期不斷反復，金價走勢也有所震蕩。
②國際避險情緒升溫：2024年全球大選年可能帶來的地緣擾動，以及中東地區(qū)的地緣風險，為黃金市場提供了避險需求。此外全球“去美元化”、對沖債務(wù)危機和主權(quán)信用風險等因素也將對黃金價格形成支撐。
③央行增持及民間購金需求：各國央行持續(xù)增加黃金儲備，推升了對黃金的需求。中國央行連續(xù)18個月增持黃金，截至4月末黃金儲備達到7280萬盎司。
近兩日黃金的階段性回調(diào)，與美聯(lián)儲在會議紀要中的鷹派表態(tài)有關(guān)，后續(xù)走勢還需要等待美聯(lián)儲降息的進一步線索。當前來看，黃金在經(jīng)歷階段性上漲后已經(jīng)達到歷史高點，可能存在泡沫的成分，投資者需要謹慎看待，避免追高帶來的風險。
不過中長期來看，美聯(lián)儲降息預期雖然推遲，但整體方向不變，且各國央行仍有黃金儲備需求，黃金上漲的根本驅(qū)動力或能延續(xù)。同時，地緣政治風險和全球經(jīng)濟的不確定性仍然存在，將繼續(xù)支撐黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力?？勺鳛榕渲妙愘Y產(chǎn)持續(xù)關(guān)注。
附：本周全球主要股指表現(xiàn)回顧
數(shù)據(jù)來源：Wind；統(tǒng)計區(qū)間：2024/5/20-5/24（歐美指數(shù)截至5/23）
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內(nèi)證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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