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美股、日股還能不能買?二季度海外資配指南來了!

 

回顧一季度全球市場的表現(xiàn),美股和日股領漲全球市場,越南、印度等新興市場也表現(xiàn)不俗。大宗商品市場明顯回暖,黃金一路狂飆,漲幅傲視全球。展望二季度,還有哪些資產有配置機會?一起來看看好買研究的最新觀點:

01

美國股票:漲勢延續(xù)強勢狀態(tài),市場結構有所分化

年初以來,美股延續(xù)了去年四季度以來的強勢表現(xiàn),其中2月份表現(xiàn)特別亮眼。寬基指數(shù)中,標普500指數(shù)略好于納斯達克指數(shù),而道瓊斯工業(yè)指數(shù)有所掉隊;風格結構方面,受益于AI概念的提振,成長風格繼續(xù)領跑,年初以來,羅素1000成長指數(shù)漲幅已超過10%。

估值方面,當前美股各行業(yè)估值有所分化,信息科技、醫(yī)療、通訊等行業(yè)估值分位較高,后期需關注其估值變化;盈利方面,美股各行業(yè)盈利預期改善,有望從分母端利好美股年內表現(xiàn);流動性方面,三月FOMC會議未降息,降息預期有所降溫,通脹粘性背景下降息時點恐延后;中長期而言,由AI推動的成長股仍有望成為未來主線,AI也有望成為美股創(chuàng)新及企業(yè)價值的代表產業(yè)。

02

日本股票:預計短期日央行貨幣政策轉向影響有限

日本股票市場市值規(guī)模領先、資本市場發(fā)展相對成熟。從持股投資者結構看,上世紀九十年代金融自由化改革后,外資大舉流入、成為日本市場重要投資主體。

日經225指數(shù):在東京證券交易所上市股票中選出225家最具代表性的股票。以本幣計價算,截止2024年2月底,今年以來收益達17.04%,突破1989年歷史高位。雖然GDP增速放緩,但考慮到溫和通脹持續(xù),企業(yè)盈利能力增強,NISA改革以及公司治理改革等利好因素,中長期看好日本股市;預計短期日央行貨幣政策轉向影響有限。

03

印度股票:指數(shù)增長主要來自盈利推動

印度孟買30指數(shù)在23年經美元匯率調整后的收益率為13%,總體表現(xiàn)尚可。從EPS情況看,印度在2020年盈利受到一定影響,但在22年之后得到修復,基本恢復至歷史增長趨勢中。

當前孟買30指數(shù)的市盈率為23.2倍,從近5年來看估值適中,近幾年來指數(shù)的增長主要來自于盈利的推動。隨著美元加息進入尾聲,印度國內流動性也將邊際轉寬松,疊加其股市估值和盈利仍舊吸引力,印度股市或有不錯表現(xiàn)。

04

美債:短期或仍將維持高位震蕩

債券指數(shù)方面,美國宏觀基本面表現(xiàn)依然強勁,通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)超預期,關于美聯(lián)儲年內降息時間和降息次數(shù)的不確定性有所上升。受此影響,3月份海外美元債市場收漲,但今年以來歐美國債、投資級債券主要指數(shù)仍出現(xiàn)不同程度下跌,高收益?zhèn)憩F(xiàn)則相對較好。具體來看,其中美國綜合債今年以來下跌1.83%,投資級債指數(shù)下跌1.57%,高收益?zhèn)笖?shù)漲0.98%。

降息預期反復的情況下美債收益率或仍維持高位震蕩,在美國通脹數(shù)據(jù)、經濟數(shù)據(jù)未出現(xiàn)明顯惡化信號之前,10年期美債收益率下行空間有限。

05

全球商品:地緣沖突&美聯(lián)儲降息預期,影響大宗商品價格前景

二季度原油需求季節(jié)性回升,OPEC+繼續(xù)延長減產至二季度末,供需偏緊。地緣局勢緊張,莫斯科恐怖襲擊后,巴以沖突在聯(lián)合國達成決議后尚未停火,以色列空襲伊朗領事館。原油受多個利多因素推動,短期強勢上漲,在情緒釋放后或有回調,展望二季度仍然偏強。

全球央行在外匯儲備中持續(xù)增加黃金,因此黃金的定價中樞不斷提高。當前受益于降息預期和避險屬性,存在結構性看多機會。

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