近期全球市場波瀾四起，但2023年以來海外市場整體表現(xiàn)亮眼，也吸引了眾多投資者開始注意到全球權(quán)益投資這個新選項。美股和日股一路高歌猛進(jìn)，不斷創(chuàng)下新高，印度和越南等新興市場也表現(xiàn)不俗，“全球配置”這個詞越來越多地進(jìn)入我們的視野。
但在連綿不絕的全球化配置熱情面前，多數(shù)投資者其實對“到底為什么要進(jìn)行全球配置？真的能抵御波動嗎？”“到底應(yīng)如何進(jìn)行全球配置？去哪里找好的資產(chǎn)？”等問題并沒有清晰的答案。
其實對于以上問題，答案比想象中簡單。今天就從大家比較困惑的問題出發(fā)，幫大家撥開全球配置的層層迷霧。
為什么要做全球配置？
首先我們回顧一下2023年的全球市場。提到2023年的海外市場，我們一定要連帶著2022年一起看。全球不僅經(jīng)歷了史上最快的美聯(lián)儲的放水周期，也經(jīng)歷了史上最快的加息周期，與之相對應(yīng)的海外市場就出現(xiàn)了巨幅震蕩。
數(shù)據(jù)來源： Bloomberg、 Wind ， 2022/12-2023/12 ，好買基金研究中心整理
2023年全球市場出現(xiàn)分化，大部分國家的權(quán)益市場上漲顯著，而A股歷經(jīng)近兩年的“兵荒馬亂”。如果投資者將所有資產(chǎn)都押注在了大A，或是早早就將目光轉(zhuǎn)向海外市場，應(yīng)該是兩種不同的冷暖體驗。
由此可見，在萬物皆成長的時候，投資是不難做的。但沒有系統(tǒng)性機(jī)會時，投資的難度就非常高，容易做成送命題。
這些年發(fā)生了什么？
至于為何過去的投資范式不再成功，原因有以下三點：
①全球經(jīng)濟(jì)增長節(jié)奏走向交錯模式
2018年以來，由于逆全球化浪潮、疫情爆發(fā)、貨幣政策等因素 ，全球經(jīng)濟(jì)由過去的共振模式 ，逐步走向交錯模式 ，各國同一階段所表現(xiàn)出來的 經(jīng)濟(jì)增速不同。在這樣背景下，進(jìn)行單一國家的配置易產(chǎn)生較大的波動。
圖：主要國家GDP不變價同比增速
數(shù)據(jù)來源 ：Wind ， 2019/3-2023/12 好買基金研究中心整理
②全球投資資金流變遷
全球主要國家的綜合國力、領(lǐng)軍行業(yè)、資金流向均發(fā)生重大變化。同時優(yōu)秀的公司后浪推前浪，資本在其中不停逐利。因此需要投資者將目光放眼全球，捕捉全球資產(chǎn)的機(jī)遇。
③各國相關(guān)性降低
隨著近年來各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、貨幣政策的不一致性逐步顯現(xiàn) ，全球各國經(jīng)濟(jì)周期多次出現(xiàn)錯位 ，這也導(dǎo)致全球各主要市場指數(shù)之間相關(guān)性較弱。目前發(fā)達(dá)國家與新興市場，長期來看收益率和風(fēng)險表現(xiàn)存在低相關(guān)性，進(jìn)行多國別分散配置可以平衡波動。
數(shù)據(jù)來源： Bloomberg、 Wind ， 2022/12-2024/3 ，好買基金研究中心整理
盤點配置全球資產(chǎn)的途徑
落實到具體投資層面，我們來總結(jié)一下配置全球資產(chǎn)的途徑。
①人民幣投全球資產(chǎn)：可以考慮QDII和QDLP這兩種投資途徑。QDII起投門檻低，申贖便捷，更適合普通個人投資者。QDLP起投門檻較高，投資范圍更廣，更適合高凈值人群和機(jī)構(gòu)投資者。簡單來說優(yōu)勢是省去了境外開戶和交易的流程，相對比較便捷。
②美元投全球資產(chǎn)：前提是需要開設(shè)一個境外賬戶。通過美元配置的方式，我們可以投資大部分全球知名管理人的各類產(chǎn)品，覆蓋的資產(chǎn)和策略也會更加豐富多元，從而實現(xiàn)更加全面的全球資產(chǎn)配置，對高凈值人群來說可能是更有性價比的選擇?？梢愿爬▋?yōu)勢為選擇更豐富，策略更多元。
結(jié)語
我們無法推演全球市場未來的走向，但把大概率正確的事做好、做精，足矣。多風(fēng)險時代，既然無法回避，資產(chǎn)的全球范圍配置很關(guān)鍵。結(jié)合市場環(huán)境和個人風(fēng)險偏好，確定不同資產(chǎn)間的配置比例，然后把握大周期的變化，順勢調(diào)整再平衡，這便是我們對“海外配置”這道必答題給出的作答方向。
站在當(dāng)下的時點，海外市場震蕩時，可能是不錯的配置時點。在投資組合中加入美股、美債、日股等資產(chǎn)，或者靈活運(yùn)用FOF產(chǎn)品完成全球資產(chǎn)配置，也有利于降低組合的整體波動，從而取得更好的投資成果。
風(fēng)險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險，也需要投資者注意。
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