近段時間，國際匯率市場的波動開始加劇。3月最后一周，日元兌美元匯率跌至約 34 年來最低水平，最高觸及151.97，刷新1990年以來新極值。
此外，在美元指數(shù)的強勢上漲下，近期人民幣匯率也出現(xiàn)波動。3月底人民幣匯率一度突破7.27關(guān)口，創(chuàng)下今年以來新低，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。全球匯率波動背后有哪些因素影響？如何影響當(dāng)前的投資決策？今天我們就圍繞日元、美元、人民幣近期的走勢進(jìn)行探討。
日元貶值至34年來低位
如何影響日股投資？
3月27日，日元兌美元匯率跌至約34年來最低水平，最高觸及151.97，刷新 1990 年以來新極值。
日本央行審議委員田村直樹在演講中表示，日本央行必須緩慢但穩(wěn)步地實現(xiàn)超寬松貨幣政策的正常化。在田村直樹講話之后，美元指數(shù)大幅飆升，日元殺跌，非美貨幣全球走弱。
日元近年來走勢表現(xiàn)
近年來，在歐美國家快速加息的區(qū)間，日本央行實施了相對寬松的貨幣政策，也成為推動日股上漲的主要因素。3月19日，日本央行決定解除延續(xù)了17年的負(fù)利率政策，將政策利率設(shè)定在0%至0.1%區(qū)間，并宣布取消收益率曲線控制（YCC）政策。這是日本央行自2007年2月以來首次加息。
但當(dāng)前的日元走勢其實并未反映日本經(jīng)濟的基本面，近期日元走軟背后有明顯投機因素。事實上，日元疲軟并沒有成為日本或其貿(mào)易伙伴的政治問題，也促進(jìn)了日本的旅游業(yè)發(fā)展和股市走高。
對于投資日股的國內(nèi)投資者來說，需要關(guān)注的是，如果以人民幣的形式投資日股，贖回的時候再將日元份額換成人民幣，那么真實收益將是日股漲幅減去匯率波動的部分。如果持有期間日元貶值幅度較大，會對收益有較多的侵蝕。所以在投資日股時，需要特別關(guān)注匯率波動對收益的影響。
人民幣匯率震蕩調(diào)整
未來會怎么走？
近期，人民幣劇烈波動無疑是外匯市場關(guān)注的焦點。3月22日，人民幣匯率意外貶至7.2，突破了此前維持約兩個月的盤整區(qū)間，其中離岸人民幣累計跌698個基點至7.2762，創(chuàng)下開年來新低，引發(fā)市場擔(dān)憂，當(dāng)前在7.24附近震蕩盤整。
人民幣匯率本次走貶，主因在于外部政策的短期擾動，不具備持續(xù)性。具體來看：3月底全球央行密集公布政策決議的超級周，三大關(guān)鍵變化打破了人民幣匯率維持了約兩個月的“平靜”：
1）日本央行進(jìn)行歷史性的轉(zhuǎn)向，但因市場已有預(yù)期，日元利好迅速出盡；
2）美聯(lián)儲耐心維持利率不變，點陣圖顯示年內(nèi)將降息，但就降息次數(shù)存在分歧；
3）瑞士央行意外降息，英國央行釋放鴿派信號。
人民幣匯率在美聯(lián)儲降息開啟前的短期內(nèi)或?qū)⒊袎?，同時也可能受到日元走勢擾動，但央行穩(wěn)匯率目標(biāo)不改，人民幣中長期仍具備穩(wěn)定基礎(chǔ)。此外，近期國內(nèi)公布的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)也不支持匯率進(jìn)一步走低，投資者不必過于憂慮。
美元指數(shù)沖高
對全球資產(chǎn)有哪些影響？
3月以來，美元指數(shù)無視美聯(lián)儲釋放的降息信號一路上行，上周達(dá)到105附近的高點，刷新去年11月以來新高。
美元指數(shù)走勢表現(xiàn)
從近半年的表現(xiàn)來看，在去年下半年降息預(yù)期的升溫下，美元指數(shù)一路震蕩下行，從107的高點一路下跌到100附近，但隨著今年以來美聯(lián)儲官員不斷給降息潑冷水，降息預(yù)期從6次下降到3次，美元指數(shù)又重回上升趨勢，導(dǎo)致非美貨幣普遍下跌。
上周公布的非農(nóng)就業(yè)報告顯示，美國3月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加30.3萬人，遠(yuǎn)高于經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)測的20萬人，也高于前值27萬人，創(chuàng)下去年5月以來的最大增幅，在超預(yù)期的數(shù)據(jù)之下，美聯(lián)儲延后降息步伐的預(yù)期升溫，推動美元指數(shù)再次回升。
中長期來看，美元的利率中樞可能仍會上行，降息很難從本質(zhì)上扭轉(zhuǎn)這種趨勢，過去幾十年美元持續(xù)疲軟的態(tài)勢很難再次出現(xiàn)。未來美元指數(shù)的走勢將繼續(xù)受到美國經(jīng)濟、貨幣政策及國際金融市場變化等因素影響。
風(fēng)險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險，也需要投資者注意。
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