上周，國際金價(jià)又雙叒?jiǎng)?chuàng)下歷史新高，這已經(jīng)是黃金今年第三次刷新記錄。作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金價(jià)格在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和全球央行購金行為的才持續(xù)推動(dòng)下，價(jià)格得到顯著提升。此外，近期人民幣匯率劇烈波動(dòng)牽動(dòng)人心。
黃金還會(huì)漲嗎？人民幣匯率出現(xiàn)波動(dòng)是什么原因，應(yīng)該怎么應(yīng)對(duì)？一起來看看本周全球市場發(fā)生了哪些大事：
國際金價(jià)暴走！每盎司超2200美元，再創(chuàng)歷史新高
事件背景：2月以來，黃金價(jià)格持續(xù)升溫。截至3月28日，國際（倫敦）金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，站上2200美元/盎司關(guān)口，單日漲幅接近2%。2024年以來，國際（倫敦）金價(jià)已經(jīng)漲超8%。
好買點(diǎn)評(píng)：
近段時(shí)間以來，國際金價(jià)漲勢迅猛，“買買買”熱情同步傳導(dǎo)至國內(nèi)黃金消費(fèi)和黃金投資市場。
圖片來源：Wind
3月28日，上海黃金交易所Au99.99黃金現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)519元/克。而黃金消費(fèi)市場也呈現(xiàn)出不同于以往三四月淡季的表現(xiàn)，多家專柜足金首飾零售價(jià)超過660元/克，較月初上漲30元/克。一路暴走的金價(jià)同樣提振了黃金股票的表現(xiàn)，29日盤中，黃金ETF漲幅接近2%。
黃金作為實(shí)物資產(chǎn)，有兩大金融屬性，避險(xiǎn)與抗通脹。避險(xiǎn)很好理解，抗通脹則指的是黃金價(jià)格會(huì)隨著通脹而進(jìn)行調(diào)整，即當(dāng)貨幣貶值、物價(jià)飛漲的時(shí)候，黃金價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，作為貨幣替代品受人們喜愛。
因此，黃金價(jià)格主要受兩個(gè)因素影響：第一，實(shí)際利率。這是影響金價(jià)的核心因素。實(shí)際利率下行，金價(jià)則上漲。第二，投資需求。當(dāng)全球投資需求快速上漲，黃金價(jià)格也會(huì)被推高。
當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)化年內(nèi)降息三次的預(yù)期，全球央行的持續(xù)購金，以及國際地緣局勢緊張帶來的避險(xiǎn)情緒升溫仍是國際金價(jià)走強(qiáng)的重要因素。
展望后市，3月美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派信號(hào)，市場對(duì)于6月正式開啟降息的信心也有所提升。中長期看，在去美元化的大背景下，過去兩年黃金的表現(xiàn)明顯好于美債，全球央行購金熱度或持續(xù)升溫，金價(jià)未來仍有上行動(dòng)能。
對(duì)于投資者而言，當(dāng)前金價(jià)已積累了較大漲幅，不排除短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)階段性調(diào)整。但考慮到美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期方向不變、央行仍有黃金儲(chǔ)備需求，黃金上漲的根本驅(qū)動(dòng)力或能延續(xù)，黃金中長期配置價(jià)值凸顯。另外黃金與傳統(tǒng)股債資產(chǎn)具備一定低相關(guān)性，從資產(chǎn)配置角度來說，適當(dāng)規(guī)模的黃金配置也能起到分散風(fēng)險(xiǎn)、平滑組合波動(dòng)的作用。
人民幣匯率大跌后大漲！波動(dòng)為何如此劇烈？
事件背景：上周五，人民幣匯率突破了今年年初以來持續(xù)堅(jiān)守的7.20關(guān)鍵價(jià)位，引發(fā)廣泛關(guān)注。本周一早盤，境內(nèi)外人民幣匯率出現(xiàn)顯著大漲，雙雙飆升約400個(gè)基點(diǎn)。
好買點(diǎn)評(píng)：
近期，人民幣劇烈波動(dòng)無疑是外匯市場關(guān)注的焦點(diǎn)。分析人民幣匯率大幅波動(dòng)的原因，可能有兩個(gè)方面：
（1）美元指數(shù)走強(qiáng)。上周受瑞士央行意外宣布降息25個(gè)基點(diǎn)影響，美元指數(shù)得到提振。
（2）自2022年以來人民幣的漲跌受日元的影響也越來越明顯。上周日本央行的鴿式加息，讓日元再次跌破151，觸及近兩年的低位，這種情況對(duì)其他周邊貨幣也帶來了一定影響。
此外，國內(nèi)股市短期波動(dòng)也對(duì)外匯市場情緒構(gòu)成一定干擾。
整體來看，人民幣匯率主要受兩個(gè)因素牽動(dòng)：一是美元走勢，這會(huì)造成人民幣對(duì)美元匯率被動(dòng)升值或貶值；二是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，這決定了人民幣內(nèi)在的升值或貶值動(dòng)能。
目前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主要央行政策較為依賴數(shù)據(jù)指引，導(dǎo)致市場短期分歧加大，人民幣市場也不可避免受到一定擾動(dòng)。但從中長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)今年有望啟動(dòng)降息進(jìn)程，且當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)歐洲的優(yōu)勢趨于減弱，后期美元指數(shù)繼續(xù)上漲的動(dòng)能減小。
國內(nèi)方面，2024年宏觀經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步向常態(tài)化運(yùn)行水平回歸，經(jīng)濟(jì)基本面支撐將更加穩(wěn)固，疊加政策對(duì)于穩(wěn)匯率較為明確的態(tài)度，有望支撐人民幣匯率維持穩(wěn)定。
需要強(qiáng)調(diào)的是，盡管人民幣匯率波動(dòng)有所加大，但這并不意味著中國央行完全放任人民幣匯率自由波動(dòng)。據(jù)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，央行意在恢復(fù)匯率彈性的同時(shí)，降低單邊貶值預(yù)期。從25日和26日，央行進(jìn)一步收緊離岸人民幣流動(dòng)性，提高做空人民幣的資金成本，可以窺見。
在國內(nèi)穩(wěn)增長仍有壓力的情況下，人民幣適度貶值既可以更好的發(fā)揮匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)自動(dòng)穩(wěn)定器的作用，也有利于進(jìn)一步釋放國內(nèi)貨幣政策空間。
附：上周全球主要股指表現(xiàn)回顧
數(shù)據(jù)來源：Wind；統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2024/3/25-3/29（歐美指數(shù)截至3/28）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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