這兩年，權(quán)益市場(chǎng)一直處在震蕩狀態(tài)，大小的劇烈波動(dòng)經(jīng)歷了不少。
反觀債市，雖然每天的漲跌幅不大，但如下圖這種“穩(wěn)中向上”的凈值表現(xiàn)，以及4-5%左右的歷史年化收益，與權(quán)益資產(chǎn)投資相比，帶來了更好的投資體驗(yàn)。
與此同時(shí)，在指數(shù)之上，債券管理人也在通過各種手段想方設(shè)法為投資者增厚收益。
今天是債券科普系列的第四期，我們將帶大家打開高凈值客戶的債券投資之門，看看這些適合高凈值客戶的債券產(chǎn)品都有什么特點(diǎn)和區(qū)別？如何選到適合自己的呢？
券商小集合&私募債基
是怎樣的產(chǎn)品？
與投資股票不同，個(gè)人投資者直接通過債券交易所來投資債券，不是一件容易的事。
一方面，這種方式下投資者可以選擇的個(gè)券范圍很小，導(dǎo)致收益可能不高。另一方面，債券投資的難點(diǎn)不僅在于宏觀基本面分析，還需要比較深入地了解發(fā)行主體，對(duì)投資者的知識(shí)經(jīng)驗(yàn)要求較高。
因此，實(shí)踐中我們更多是通過購買機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券產(chǎn)品來參與債券投資的。
當(dāng)前，市場(chǎng)上的債券類產(chǎn)品種類很多，最常見的首先是銀行理財(cái)和公募債基。二者投資門檻都不高，而公募債基在流動(dòng)性和信息透明度上普遍好于銀行理財(cái)。
對(duì)于高凈值客戶，接觸更多的可能是券商小集合和私募債基。
這兩者都屬于私募范疇，通過非公開渠道募集資金投資于標(biāo)準(zhǔn)化債券，只不過一個(gè)是證券公司運(yùn)作的，一個(gè)是基金公司運(yùn)作的。相比于公募，券商小集合和私募債基的投資范圍、投資手段更加靈活，可以通過加杠桿以及信用下沉等方式獲取超額收益。
它們是如何獲利的？
收益和波動(dòng)如何？
那么，券商小集合和私募債基相比有何不同呢？我們可以從投資策略上做區(qū)分和了解。
債券投資想創(chuàng)造更多收益，主要靠“三板斧”：上杠桿、拉久期、信用下沉。其中，信用下沉策略一般需要在信用資質(zhì)較差的債券中挑選到靠譜的發(fā)行方，買入債券并持有到期，從而獲得更高的票息收益。
回到產(chǎn)品上，券商小集合和私募債基各有所長(zhǎng)。
券商小集合通常對(duì)信用資質(zhì)要求略高一點(diǎn)，在獲得票息的同時(shí)，通過充裕的金融資源，適當(dāng)選擇加杠桿或拉久期獲得收益。私募債基則更注重票息獲得，更擅長(zhǎng)通過信用挖掘獲取收益。
從產(chǎn)品波動(dòng)性由低到高看，目前私募市場(chǎng)上主要有以下三類債券產(chǎn)品：
1、短期純債（買入持有-票息策略）：整體而言久期較短，票息適中，開放頻率較高，屬于純債偏穩(wěn)健類產(chǎn)品。
2、中長(zhǎng)期純債（上杠桿、拉久期策略）：底層債券組合久期偏長(zhǎng)，票息適中，有一定杠桿，受利率波動(dòng)的影響相對(duì)較大。這類產(chǎn)品包括一些封閉期六個(gè)月以上的券商小集合。
3、高收益?zhèn)ㄙI入持有-票息策略）：短久期、高票息，會(huì)通過信用下沉提升收益。由于久期短，受利率波動(dòng)的沖擊小，但可能受信用風(fēng)險(xiǎn)影響較大。
高凈值客戶如何選擇適合的債券產(chǎn)品？
最后，回歸債券投資實(shí)踐。高凈值客戶該怎么投資債券市場(chǎng)呢？
如上文提到的，同是債券產(chǎn)品，也有收益來源和風(fēng)險(xiǎn)的差別。選產(chǎn)品時(shí)，我們首先要明確自己的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，考慮一下配置債券的目的。
1、如果對(duì)波動(dòng)率容忍度較低，投資期限較短，比較注重流動(dòng)性的投資者，可以選擇短期純債產(chǎn)品。
2、如果對(duì)債券風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)有一定認(rèn)知，追求比短期債基稍高一點(diǎn)收益的投資者，可以根據(jù)自己的資金安排，配置6個(gè)月或1年以上的債券產(chǎn)品。
3、如果投資期限較長(zhǎng)，且能承擔(dān)一些波動(dòng)，追求更高收益回報(bào)的投資人，可以考慮配置一些私募管理人的中高收益?zhèn)呗浴?/p>
當(dāng)然，每類資產(chǎn)都有其適應(yīng)的投資環(huán)境。不同經(jīng)濟(jì)周期里，投資者可以重新審視投資組合中各類別資產(chǎn)的配置比例是否合理，例如在經(jīng)濟(jì)不確定性較高的時(shí)候，靈活增加債券等防御類資產(chǎn)的占比。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺(tái)投資意見，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
