上周，市場(chǎng)聚焦全球兩大央行利率決議。美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。此外，日本央行時(shí)隔17年首次加息，正式結(jié)束負(fù)利率政策，并取消國(guó)債收益率曲線(xiàn)控制（YCC） 政策。
鮑威爾最新發(fā)言釋放了哪些信號(hào)？日本貨幣政策歷史性轉(zhuǎn)折，如何影響日股、日元、美債等資產(chǎn)？一起來(lái)看看本周全球市場(chǎng)發(fā)生了哪些大事：
美聯(lián)儲(chǔ)3月按兵不動(dòng)，最新點(diǎn)陣圖釋放了哪些信號(hào)？
事件背景：北京時(shí)間3月21日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。
好買(mǎi)點(diǎn)評(píng)：
在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾的講話(huà)釋放了鴿派信號(hào)。他首先強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去一年取得了較大進(jìn)展，通脹已大幅緩解并趨于回落，但仍然存在不確定性。
對(duì)于市場(chǎng)最為關(guān)注的政策利率問(wèn)題，鮑威爾表態(tài)稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率可能已達(dá)到峰值，在今年某個(gè)時(shí)候開(kāi)始放松貨幣政策是合適的。在新聞發(fā)布會(huì)結(jié)束后，美股三大指數(shù)集體飆漲，截至收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.89%，道指漲1.03%，納指大漲1.25%，均創(chuàng)歷史新高。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)還公布了最新一期的利率點(diǎn)陣圖，進(jìn)一步為市場(chǎng)提供了判斷政策路徑的依據(jù)。最新的點(diǎn)陣圖顯示，預(yù)計(jì)今年累計(jì)將降息3次，每次降息25個(gè)基點(diǎn)，整體符合去年12月的預(yù)期。
圖片來(lái)源：證券時(shí)報(bào)
綜合來(lái)看，此次議息會(huì)議傳遞了年內(nèi)大概率降息的信號(hào)，但對(duì)于降息幅度仍持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。對(duì)美股而言，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)在于美國(guó)降息的起點(diǎn)或者次數(shù)不及預(yù)期，可能帶來(lái)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)美債而言，在美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)啟降息之前，美債利率大概率呈震蕩走勢(shì)，長(zhǎng)短端利差可能有所拉大；美元指數(shù)短期或維持較高水平。
日央行17年來(lái)首次加息！日股、日元、美債將如何演繹？
事件背景：2024年3月19日，日本央行宣布將政策利率設(shè)定在0%至0.1%區(qū)間，正式結(jié)束負(fù)利率政策，并取消國(guó)債收益率曲線(xiàn)控制（YCC）政策。
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此次加息是日本央行2007年2月以來(lái)時(shí)隔17年首次加息，堪稱(chēng)是一次歷史性轉(zhuǎn)折。那么日本加息靴子落地之后，全球各類(lèi)資產(chǎn)將如何演繹？有哪些風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注呢？
①日元：雖然理論上美日利差的收斂使日元有升值的可能性，但如果日本央行后續(xù)加息決策維持謹(jǐn)慎，日元匯率將更大程度上取決于美國(guó)的利率走向?？紤]到美國(guó)短期降息的概率較低，日元升值可能遇阻。
②日股：首先，日本央行的轉(zhuǎn)向并不改變本輪日股上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，也就是經(jīng)濟(jì)基本面和公司治理改革政策的前景。其次，預(yù)計(jì)日央行利率正?；穆窂娇赡軙?huì)比較溫和，并且將與市場(chǎng)積極溝通，從而盡量弱化政策轉(zhuǎn)向引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)。整體來(lái)看，日股受央行政策轉(zhuǎn)向的影響比較有限。
③美債：雖然理論上日央行的政策調(diào)整可能加劇日本資金從歐美回流，美債的需求短期可能承壓，但整體外溢風(fēng)險(xiǎn)也比較有限。當(dāng)前日本的貨幣政策仍會(huì)以寬松為主，經(jīng)濟(jì)基本面不具備激進(jìn)加息的基礎(chǔ)，單次加息不足以嚴(yán)重沖擊美債市場(chǎng)。
國(guó)內(nèi)債市出現(xiàn)回調(diào)，“債牛”行情會(huì)結(jié)束嗎？
事件背景：上上周（3.11-3.15）債券市場(chǎng)普遍調(diào)整，中債總財(cái)富指數(shù)收于230.1983，較前周下跌0.34%；中債國(guó)債總財(cái)富指數(shù)收于229.0339，較前周下跌0.38%。
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上上周，此前持續(xù)上漲的債券市場(chǎng)迎來(lái)了一波回調(diào)，長(zhǎng)端調(diào)整幅度大于短端，波動(dòng)率明顯放大。前期債券市場(chǎng)長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端積累大量博弈資金后脆弱性顯現(xiàn)，在基本面和消息面催化下，債券市場(chǎng)下跌較為明顯。
造成本次回調(diào)的原因，主要是目前市場(chǎng)交易點(diǎn)位較為極致。在這種行情下，階段性出現(xiàn)小幅回調(diào)的概率很大，長(zhǎng)端下行過(guò)快，價(jià)差失去吸引力，造成配置缺乏性?xún)r(jià)比。農(nóng)商行等敏感資金率賣(mài)出，而公募基金因?yàn)橘Y金負(fù)債不穩(wěn)，一有風(fēng)吹草動(dòng)將會(huì)出逃。
但債市波動(dòng)一周內(nèi)就開(kāi)始企穩(wěn)，主要原因是目前上漲的基本面并未發(fā)生本質(zhì)變化。短期來(lái)看，兩會(huì)期間穩(wěn)增長(zhǎng)政策剛剛落地，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的概率較低，貨幣政策在今年依舊會(huì)保持較為寬松的態(tài)勢(shì)，整體對(duì)債市的利好也會(huì)延續(xù)，中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)債市的支撐仍在。
因此，雖然機(jī)構(gòu)配置盤(pán)短期內(nèi)出現(xiàn)止盈的行為，但整體對(duì)債市收益率還是會(huì)存在一定的支撐作用。長(zhǎng)期來(lái)看，債市出現(xiàn)2022年四季度那樣劇烈波動(dòng)的概率并不大，但短期內(nèi)仍然存在一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要謹(jǐn)慎看待。
附：上周全球主要股指表現(xiàn)回顧
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2024/3/17-3/22（歐美指數(shù)截至3/21）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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