上周，市場聚焦全球兩大央行利率決議。美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變，符合市場預(yù)期。此外，日本央行時隔17年首次加息，正式結(jié)束負利率政策，并取消國債收益率曲線控制（YCC） 政策。
鮑威爾最新發(fā)言釋放了哪些信號？日本貨幣政策歷史性轉(zhuǎn)折，如何影響日股、日元、美債等資產(chǎn)？一起來看看本周全球市場發(fā)生了哪些大事：
美聯(lián)儲3月按兵不動，最新點陣圖釋放了哪些信號？
事件背景：北京時間3月21日凌晨2點，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變，符合市場預(yù)期。
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在隨后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾的講話釋放了鴿派信號。他首先強調(diào)，美聯(lián)儲在過去一年取得了較大進展，通脹已大幅緩解并趨于回落，但仍然存在不確定性。
對于市場最為關(guān)注的政策利率問題，鮑威爾表態(tài)稱，美聯(lián)儲的政策利率可能已達到峰值，在今年某個時候開始放松貨幣政策是合適的。在新聞發(fā)布會結(jié)束后，美股三大指數(shù)集體飆漲，截至收盤，標普500指數(shù)漲0.89%，道指漲1.03%，納指大漲1.25%，均創(chuàng)歷史新高。
此外，美聯(lián)儲還公布了最新一期的利率點陣圖，進一步為市場提供了判斷政策路徑的依據(jù)。最新的點陣圖顯示，預(yù)計今年累計將降息3次，每次降息25個基點，整體符合去年12月的預(yù)期。
圖片來源：證券時報
綜合來看，此次議息會議傳遞了年內(nèi)大概率降息的信號，但對于降息幅度仍持較為謹慎的態(tài)度。對美股而言，當(dāng)前風(fēng)險在于美國降息的起點或者次數(shù)不及預(yù)期，可能帶來回調(diào)風(fēng)險；對美債而言，在美聯(lián)儲正式開啟降息之前，美債利率大概率呈震蕩走勢，長短端利差可能有所拉大；美元指數(shù)短期或維持較高水平。
日央行17年來首次加息！日股、日元、美債將如何演繹？
事件背景：2024年3月19日，日本央行宣布將政策利率設(shè)定在0%至0.1%區(qū)間，正式結(jié)束負利率政策，并取消國債收益率曲線控制（YCC）政策。
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此次加息是日本央行2007年2月以來時隔17年首次加息，堪稱是一次歷史性轉(zhuǎn)折。那么日本加息靴子落地之后，全球各類資產(chǎn)將如何演繹？有哪些風(fēng)險值得關(guān)注呢？
①日元：雖然理論上美日利差的收斂使日元有升值的可能性，但如果日本央行后續(xù)加息決策維持謹慎，日元匯率將更大程度上取決于美國的利率走向?？紤]到美國短期降息的概率較低，日元升值可能遇阻。
②日股：首先，日本央行的轉(zhuǎn)向并不改變本輪日股上漲的核心驅(qū)動力，也就是經(jīng)濟基本面和公司治理改革政策的前景。其次，預(yù)計日央行利率正?；穆窂娇赡軙容^溫和，并且將與市場積極溝通，從而盡量弱化政策轉(zhuǎn)向引發(fā)的市場波動。整體來看，日股受央行政策轉(zhuǎn)向的影響比較有限。
③美債：雖然理論上日央行的政策調(diào)整可能加劇日本資金從歐美回流，美債的需求短期可能承壓，但整體外溢風(fēng)險也比較有限。當(dāng)前日本的貨幣政策仍會以寬松為主，經(jīng)濟基本面不具備激進加息的基礎(chǔ)，單次加息不足以嚴重沖擊美債市場。
國內(nèi)債市出現(xiàn)回調(diào)，“債牛”行情會結(jié)束嗎？
事件背景：上上周（3.11-3.15）債券市場普遍調(diào)整，中債總財富指數(shù)收于230.1983，較前周下跌0.34%；中債國債總財富指數(shù)收于229.0339，較前周下跌0.38%。
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上上周，此前持續(xù)上漲的債券市場迎來了一波回調(diào)，長端調(diào)整幅度大于短端，波動率明顯放大。前期債券市場長端和超長端積累大量博弈資金后脆弱性顯現(xiàn)，在基本面和消息面催化下，債券市場下跌較為明顯。
造成本次回調(diào)的原因，主要是目前市場交易點位較為極致。在這種行情下，階段性出現(xiàn)小幅回調(diào)的概率很大，長端下行過快，價差失去吸引力，造成配置缺乏性價比。農(nóng)商行等敏感資金率賣出，而公募基金因為資金負債不穩(wěn)，一有風(fēng)吹草動將會出逃。
但債市波動一周內(nèi)就開始企穩(wěn)，主要原因是目前上漲的基本面并未發(fā)生本質(zhì)變化。短期來看，兩會期間穩(wěn)增長政策剛剛落地，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟增長預(yù)期的概率較低，貨幣政策在今年依舊會保持較為寬松的態(tài)勢，整體對債市的利好也會延續(xù)，中長期經(jīng)濟基本面對債市的支撐仍在。
因此，雖然機構(gòu)配置盤短期內(nèi)出現(xiàn)止盈的行為，但整體對債市收益率還是會存在一定的支撐作用。長期來看，債市出現(xiàn)2022年四季度那樣劇烈波動的概率并不大，但短期內(nèi)仍然存在一定的回調(diào)風(fēng)險，投資者需要謹慎看待。
附：上周全球主要股指表現(xiàn)回顧
數(shù)據(jù)來源：Wind；統(tǒng)計區(qū)間：2024/3/17-3/22（歐美指數(shù)截至3/21）
風(fēng)險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險，也需要投資者注意。
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