近兩年，由于國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，偏股型基金凈值出現(xiàn)了大幅回撤，而債券型基金卻憑借著“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”受到眾多穩(wěn)健型投資者的青睞。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，全市場(chǎng)的開放式債券基金共有3083只（2023年1月1日之前成立，僅計(jì)算初始份額），其中2842只基金全年實(shí)現(xiàn)了正收益，占比約92.18%，超過300只公募債基全年收益率超5%，令不少投資者感嘆債基“真香”。
但面對(duì)公募債基龐大的基金數(shù)量和眼花繚亂的基金種類，普通投資者可能還是會(huì)感到無從下手。本文是債券科普系列的第三期，我們帶大家梳理一下市場(chǎng)上的公募債基的細(xì)分種類，以及公募債基究竟該怎么選，有哪些具體的產(chǎn)品值得關(guān)注。
公募債基有哪些分類？
債券基金，指的是80％以上的基金資產(chǎn)投資于國(guó)債、企業(yè)債、城投債等債券的基金產(chǎn)品。根據(jù)管理方式的不同，債券基金也可以分為主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金。其中主動(dòng)型基金可進(jìn)一步劃分為純債基金與混合型基金，也就是我們平時(shí)接觸最多的債基種類。
1、純債基金
純債基金是僅投資于債券的基金，不涉及股票、可轉(zhuǎn)債等其他類型的資產(chǎn)，也不參與股票打新，主打一個(gè)“純”字，波動(dòng)性也相對(duì)較小。按照所投債券的剩余期限長(zhǎng)短，純債基金可以進(jìn)一步分為短債基金和中長(zhǎng)期純債基金。
短債基金是指投資于剩余期限1年以內(nèi)的債券不低于80%基金，主要投資于國(guó)債、金融債等信用級(jí)別較高的債券品種。中長(zhǎng)債基金則主要投資于剩余期限更長(zhǎng)的債券，1-10年為中期，10年以上為長(zhǎng)期。債券期限長(zhǎng)短不同，對(duì)利率變化的敏感程度也不同，因此短債基金的波動(dòng)一般來說低于中長(zhǎng)債基金，但收益也相對(duì)較低。
由于主要投資于債券資產(chǎn)，純債基金的表現(xiàn)一般相對(duì)穩(wěn)定。2023年市場(chǎng)上1998只開放式純債基金平均收益率為3.67%，其中收益率最高的基金是東興興瑞一年定開A，達(dá)到11.9%。全年負(fù)收益的純債基金僅有1只，微跌1.35%。
2023年純債基金業(yè)績(jī)top10
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2023.1.1-2023.12.31
2、混合型債基
混合型債券基金除了投資債券之外，還可以投資股票、可轉(zhuǎn)債等其他類型的資產(chǎn)，但權(quán)益?zhèn)}位一般限制在20%以下。（部分老合同混合債基對(duì)于權(quán)益及可轉(zhuǎn)債的倉位沒有限制，需要在購買前詳細(xì)閱讀產(chǎn)品的投資范圍。）
混合型債基可以進(jìn)一步分為一級(jí)債基、二級(jí)債基和可轉(zhuǎn)債基金。一級(jí)債基在投資債券的基礎(chǔ)上，還可以參與可轉(zhuǎn)債和一級(jí)市場(chǎng)的新股申購。二級(jí)債基則是在一級(jí)債基的基礎(chǔ)上，還能夠參與二級(jí)市場(chǎng)的股票交易。相較于純債基金而言，混合型債基的波動(dòng)性會(huì)更大。
可轉(zhuǎn)債基金則是主要投資于可轉(zhuǎn)債的基金，由于可轉(zhuǎn)債能夠在一定條件下轉(zhuǎn)換成該公司的股票，具有股債雙重性，波動(dòng)性較大。目前市場(chǎng)上的可轉(zhuǎn)債基金數(shù)量也不多，僅38只。
需要關(guān)注的是，由于持倉中包含權(quán)益資產(chǎn)，且各基金的權(quán)益?zhèn)}位分化較大，混合型債基的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也有較大差異。受權(quán)益?zhèn)}位波動(dòng)的影響，2023年市場(chǎng)上885只混合型債基平均收益僅1.77%，收益率最高的工銀可轉(zhuǎn)債全年實(shí)現(xiàn)了超15%的收益，但也有235只基金未能實(shí)現(xiàn)正收益，其中3只虧損超過10%。
2023年混合債基業(yè)績(jī)top10
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2023.1.1-2023.12.31
3、指數(shù)型債基
指數(shù)型債券基金是以特定的債券指數(shù)作為投資對(duì)象，如國(guó)債指數(shù)、政策性金融債指數(shù)等等，然后以這支指數(shù)的全部或部分成分構(gòu)建投資組合。指數(shù)型債基具有風(fēng)險(xiǎn)收益特征清晰、信息公開透明、投資效率高、管理費(fèi)更低等優(yōu)勢(shì)。
和我們熟悉的量化指增基金類似，債券指數(shù)也可以通過量化策略進(jìn)行“增強(qiáng)”，獲取指數(shù)貝塔之上的超額收益。目前市場(chǎng)上的指數(shù)增強(qiáng)債基僅有1只，為長(zhǎng)盛全債指數(shù)增強(qiáng)。
如何選擇適合自己的公募債基？
了解各種公募債基的分類之后，我們?cè)賮砜纯?，在?shí)際投資中如何選擇適合自己的公募債基呢？
首先，我們需要明確自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，定位合適的產(chǎn)品類別。一般來說，債券基金收益風(fēng)險(xiǎn)從高到低依次為：可轉(zhuǎn)債基金>=二級(jí)債基＞一級(jí)債基＞中長(zhǎng)期純債基金＞短期純債基金。
如果投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，喜歡波動(dòng)較小的凈值曲線，可以選擇更穩(wěn)健的純債基金；如果風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，能夠承受一定程度的波動(dòng)，則可以考慮搏取更高收益的混合型債基。
其次，投資債券基金和股票基金一樣，都需要我們對(duì)基金管理人的策略風(fēng)格、投資能力、歷史業(yè)績(jī)進(jìn)行詳盡評(píng)估。在選擇具體產(chǎn)品時(shí)，我們要根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好明確底層資產(chǎn)投向，選擇更適合自己的債券管理人。
最后，如果你在選擇公募債基時(shí)感到一頭霧水，不妨參考一下好買“公募30”的債基名單。好買會(huì)綜合考慮不同債基的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，然后從成立時(shí)間、收益、回撤和規(guī)模等多個(gè)維度進(jìn)行篩選，最終選出以下的12支有代表性的債券基金，希望能夠?yàn)榇蠹业耐顿Y決策提供一些參考：
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2023.1.1-2023.12.31；備注：該名單會(huì)根據(jù)基金表現(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)整，此版本截至2024年3月，名單僅供參考，不作為投資依據(jù)
本期科普就講到這里，下期債券系列文章中，我們會(huì)為大家介紹私募債基產(chǎn)品如何選擇，敬請(qǐng)關(guān)注。
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