每個(gè)人都會(huì)變老，如何找到合適的養(yǎng)老金產(chǎn)品，如何找到專(zhuān)業(yè)的、個(gè)性化的、可信賴(lài)的養(yǎng)老金規(guī)劃服務(wù)，是每個(gè)人都要面對(duì)和思考的問(wèn)題。
分紅險(xiǎn)站上C位
2024年10月1日起，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限、萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限分別下調(diào)至2.0%、1.5%。部分保險(xiǎn)公司已陸續(xù)上線(xiàn)預(yù)定利率2.0%的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品。在市場(chǎng)利率不斷下行背景下，“保底+浮動(dòng)”特性的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品重新受到關(guān)注。
在行業(yè)領(lǐng)頭羊平安2024年中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，平安集團(tuán)聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤坦言：“隨著預(yù)定利率的不斷下調(diào)，銷(xiāo)售端的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需要進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化和調(diào)整。預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會(huì)以分紅產(chǎn)品作為主打產(chǎn)品，整體銷(xiāo)售占比會(huì)達(dá)到不低于50%。”
為什么分紅險(xiǎn)受到業(yè)界如此大的關(guān)注呢？
分紅險(xiǎn)指保險(xiǎn)公司在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后，將上一會(huì)計(jì)年度該類(lèi)分紅保險(xiǎn)的可分配盈余，按一定的比例、以現(xiàn)金紅利或增額紅利的方式，分配給客戶(hù)的一種人壽保險(xiǎn)。分紅險(xiǎn)的紅利來(lái)源于利差益（最主要的紅利來(lái)源）、死差益和費(fèi)差益所產(chǎn)生的可分配盈余。簡(jiǎn)單說(shuō)，投保人可以與保險(xiǎn)公司共享經(jīng)營(yíng)分紅險(xiǎn)的成果。
我們看好分紅險(xiǎn)的原因之一，就是利率下行趨勢(shì)下，保險(xiǎn)公司必然重視發(fā)展分紅險(xiǎn)以降低利差損風(fēng)險(xiǎn)。
利差損是指保險(xiǎn)公司的投資收益低于其負(fù)債成本所帶來(lái)的損失。前些年國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司大力銷(xiāo)售預(yù)定利率4.025%的年金，預(yù)定利率3.5%的增額壽，負(fù)債成本肯定是大于3%。投資端保險(xiǎn)公司主要投資于低波動(dòng)的債券，然而目前10年期國(guó)債的收益率在2.12%左右。投資收益很可能低于負(fù)債成本，保險(xiǎn)公司的利差損風(fēng)險(xiǎn)大幅提升。只有轉(zhuǎn)變成低保本、相對(duì)浮動(dòng)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，保險(xiǎn)公司才有可能在目前的長(zhǎng)債利率水平和較為波動(dòng)的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)上建立相對(duì)健康穩(wěn)定的商業(yè)模型。國(guó)家金融監(jiān)管局在今年發(fā)布的《國(guó)家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》，也提到“鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)長(zhǎng)期分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品。”
第二個(gè)原因是分紅險(xiǎn)長(zhǎng)期收益很可能超過(guò)普通型保險(xiǎn)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。
普通型保險(xiǎn)是指產(chǎn)品收益固定，不會(huì)有任何變化的保險(xiǎn)。目前普通型保險(xiǎn)的預(yù)定利率上限是2.5%，分紅險(xiǎn)保證部分的預(yù)定利率上限是2%。因?yàn)榉旨t險(xiǎn)預(yù)定利率上限更低，對(duì)投資端波動(dòng)的容忍度更大，這讓保險(xiǎn)公司在投資端的自由度也更大，可以配更多的高預(yù)期收益（相應(yīng)波動(dòng)也會(huì)更大）資產(chǎn)。另一個(gè)角度，經(jīng)過(guò)測(cè)算，一般情況下，當(dāng)分紅實(shí)現(xiàn)率≥50%的時(shí)候，分紅險(xiǎn)的收益就高于普通型增額壽。綜上，長(zhǎng)期來(lái)看，分紅險(xiǎn)收益大概率超過(guò)普通型產(chǎn)品。
同時(shí)，我們觀(guān)察發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的保險(xiǎn)市場(chǎng)，也發(fā)現(xiàn)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，分紅險(xiǎn)的價(jià)值已被市場(chǎng)認(rèn)可，比如分紅險(xiǎn)占香港保險(xiǎn)市場(chǎng)的80%，占新加坡保險(xiǎn)市場(chǎng)的40%，早已成為市場(chǎng)主流產(chǎn)品之一。中國(guó)目前的占比僅為26%，分紅險(xiǎn)提升的空間巨大。
內(nèi)地客戶(hù)赴港投保熱度延續(xù)
根據(jù)香港保監(jiān)局公布的2024年上半年香港保險(xiǎn)業(yè)的臨時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)字來(lái)看，內(nèi)地赴港投保熱度不減。內(nèi)地訪(fǎng)客的新造保單保費(fèi)$297億港元，占個(gè)人業(yè)務(wù)總新造保單保費(fèi)25.7%。其中終身壽險(xiǎn)無(wú)論從保單還是保費(fèi)規(guī)模來(lái)看，占比均為最大的險(xiǎn)種，說(shuō)明內(nèi)地客戶(hù)依然關(guān)注身故保障和傳承問(wèn)題。
香港保險(xiǎn)提供的預(yù)期收益較有吸引力，友好的監(jiān)管和法律環(huán)境也為保險(xiǎn)附加的靈活功能創(chuàng)造條件，可以滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)性化的傳承需求。疊加大灣區(qū)戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)、香港和內(nèi)地更好地融合，預(yù)計(jì)2025年內(nèi)地客戶(hù)赴港的熱度將延續(xù)。
內(nèi)地赴港投保：保費(fèi)數(shù)額（單位：百萬(wàn)港元）
數(shù)據(jù)來(lái)源：香港保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)
對(duì)財(cái)富傳承的關(guān)注再提升
根據(jù)清華五道口全球家族企業(yè)研究中心《2023中國(guó)家族財(cái)富管理》的數(shù)據(jù)，2022年新財(cái)富500富人榜顯示，82%的上榜企業(yè)家已超過(guò)50歲，這預(yù)示在未來(lái)10年，可能是全球罕見(jiàn)的大范圍財(cái)富傳承現(xiàn)象將在中國(guó)發(fā)生。
但是，傳承沒(méi)有那么容易。由于過(guò)往經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，大家往往更關(guān)注創(chuàng)富，不關(guān)注傳富。“富一代”的富裕人群對(duì)于如何傳富的經(jīng)驗(yàn)也有所欠缺。根據(jù)麥肯錫的數(shù)據(jù)，中國(guó)家族企業(yè)在傳承過(guò)程中，超過(guò)60%會(huì)消失。2024年我們也時(shí)常在新聞中看到有關(guān)于企業(yè)家傳承、接班方面的新聞報(bào)道，有皆大歡喜，也有利益糾葛。
高凈值家庭的傳承往往牽涉到企業(yè)股權(quán)、金融產(chǎn)品所有權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)等多類(lèi)權(quán)屬的交接，非常復(fù)雜，建議借助專(zhuān)業(yè)人士的幫助，盡早規(guī)劃、安排。
對(duì)養(yǎng)老金的關(guān)注再提升
醞釀多年，延遲退休的靴子終于在2024年9月13日落地。當(dāng)日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十一次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于實(shí)施漸進(jìn)式延遲法定退休年齡的決定》。
當(dāng)天朋友圈就被評(píng)論延遲退休的文章刷屏了，大家年齡有老幼、地域有東西、收入有高低，但不約而同都關(guān)注起了自己的養(yǎng)老金。筆者過(guò)往從事養(yǎng)老金行業(yè)時(shí)，大家對(duì)養(yǎng)老金的關(guān)注還不足，對(duì)于養(yǎng)老金產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)還局限在“收益比貨幣基金高些”。群體性如此關(guān)注養(yǎng)老問(wèn)題，還是頭一遭。
我們預(yù)計(jì)，2024年全民熱議延遲退休的現(xiàn)象只是一個(gè)開(kāi)端，2025年整個(gè)社會(huì)對(duì)養(yǎng)老金的關(guān)注會(huì)再提升。理由如下：
1、老年人口比例進(jìn)一步上升，對(duì)養(yǎng)老金需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。
據(jù)民政部發(fā)布的《2023年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，全國(guó)60周歲及以上老年人口已占總?cè)丝诘?1.1%。按照國(guó)際共識(shí)，60歲占比在20-30%之間為重度老齡化階段，中國(guó)已步入重度老齡化社會(huì)。預(yù)計(jì)在2035年左右，步入超級(jí)老齡化社會(huì)。隨著老年人口比例提升，對(duì)養(yǎng)老金的需求必然隨之增長(zhǎng)。
2、未富先老現(xiàn)狀下，政策頻出提升關(guān)注。
根據(jù)海通策略和世界銀行數(shù)據(jù)，我國(guó)進(jìn)入重度老齡化時(shí)的人均GDP為11223美元，不及美國(guó)的55675美元（2014年）、韓國(guó)31059美元（2018年）、日本29467美元（1994年）、英國(guó)21098美元（1975年）、德國(guó)19122美元（1972年）。“未富先老”意味著我國(guó)進(jìn)入老齡化時(shí)的社會(huì)及個(gè)人財(cái)富積累相對(duì)不足，可能加重社會(huì)養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，還可能會(huì)對(duì)國(guó)家的財(cái)政可持續(xù)性產(chǎn)生影響。
國(guó)家有關(guān)部門(mén)也看到了這一現(xiàn)象，近些年陸續(xù)出臺(tái)了很多養(yǎng)老政策。預(yù)計(jì)2025年，更多養(yǎng)老支持政策也將推出。相信在國(guó)家政策支持下，“未富先老”將會(huì)有所緩解。
3、家庭資產(chǎn)配置視角下，家庭養(yǎng)老金占比較低，亟需提升。
發(fā)達(dá)國(guó)家由于社會(huì)發(fā)展和金融業(yè)的發(fā)達(dá)，養(yǎng)老問(wèn)題一直受到很高的關(guān)注。在財(cái)富管理領(lǐng)域，養(yǎng)老金如何規(guī)劃，如何投資，也是一大重要議題。根據(jù)中金公司研究部的數(shù)據(jù)，美國(guó)、日本、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家家庭養(yǎng)老金（含保險(xiǎn)）的配置比例均超20%，但中國(guó)養(yǎng)老金和保險(xiǎn)的配置比例不足10%。養(yǎng)老金（含保險(xiǎn)）配置嚴(yán)重不足，急需提升。
我們預(yù)計(jì)伴隨大眾對(duì)養(yǎng)老金關(guān)注度的提升，對(duì)養(yǎng)老金規(guī)劃的討論和思考將會(huì)越來(lái)越多，對(duì)持有期長(zhǎng)、收益較穩(wěn)定的金融產(chǎn)品需求會(huì)進(jìn)一步上升。
每個(gè)人都會(huì)變老，如何找到合適的養(yǎng)老金產(chǎn)品，如何找到專(zhuān)業(yè)的、個(gè)性化的、可信賴(lài)的養(yǎng)老金規(guī)劃服務(wù)，這是每個(gè)人都要面對(duì)和思考的問(wèn)題，也是專(zhuān)業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可以施展的星辰大海。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募?，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
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